上述论述说明了利率风险对许多信贷组合跟踪误差的高贡献来源,即使它们在修改的期限方面显然很平衡。许多信贷投资组合经理并没有积极管理其投资组合的期限或曲线位置,而是在总固定收益投资组合的风险预算框架内,遵循更广泛的多资产类别和期限分配所施加的约束。在这种情况下,负责资产配置的投资组合经理可以在设定信贷PM的目标时考虑利率利差的方向性,或者如果资产配置过程中的隐含假设是利率和利差的独立性,则信贷投资组合经理可以显式调整其期限目标。结论在本研究中,我们使用巴克莱POINT(R)全球风险模型的统计稳健框架来分析利率和信贷利差的共同变动。主要信息是,国债收益率曲线的变化和扭曲都伴随着信贷利差曲线水平和斜率的显著变化。我们想重申,我们的研究关注的是同期相关性,而不是因果关系的陈述。
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