tag 标签: 三季报点评经管大学堂：名校名师名课

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三川股份(300066)2014年三季报点评:股权激励落地 外延式并购或将加速 CapitalVue版 CapitalVue 2014-10-18 0 64 CapitalVue 2014-10-18 07:47:53
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华海药业(600521)2014年三季报点评:预计四季度主业仍将继续好转 看好制剂业务中长期发展前景 CapitalVue版 CapitalVue 2014-10-17 0 78 CapitalVue 2014-10-17 06:07:10
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辉丰股份(002496)2014年三季报点评:三季报业绩符合预期 未来发展前景良好 CapitalVue版 CapitalVue 2014-10-17 0 50 CapitalVue 2014-10-17 02:02:20
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accumulation 2016-12-6 13:42
欧菲光（ 002456 ） 28 日晚间披露 2016 年三季报，合并口径公司单季实现营业收入 79.89 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 1.99 亿元。前三季度公司共实现营业收入 190.04 亿元，增长 43.22% ；实现归属于上市公司股东净利润 5.67 亿元，增长 60.32% ，上半年归母净利润增速未 30.17% 。 点评： n 光学产品释放业绩，推动净利润大幅增长 。借鉴半年报的细分数据，公司上半年营收以及净利润大幅增长的主要推动力量来自光学产品销售额的大幅增长 61.02% 至 32.9 亿元，占收入比重达 30% ，毛利率提升 1.2 个百分点至 12.78% 。目前光学产品即摄像头模组产能为 38KK/ 月，预期年底规划产能 40-45KK/ 月。 2016 年 6 月全球市场占有率 10% ，出货量已位居全球前列，主要客户包括小米、华为、 OPPO 、三星等国内主流智能手机品牌。 n 触控屏业务正筑底。 上半年公司触控显示业务实现营收 49.92 亿元，同比下降 22.29% 。我们观察到市场库存调整周期约为一年时间，随着市场产能消化以及整合进入尾声，预计行业整体景气到达底部，即将迎来拐点。对公司而言，作为行业龙头，下半年触控类业务有望止住下滑颓势，呈筑底格局；另一方面，对于 OLED 屏而言，公司在目前已做好 3D 玻璃、薄膜触控等各项技术储备工作，待 OLED 下游需求释放。 传感器业务增长迅猛。 上半年公司传感器产品销售额达到 25.48 亿元，同比增长 136.22 倍，毛利率提升至 9.2% ，增加了 5.44 个百分点。目前公司传感器产品为电容式指纹识别模组，产能超 20KK/ 月。此外， 公司在其他生物识别技术也进行相关积累，结合 3D 成像算法开发出了基于双摄像头的人脸识别软件、硬件综合解决方案和基于红外摄像头的虹膜识别软件、硬件综合解决方案，未来将分享智能手机功能扩展带来的市场红利。 切入汽车电子市场。 ADAS 方面，车载摄像头将于 2016 年下半年量产，毫米波雷达正在研发过程中；倒车影像系统、 360 度环视系统、自动泊车系统等集成系统正在开发或客户验证阶段，有望在下半年获得客户订单。此外，公司将以拟收购的华东汽电切入车身电子，在光雨量传感器、总线控制、能源管理等方面积极布局。 投资建议： 预计公司 2016-2018 年的归属母公司股东净利润分别为： 6.98/8.04/8.93 亿元，对应 EPS 分别为： 0.68/0.78/0.87 元，对应 PE ： 56/49/44X ，维持欧菲光 “ 谨慎推荐 ” 评级 。 风险提示： 收购整合不及预期；智能手机需求放缓；汽车电子业务推进缓慢 等。
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