被“压薄”的美元：全球价值掠夺的静默魔术（续二） [推广有奖]

上文论述了中国通过“印钞对冲”美国量化宽松，以维持汇率稳定，这是一种将外部急性危机转化为内部慢性压力的防御性战略。然而，任何防御都有其代价，而长期的防御更非万全之策。这场静默的货币战争，其第二阶段的核心在于如何应对内部代价，并寻找最终的突围之路。

三、 内部稀释的长期代价：经济增长模式的路径依赖

持续的“印钞对冲”策略，在维系了宏观稳定的同时，也不可避免地让中国经济产生了深刻的路径依赖，积累了内在的结构性矛盾。

1. 对投资与房地产的依赖加深：为吸纳超发货币并维持经济增长，经济体系不得不依赖能够大量吞噬资本的行业。基础设施投资与房地产行业扮演了这一角色，形成了“货币投放→信贷扩张→投资/房地产繁荣→GDP增长”的循环。这使得经济结构调整愈发艰难，对“土地财政”和资产价格的依赖成为悬在头上的达摩克利斯之剑。
2. 金融空转与脱实向虚的风险：超发的流动性并非总能精准流入实体经济。在投资回报率下降的背景下，大量资金在金融体系内空转，追逐有限的优质资产，推高债务杠杆，滋生资产泡沫，加剧了金融体系的脆弱性。
3. 收入分配与财富差距的扩大：资产价格的膨胀使拥有资产的群体财富迅速增值，而依赖工资收入的群体则相对落后。货币的超发在静默中完成了一次国民财富的再分配，加剧了社会内部的贫富差距，这已成为一个重要的社会议题。

四、 突围之路：从“被动防御”到“主动破局”

认识到“印钞对冲”是一柄双刃剑后，中国的战略核心正试图从被动防御转向主动破局。其目标，是逐步摆脱对美元体系的过度依赖，并根治内部的经济结构性问题。

1. 推动人民币国际化：重构外部环境
   · 这是从根本上降低对美元依赖的长期战略。通过建立人民币跨境支付系统（CIPS）、签订双边本币互换协议、鼓励在大宗商品贸易中使用人民币结算等措施，中国正力图提升人民币的国际地位。其目的，正是为了在未来能够用“厚度”坚实的人民币金饼，直接参与国际交换，而非永远用本国商品去支撑一张被“压薄”的美元纸片。
2. 推进产业升级：夯实价值根基
   · 所有的货币博弈，最终比拼的是实体经济的价值创造能力。通过“中国制造2025”等战略向全球价值链顶端攀升，中国旨在出口单价更高、技术含量更高、不可替代性更强的商品。届时，即便汇率承压，我们出口的将是价值1万美元的电动汽车或精密设备，而非价值100美元的玩具和服装。产业的厚度，将最终决定货币的“厚度”。
3. 构建“内循环”为主体的新发展格局：化解内部风险
   · 这一战略的核心在于降低对外部市场与美元的过度依赖。通过激发国内超大规模市场的潜力，促进消费升级，让经济增长更多由内需驱动。一个强大的内循环，能够有效吸纳本国货币，成为价值的“蓄水池”和“稳定器”，从而减少因外部美元波动而被迫进行内部货币稀释的压力，为本国货币政策的独立性赢得更大空间。

结论：一场未尽的转型

通过印钞紧盯美元，中国在过去成功防御了外部的金融风暴，但也将增长模式锁定在了一条充满内在张力的路径上。如今，这场防御战正进入最关键的阶段。

未来的胜负手，不再取决于能否在旧体系中巧妙周旋，而在于能否成功实现 “三重突围”：在外部，打破美元霸权的货币格局；在产业上，攀登全球价值链的顶峰；在内部，构建一个由科技和创新驱动的、自我循环的强壮经济肌体。

这是一场从“金融防御”到“实体攻坚”的宏大转型。这条突围之路道阻且长，但它是中国跨越中等收入陷阱、最终化解那场“静默价值掠夺”的必由之路。