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accumulation 2015-9-15 16:44
关键词： 价值投资;量化投资;GARP模型;GARP-PI量化模型;证券市场 量化投资在海外的发展已有30多年，市场规模和份额不断扩大，得到了越来越多投资者的认可。2004年国内机构投资者开始推出量化投资产品，至今已有多家基金公司嘉实、广发、中海、长盛、光大保德信和富国基金先后推出了不同的量化产品，数量投资已经成为投资领域一个重要的研究手段。GARP（Growth at a Reasonable Price）价值成长策略是国内基金普遍应用的数量投资模型，该模型将价值投资和成长投资结合起来选股，通过以相对较低的价格买入具有较高成长性的公司来获得稳定的超额收益。利用这一策略可以同时获得在没有考虑成长潜力下，价值回归带来的投资收益，以及成长潜力释放过程中带来的价值增长。我们应用了该模型并对其进行了A股实证检验。 PI（Prospect Indicator）即景气度指数，在本文中，我们将PI定义为动量效应指标与分析师预测指标相结合的一个总指标，该指标在数量化模型中表示为动量指标评分与预测指标评分的加总，我们试图通过该指数综合考量动量效应给出的买入信号，以及分析师预测给出的买入信号，捕捉那些在时间维度上，过去动量效应强劲，未来预测仍然看好的股票，我们称之为高景气度个股。在GARP模型以及个股景气度指数理论的基础上，本文创造性地提出了GARP-PI（成长价值-个股景气度指数）数量化选股策略模型，模型以上市公司的四个价值指标（市盈率、市净率、市盈率_行业相对、市净率_行业相对）和八个成长指标（收入成长因子、营业利润成长因子、总利润成长因子、净利润成长因子、以及四个指标的各自行业相对），再加上代表个股景气度指数的八个量化指标（由四个动量指标与四个预测指标组成）为标准，为上市公司“打分”，判断其股票是否具有投资价值。 最后，我们尽可能地充分利用披露数据信息，验证GARP-PI（成长价值-个股景气度指数）量化投资模型在国内A股市场的有效性。构建组合，利用回溯性检验测试业绩表现，分析股票的投资价值，给投资决策提供最大限度的支持。
个人分类: 金融工程|0 个评论
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