人大经济论坛 › 标签 › 市场 › 相关日志

标签: 市场经管大学堂：名校名师名课

相关日志

分享驳奇文“为什么童工是个好东西？”（黄佶）: hj58 2014-1-18 18:08; 驳奇文“为什么童工是个好东西？” 　　摘要：教育的价值举世皆知，哪里还需要家长以孩子做童工为代价去再次发现这一常识？“理性的选择”并非一定是正确的选择，也不一定是当事人自愿的选择。我们不能因为担心ZF去管不该管的事情，就赞同ZF不去管它该管的事情。信仰能克服常识和良知的约束，导致巨大的灾难。马克思经济学捍卫者的种种狡辩伎俩，自由主义经济学的爱好者同样也在用。因此，不论信仰左右什么理论，一旦把信仰凌驾于理性之上，其后果都是一样的。中国社会已经高度多元化，但理性却严重不足，各方都应该注意秉持中庸理念，不走极端。　　----------------------------------------- 　　近日网上出现一篇奇文：“为什么童工是个好东西？”，作者枫林仙为了向读者输入先入之见，在文章一开始就引用了一篇唐诗《囝》，作者说“这首诗描写的是唐时福建贫困地区父母将儿子卖与官方，阉割之后充作奴隶，别离生亲的惨状。那时并不存在童工现象，是否人民的生活就更美好呢？答案显而易见。” 　　显然，作者试图用童奴的悲惨境遇和童工相比，使读者以为能够做童工还算是幸福的，进而在作者后面的用晦涩拗口的理论语言包装起来的错误观点面前去抵抗力。作者这种煽情手法，实际上却是在偷换概念。　　唐朝是什么时候？那是封建社会，根本没有人生而平等的观念，更没有ZF通过转移支付减少贫富差距的理念。现在的中国是什么情况？经过百余年的现代化进程，人生而平等的观念早已在中国成为常识；经过近三十年的市场经济建设，中国ZF已经有了丰厚的财力，ZF不仅有能力而且理应救济贫困儿童，把他们从肮脏危险的劳动现场解放出来。拿现在的童工和唐朝的童奴相比，本身就是非常荒谬的。　　作者写道：“随着市场化进程的推进，外出打工的童工和他们的家庭一道，开始了市场学习过程。这个过程随着童工们在市场上摸爬滚打而不断加深。到这时，童工及其家庭可能才会认识到进行人力资源投资，也就是让儿童接受教育，与未来的收入之间存在紧密的因果关系。换言之，未来劳动收入对即期教育投入有着很大弹性。这意味着，通过学习，童工及其家庭认识到了存在比直接打工多得多的可替代选项。也就是说，最初的打工方式的机会成本可能远远高于其即期收入。但要获得更高的收入势必就要进行学习，预先支付学习成本。这到一步，童工及其家庭才会开始意识到教育（人力资源投资）的重要性，或者说教育与收入之间的因果关系。” 　　作者试图论证：只有让儿童去做了童工，孩子本人及其父母才会认识到接受教育的重要性，才不会被孩子做童工的眼前利益所迷惑，才会愿意先苦后甜，投资接受教育，然后获得更高的经济收益，提高孩子的人生总收益。　　这段话看上去很有道理，但只要稍加思考就会发现完全站不住脚。作者完全忽视了历史和社会的存在，把童工家庭想象成在时间纵向和空间横向上完全孤立的小单元，一切知识都必须自己从头摸索起来。实际上人生活在历史和社会中，可以通过汲取前人和旁人的知识，免去自己重复探索的过程。中国古人早就把接受教育的价值用通俗形象的语言总结出来了：“书中自有黄金屋，书中自有颜如玉”，哪里还需要以儿童做童工为代价去再次发现或验证这一常识？我们通过其他人的悲惨教训知道雷电会劈死人，难道每个人都只有亲自去被雷电劈一次，才能知道雷电的厉害？　　作者写道：“至此，童工及其家庭就会转向一个较为漫长的劳动力迂回生产过程。他们将把打工积累起来的资源和财富投入到教育之中。所谓教育其实亦无非是劳动力迂回生产的一个必要环节。理性核算和经济激励会促使这些当事人不得不这么做，因为他们的收入边际已经大大提高了，高到童工的收入已经低于接受教育后再开始工作所获得的边际收入水平。也就是说，随着核算机制的健全，当事人自身将日益趋于排斥童工。” 　　作者在这里忘记了：时间不等人，当童工及其父母认识到教育的重要性之后，通过孩子做童工积累了接受教育所需的资金之后，孩子已经长大，早于错过了接受教育的最佳时间。实际上现在的世上没有人不知道儿童接受教育的重要性，贫困家庭不是因为不知道教育的重要性而不让孩子读书，而是因为贫困没有能力送子女去读书而已。　　作者写道：“许多发达国家的送报工作现在仍然由儿童在担任。人们看到脚步匆匆的报童时，为什么就不产生反感呢？” 　　作者仍然在偷换概念。这些报童只是在接受教育的业余时间从事这种工作，劳动强度也没有超过儿童所能够承受的程度。对于他们自己来说，在赚取零花钱的同时，也是一种锻炼。这和孩子在家里做一些力所能及的家务劳动在性质上是一样的。　　一些支持童工现象的人还把童工和童星相提并论，以此误导人们以为童工并不悲惨。这也是在偷换概念。当然，童星虽然有别于童工，但对其也应该严格保护。儿童体操运动员、杂技演员和舞蹈演员等的训练强度早已超过了儿童能够承受的程度，训练中对身体的扭曲和重压严重损害儿童的健康，各种危险的动作使失误的儿童受伤，甚至终身残疾。因此应该一律取缔。人类不能为了提高竞技体育的成绩、为了欣赏神奇的技艺和美妙的舞姿，而以儿童的身心健康为代价。　　作者在文章中写道：“如果我们尊重市场参与者的个人理性能力，那么，我们就得承认，贫困家庭选择送子女当童工乃是完全理性的选择。”“只要我们尊重经济规律和市场参与者的选择自由，那么童工就是贫困地区和人群减贫致富的好东西。” 　　然而作者忘记了：“理性的选择”并非一定是正确的选择，更不一定是当事人的“好”的选择。“理性的选择”往往也是“无奈的选择”，是“坏”的选择。我们都知道雾霾不好，但因为我们不能停止呼吸，因此我们“理性的选择”是继续吸入雾霾爆表的空气，这种“理性的选择”难道会是“好东西”吗？贫困家庭因为收入不足，只能让子女去做童工，这当然是家长的理性选择，但这并非正确的选择，更非好的选择。很多穷人没钱看病，生病后选择不去医院而是挺着，有些重病患者选择自杀，以免拖累家人。这些都是他们的理性选择，但这些选择是正确的、好的选择吗？　　作者说：“它（贫困家庭的儿童充当童工）是自由选择下作出的牺牲，在道德上是完全正当的。因而可以容忍。” 　　贫困家庭的儿童充当童工表面上看是家长的自由选择，但实际上是他们为生活所迫而做出的不得以的选择。即便自由的选择在道德上是完全正当的，是可以容忍的，但因为童工家长做选择时并不“自由”，因此让儿童做童工在道德上并不正当，也是不可容忍的。　　作者在文中说：“当然，在别人眼里，这些孩子可以缺失了童年的轻松与惬意，短少了学习的磨练与培训。也许未来成年和年迈之后境遇未必会好。但是这一切关涉当事人生活规划的担心都绝非干涉其行为的正当理由。毋宁说，这是一个自居为客观观察者的杞人忧天。产生这种观察视角的出发点无非是两个：其一，将其所处的较为富裕殷实的生活水准视为当然。其二，进而以平均数思维看待所有人的生活处境和选择自由。他们认定，所有人都必须以他们所享受的生活水准和生活路径来安排生活。然而两个看法都不过是在一定经济社会条件下才会出现的善好观念，因此具有相对性，不可被绝对化为普遍标准。” 　　作者这样说如果不是在有意偷换概念，就是没有真正了解关心童工者的观点。反对童工并非意味着要让贫困家庭过上“富裕殷实”的生活，住豪宅、用美食、让贫困儿童上贵族学校，而是最基本的温饱和儿童受教育的机会。　　人类是有悲悯心的，俗话说：“恻隐之心，人皆有之”。随着人类社会的发展，随着物质和道德水平的发展，人类也越来越不能容忍自己的同类生活得太悲惨，其容忍底线在不断提高。古代社会能够容忍“朱门酒肉臭，路有冻死骨”，但现代社会已经不能对此坐视不管了，一方面人们赞同ZF通过转移支付救助社会底层人民，另一方面慈善组织和个人也在积极地做出努力。　　作者写道：“人类的一般生存条件绝非各处平均和相等，相反恰恰是千差万别的。” 　　这话没错，但“千差万别”不等于可以对极端贫穷视而不见。使最贫穷的家庭也能够过上道德的生活，早已成为人类的主流观念。对于儿童，人们更是给予了特别的关心。作者要么是不知道这些基本事实，要么就是有意视而不见。　　在探讨社会现象时，难以做到完全超脱，因为研究的对象是人，研究者本人也是人，难免会“惺惺相惜”。即便标榜自己完全客观的人，实际上仍然在不知不觉之中表现出自己的主观态度。　　在讨论童工问题时，我就想到，童工的上限是十六岁，那么童工的下限是几岁呢？于是我就提出了一个极端的问题：“婴儿能不能去流水线上进行生产性的劳动？”即婴儿能不能做童工。我拿这个问题去问枫林仙，他没有回答，而是反复把问题抛还给我，反问我婴儿能不能做童工。这种反问显然毫无意义，因为我明确反对童工，那么当然更反对婴儿去做童工。　　枫林仙拒不回答这个问题，显然是因为这个问题已经触到了他的良知的底线，使他处于两难境地，回答说可以，显然他良心上不能接受，但如果回答说不可以，那么又和他自己的论证相矛盾：如果婴儿的父母自愿让婴儿去做童工，按照他的论证，在道德上就是正当的。　　在讨论社会问题时，每个人都有一个“度”的问题，这是无法否认的。当然，每个人的“度”是不同的，例如伯特利评论的群主荔枝认为婴儿可以做童工，但我相信她也会有自己的底线，我如果追问下去，例如残疾婴儿能不能做童工？能不能让婴儿加班工作？婴儿工作不努力时能够进行惩罚？例如禁止其吃饭或对其进行鞭打等等，我相信，到了某个残酷程度，她也会开始犹豫、停止说“可以”的。　　我们绝不能忘记，经济学不是“物理学”，而是“人理学”，不能把人当做物来研究其经济行为的规律，而应该牢牢记住人是人。　　“为什么童工是个好东西？”一文的作者枫林仙说：“让ZF通过税收来转嫁为改善贫困者处境所必须付出的成本。那么谁将来负担这一切呢？谁将是受害者呢？答案一望而知。显然，反对童工的主张，实质上会导致大ZF主义倾向。其后果就是开启ZF以福利和减贫为名义侵害公民财产权的大门。” 　　作者在这里又偷换概念了。中国各地ZF富得流油，巨大的行政开支，不断建造豪华办公楼，钱多得用不完，年底都要突击花钱。更何况中国还有大量垄断性的国有企业，ZF减少开支和增加收入的潜力还很大。正确的做法是逼迫ZF把钱用在正道上，例如救济贫困家庭和失学儿童，而不是论证童工合理，为ZF撒手不管提供理论依据。中国古代遇到灾荒时官府尚且会开仓赈灾，到了现代社会，哪有对贫困儿童坐视不管的道理？如果ZF真的以福利和减贫为名义侵害公民财产权，那就直接反对好了。　　笔者在伯特利评论群里和作者等人辩论时，他们反对ZF资助贫困儿童的一个重要理由就是担心ZF扩大对社会的干预。这种思路是完全错误的。我们不能因为担心ZF去管不该管的事情，就赞同ZF不去管它该管的事情。就好像我们不能因为担心交通警察未来可能干涉我们正常的行驶自由，就赞同取消一切交通管理措施，例如设置红绿信号灯。　　作者说：“那些叫嚷着要立法消灭童工的人们，为什么不亲自去做一点好事呢？” 　　这也是在偷换概念。中国民众已经交税，而且数量早已超过ZF正常运作之所需，这些税赋里面包含ZF履行自己的职责、救济贫困儿童之所需。普通民众可以自愿去资助失学儿童，但这不意味着ZF可以推卸掉自己的责任，更不应该把救助贫困儿童的责任推给普通民众。　　反对ZF资助贫困儿童的另一个理由是欧美发达国家的高福利已经导致了严重的问题。这个理由也丝毫经不起反驳，我们不能因为高福利产生了问题，就走向另一个极端：“零福利”。我也认为高福利的确有问题，那中国就搞中福利、低福利好了。　　在讨论中，伯特利评论群的群主荔枝说：“这世上哪有免费的东西？除非你是刻意要求ZF去做。这是与我们截然不同的政治信仰。”枫林仙说：“就是单纯的政治信仰罢了”。　　也就是说，反对ZF干预是他们的政治信仰。　　很多宗教组织和革命党都需要信仰这个东西。当组织要求成员做的事情有违常识和良知时，例如和立场不同的亲人决裂时，打击或消灭反对者的肉体时，信仰就能够克服人之常理、人之常情的约束，使人做出在正常情况下不可能做的事情。　　信仰有两面性。信仰能使人克服世俗的束缚，奋不顾身，全力以赴，完成常人看来不可能完成的事业。但信仰也能使人走火入魔，使人不遵守普世的道德规范，从而引发巨大的灾难。　　学者可以有信仰，但不应该把信仰引入学术研究，尤其在进行实证性的学术研究时。在童工问题上，正确的实证研究方法是逐一列举童工现象的优劣两方面，例如儿童做工有利于增加家庭收入，为弟妹接受教育创造物质基础，有助于儿童掌握一定的生产劳动技能，获得丰富的社会经验，锤炼他们的坚强意志等等，但儿童做童工也使他们失去了游戏玩耍、接受教育的机会，使他们失去了向社会上层发展的重要基础（伯特利评论群里做过童工的张小炮说：“如果我把童工的时间用来学习，现在应该是个工程师了。”）；恶劣的工作环境和巨大的工作压力可能对他们的身心造成终其一生的损害，等等。而不是捏造做童工的好处（使童工及其家长知道接受教育的重要性）、刻意淡化做童工的坏处（童工并不像人们想象的那样不堪、做童工是自愿的等等），更不应该玩文字游戏，误导读者。　　作者枫林仙写道：“当反对童工的人士呼吁把童工都赶回家里去的时候，他们真的就尊重当事儿童及其监护人的权利吗？他们都自以为聪明，那么童工们的家长就都是蠢货吗？既然家长和子女结合为了一个命运共同体，那么他们之间就没有理由不互相携助。认为让子女打工的父母都是良心丧尽，这种看法无非是出自某些人道德上的傲慢。通常情况下，难道一个外人会比父母更关心孩子？” 　　这段话就是典型的玩弄文字。“难道一个外人会比父母更关心孩子？”猛一看，此话的确有道理，俗话也常说“虎毒不食子”、“可怜天下父母心”，但仔细一想，实际情况却复杂得多。实际上虐待子女的父母不在少数，相反，积极救助受虐儿童的“外人”（社会慈善组织和个人）却很多，很多国家的ZF更是在社会的推动下，把关心儿童视为理所当然。作者用“外人”和“父母”这两个对立的概念进行比较，想让读者相信父母送子女去做工是对孩子最有利的选择，但实际上根本不是这样，更不用说还存在生活所迫这一因素。　　我和马克思经济学的捍卫者辩论多年，他们的种种狡辩伎俩我早已非常熟悉，没有想到在和自由主义经济学的爱好者辩论时，也遇到了同样的狡辩手法。这使我认识到：不论信仰左右什么理论，一旦把信仰凌驾于理性之上，其后果都是一样的。我们不能拜倒在大师的脚下，盲目地全盘接受他们的思想，而应该理性地对待他们，把人的幸福放在最高的位置上，根据社会实践的需要，有选择地运用前人的理论，例如在民众受到资本压榨时，用马克思主义经济学做思想武器，遏制资本，保持劳资力量的均衡；在ZF过度干预社会时，用自由主义经济学作为思想武器，限制ZF的权力，保持官民力量的均衡。　　中国传统文化虽有种种糟粕，但其“中庸”思想至今有其价值。中国社会已经高度多元化、但理性却严重不足，各方都应该注意秉持中庸理念，不走极端。走极端的结果必然是天下大乱，最后受害的是我们每个人，包括其极端思想获得胜利的那一方。“无产阶级文化大革命”（文革）就是中国人最近的一次教训。　　最后还需要补充一点：很多人反对禁止童工的理由是孩子们不愿意上学，因为现在中国的教育理念和方式有种种问题，例如学习内容很枯燥，学到的东西没有用等等。　　这也是一个很荒谬的理由。教育不好那就改革教育好了，为什么要让孩子们去做童工呢？　　中国的教育一切围绕高考转，如果不能立即进行彻底改革的话，可以进行增量改革：在现有的教育模式之外，开展不以高考为轴心的教育，允许部分学校或部分班级以向儿童传授知识、提高其能力、增加童年快乐为教育目的。家长和孩子可以自由选择教育模式。ZF应该允许企业或公益组织试探新的教育模式，并采购其服务。　　学术研究的目的之一是发现问题的根源，然后去改变世界，而不是为维持现状找各种冠冕堂皇、牵强附会、似是而非的借口。经济和政治是紧密联系在一起的，研究经济学的人不能只关注经济现象，却忽视其所在的政治和社会环境，更不能把在其它国家总结归纳出来的经济学定律生搬硬套到中国来。（黄佶，2014年1月13日）黄佶文章汇总讨论群：QQ：304672873 不断上传新旧文章，欢迎拍砖主要内容：渐进的政治体制改革方案（中国政改路线底层设计图）国企改革（在人大建立专业委员会监控国企）搞定日本（对日战略文集）马克思政治经济学批判（《资本异论》等） ……; 135 次阅读|0 个评论

分享内在的逻辑: sunrisegao 2013-1-11 22:50; 刚想起偷菜。偷到第八级的时候QQ农场改版，可以按可操作、经验值和金币分别偷菜，洗脸的时候猛然发现农场的逻辑和小木虫的逻辑是一样的。小木虫在最开始用的时候并不习惯，金币要积累到一定程度才能发帖，当然这也是众多论坛越发开始有的要求。金币积累到一定程度才能在对应的版块发帖。最开始是解决如何才能发帖的基本要求，后来是如何解决对应版块发帖的高级要求。用马斯洛需求层次理论解释也不为过。金币的积累要靠留言。留言赚金币。发帖扣金币。这就像一个自动的机制，培养你养成赚金币的习惯。赚金币的同时你要登陆，登陆也会送你金币，只要你够勤劳，愿意领取。好的论坛会像市场一样有看不见的手在支配你，黑暗里指引你眼睛的方向。最好的论坛是不用机制你也会去，我喜欢的是研学论坛，但是后来它没了。不知道是没人想做了，没人用心做了还是市场总是太无情了。没有机制，没有自动的机制，就没法长久，就这么残忍。农场的机制又何尝不是如此。你种地可以有金币，你偷菜可以有金币，但是有了金币你未必能开发新地，想种更多的菜是吗？你得有经验值。那么经验值是靠什么积累的呢？。。。如此追溯下去，心瘾也好习惯也罢就这样成了。同样的，也是自动的机制让你有依赖感，培养你的习惯。那些内在的逻辑，那些冬吴里提到的心瘾。市场都会给出答案。培养客户若有机制在，能确保你活着甚至轻易可以活的很好。如果在此基础上再用心，那就心念一闪，震动十方了。; 23 次阅读|0 个评论

分享资产管理市场的竞争焦点是机构投资者——《信托周刊》第94期引言: 信泽金HR高 2013-1-10 12:57; 资产管理市场的竞争焦点是机构投资者 ——《信托周刊》第94期引言作者：信泽金信托公司、券商、公募基金、私募基金等各类机构纷纷进军资产管理市场，除了在人才、机制等方面的竞争外，关于客户和业务的竞争恐怕首先会围绕“机构投资者”这一特殊领地展开“血拼”。根据资产管理行业中“产品—风控-营销”的运营逻辑，加之考虑产品的非标准化、风控的个性化、营销的成本控制等现实问题，以金融机构、ZF基金、产业基金为代表的各类机构投资者，恐将成为未来一段时间内资产管理市场的“竞争焦点”。尤其是在“规模第一、利润第二”的资产管理本土思维影响下，预计会有越来越多的资产管理机构把争夺机构客户作为攻城略地的“第一战”。由此，围绕机构投资者的需求特点、风险偏好、收益取向、决策机制、增值服务、衍生合作机会、财会税收处理等的“创新服务”，势必成为资产管理机构的展业“必修课”。在“中小企业融资案例”栏目中，第94期《信托周刊》精选了《和谐文化创意产业中小企业债权投资信托计划案例透视》一文。该文章介绍了“和谐文化创意产业中小企业债权投资集合资金信托计划”这一信托产品在结构设计上具体采用的“信政合作”模式，详细地阐述了该产品通过集合银行理财资金、ZF引导基金以及公司资金，对地方文化创意产业企业给予信贷支持的交易结构。本文在该信托产品的财产管理程序、贷后管理、利益分配及风险分析等方面都有较为详细的叙述。在“信托公司治理研究”栏目中，本期《信托周刊》选取了《央企控股信托公司的优势、问题和建议》一文。作者在该文中通过对央企控股信托公司现有优势和存在问题的具体分析，指出央企控股的信托公司应定位于服务央企的主业发展，通过提供例如项目类资金信托计划、股权投资、具有针对性的资产证券化产品等灵活多样的融资手段，为其提供资金支持，以满足央企不同种类的金融需求。同时，作者还指出，央企控股信托公司可以通过提供一揽子金融服务、构建多边信用关系等方式对集团金融资源进行整合，打造集团公司的混业金融平台。另外，作者就信托公司治理结构建设方面提出要规范股东所有权的行使、避免股权结构高度集中、加强监事会功能发挥和提高风控制度建设等建议，在人才战略方面提出公司应与高校合作培养人才以及着力培养高素质管理、理财、研发队伍的一些具体意见。在“股权投资基金研究”栏目中，本期《信托周刊》精选了《股权投资基金增值服务的发展研究》一文。作者在该文中通过对股权投资基金增值服务中现存的“重投资轻管理、重监控轻服务、提供服务的针对性不强”等问题展开讨论，以及对这些问题成因的分析，指出股权投资基金要想做好增值服务需从“明确被投企业需求、提供战略指导、优化商业模型以及健全企业运营机制”等方面入手，从而协助企业提升内在价值、建设企业品牌，同时为被投企业提供融资、并购、上市等专业咨询服务。　　在“地方ZF融资思考”栏目中，本期《信托周刊》刊载了《对地方ZF融资采取资金信托方式的若干思考》一文。该文对地方ZF资金信托融资方式中存在的信托诚信、社会认知、人才稀缺等问题进行了分析，并指出由于ZF财政收入渠道有限，为防范兑付风险，地方ZF在采用资金信托方式融资时应重点从融资投向、项目质量、融资审查监管等方面入手，加强融资管理、促进融资透明，并且完善“融资、建设、开发、偿债”四位一体的运行机制以及做好融资项目风险准备等。　　在本期《信托周刊》的“电影版权信托思考”栏目中，我们向读者推荐了《金融创新之电影版权信托融资》一文。作者指出，由于影视企业融资与银行常规信贷存在不匹配等问题，造成了影视投资的信贷资金困难，从而产生了电影版权信托融资。关于电影版权信托融资的注意事项，作者提出应重点解决版权质押时的估值、无形资产风险控制以及无形资产抵质押的法律法规建设等问题。在“私募证券投资案例”栏目中，本期《信托周刊》选登了《“云腾”系列私募证券投资信托产品案例透视》一文。本文介绍了“云腾”系列产品“投资理念引导+流动性安排”的设计思路，即新颖的“MOM管理模式”，同时对这一产品的设计要素、具体交易结构以及产品设计准则等问题进行了梳理介绍。在“信托培训市场动态”栏目中，本期《信托周刊》回顾了信泽金近期举办的金融培训项目。11月17-18日，中国信托金融网和北京信泽金理财顾问有限公司在北京成功举办了“房地产有限合伙基金实务操作以及与信托的结合运用专题培训”，来自30多家机构的50余人参加了此次培训。本次培训中的四位金融实务一线专家分别从以下四个方面进行了经验总结和分享：（1）房地产有限合伙基金的产品设计以及与信托结合运用的案例；（2）房地产有限合伙基金的投后管理和项目风险防控；（3）房地产有限合伙基金的法律法规政策热点问题；（4）房地产有限合伙基金的运营管理实务操作。11月24-25日，信泽金在上海成功举办了“地方ZF创新融资与基建项目信托融资专题培训”，来自40多家机构的80余人参加了此次培训会议。本次培训中的四位实务一线专家分别从以下四个方面进行了经验总结和分享：（1）地方ZF创新融资与基建项目信托融资的法律实务热点问题；（2）地方ZF的融资需求以及基础设施建设投融资业务机会；（3）地方ZF基建项目债务融资的尽职调查以及信托监管规则；（4）地方ZF基建项目的信托融资实务操作要点及案例。12月1日，信泽金应邀为平安信托有限责任公司基建投资部提供了信托专题培训。在上述的金融培训中，信泽金沿袭了以往培训的专业性和实用性特点，充分发挥金融专业资源的整合优势，为参会者提供了丰富实用的专业信息，赢得了与会者的广泛好评。另外，本期《信托周刊》后附“金融信托以及私募投融资的公开培训课主题清单”以及信托培训会员制度介绍。最后，本期《信托周刊》预告了信泽金将于12月22-23日在北京举办的“金融信托以及资产管理业务的实务热点问题系统培训”，其主要内容包括以下四个方面：（1）资产管理的金融工具创新与信托产品设计要点；（2）信托投融资的交易结构和创新思维以及对资产管理机构的启示；（3）信托投融资的法律法规实务操作要点梳理与解读；（4）信托项目尽职调查的交易对手评估及其情景模拟。这将是一次分享金融信息资源的难得机会，让我们拭目以待。; 0 个评论

分享 2013年煤电市场不确定性分析: 红媚娘 2013-1-4 14:40; 文 / 中投顾问　　继发改委取消电煤临时价格干预措施出台之后，国务院办公厅日前公布了《关于深化电煤市场化改革的指导意见》。至此，市场翘首以盼的关于电煤并轨的指导意见终于落地。有关煤电并轨后煤电市场走势的探讨声不绝于耳。　　毋庸置疑，煤电并轨实施后，合同煤将不复存在，其对国内煤炭市场价格的影响彻底消失。市场煤价格将成为煤市的基准价格，长期存在的“双轨制”对中国煤市的不良影响将彻底消除，煤炭价格受此影响有望大幅走高，煤企营收状况将会得到不小改善。这对于正身处营收困境中的煤炭集团而言是极大的利好消息，其大力支持煤电并轨的做法着实可以理解。　　不过，作为火电行业的上游，煤炭在火力发电成本构成中占据重要比重，煤价的大幅上涨将直接影响火电企业的盈利能力，火电企业所面临的市场环境将会更加恶化。 2012 年火电企业经营状况早已不堪入目，需求不振、新能源挤压对传统的火电企业造成了巨大冲击，多半火电企业大幅亏损，若来年煤价一改颓势，火电企业生存能力将面临新一轮的考验。　　同时，国内煤炭企业也并非只有获利的可能，世界煤炭市场的波动将带来不小的影响。页岩气革命后，美国对煤炭依赖程度大幅降低，煤炭出口量有望再度攀升，世界煤炭市场、中国煤炭市场将面临重大冲击，煤市企稳之路“漫漫其修远兮”。若煤价再度下探，国内企业生存环境恐难有所改观。　　煤企、电企同处统一产业链条的不同环节，二者之间相互影响、相互制约。而今年煤企、电企同时陷入困境，这使得煤电并轨所产生的积极效应大打折扣。煤企、电企稍有闪失，国家能源电力安全将受到非常严重的负面影响。在此“多事之秋”选择煤电并轨，煤炭、火电市场的不稳定性大幅增加。　　另外，有关终端电力价格是否调整、如何调整也是业内人士的关注焦点。我国终端消费电价由政府部门主导，企业没有能力对其产生影响。煤电市场不稳定性因素增多后，来年电价调整的力度和频率也将有所提高。在销售价格和成本价格都无法控制的情况下， 2013 年火电企业的盈利能力仍扑朔迷离。本文来源： http://www.ocn.com.cn/info/201212/dianli290000.shtml 注： 2013 年煤企、火企营收状况分析图; 个人分类: 能源行业|0 个评论

分享《深圳证券交易所市场统计年鉴》完整版: 热度 1 125628541 2012-11-21 01:10; 《深圳证券交易所市场统计年鉴》完整版; 45 次阅读|2 个评论

分享 2012年10月中国煤炭市场运行分析: 红媚娘 2012-11-20 11:07; 10 月份，国内煤炭市场运行处于一个相对平稳状态，无论是煤炭部的供应，需求，还是煤炭价格的上涨和下降幅度都很小，电煤的平均日耗与上月相比也基本持平。国际煤炭市场方面，由于动力煤市场继续疲软，价格下滑，煤炭进口总量在连续下降三个月后本月开始回升。　　 10 月份，大同，朔州，鄂尔多斯等重点主产区的煤炭出矿价格相对平稳，秦皇岛港口，曹妃甸港口等主要中转集散地区市场动力煤的交易价格继续上涨，广州，宁波等重点消费地区港口的煤炭提货价格稳中略降。　　 10 月份，全国主要港口共发运煤炭 5254 万吨，日均完成 169 万吨，比 9 月份日均（ 177 万吨）减少 8 万吨，下降 4.5% ；同比减少 304 万吨，下降 5.5%. 其中内贸煤炭发运完成 5210 万吨，同比减少 268 万吨，下降 4.9% ；外贸煤炭发运完成 43.5 万吨，同比减少 36.8 万吨，下降 45.7%.1-10 月份，全国主要港口累计发运煤炭 51563 万吨，同比减少 3480 万吨，下降 6.3% 。　　据统计， 10 月末，煤炭企业库存为 9100 万吨，比上月末库存减少 700 万吨，下降 7.1% ；同比增加 3530 万吨，增长 63.38% ；比年初库存 5380 万吨增加 3720 万吨，增长 69.1% 。其中，全国主要煤炭发运港口的煤炭库存为 3562 万吨，同比增加 962 万吨，增长 37% ，比 9 月末减少 109 万吨，下降 3.0% 。秦皇岛港 10 月份煤炭吞吐量 1924.6 万吨，比上月减少 27.8 万吨，下降 1.4% ；同比减少 126 万吨，下降 6.1% ；日均进港煤炭 60.8 万吨，比上月减少 4.1 万吨，下降 6.3% ；同比减少 8.7 万吨，下降 12.5% ；日均出港煤炭 62.1 万吨，比上月减少 3 万吨，下降 4.6% ，同比减少 4 万吨，下降 6.1% 。　　 10 月份，全国煤炭产量完成 29500 万吨，同比减少 300 万吨，下降 1% 。 1-10 月份，全国煤炭产量累计完成 320738 万吨，同比增加 11116 万吨，增长 3.59% 。　　据数据显示： 10 月份全国铁路煤炭发送量为 18352 万吨，同比减少 1254 万吨，下降 6.4%.1-10 月份累计完成 186845 万吨，同比减少 1172 万吨，下降 0.6%.10 月份全国铁路电煤发送量为 12400 万吨，同比减少 1423 万吨，下降 10.3% 。 1-10 月份累计完成 132026 万吨，同比减少 2038 万吨，下降 1.5%.1-10 月份大秦铁路钱完成运量 34835 万吨，同比减少 1549 万吨，下降 4.3% ，九月和十月大秦线日均安排 126 万吨，候月线完成煤炭运量 14606 万吨，同比减少 714 万吨，下降 4.7% 。　　总体来看， 10 月份国内煤炭市场运行的主要特点有：月度煤炭产量，销量同比继续出现负增长，降幅收窄，铁路月度煤炭发运量，日均装车同比减少，环比继续回升，主要港口的煤炭日均中转量环比小幅下降，同比继续负增长，沿海地区市场煤炭价格小幅上升，国内海上煤炭运价下行，重点发电企业的电煤日耗环比基本持平，库存总量继续上升，煤炭单月进口量回升，出口量下降。本文来源： http://www.ocn.com.cn/free/201211/meitan190938.shtml; 个人分类: 能源行业|44 次阅读|0 个评论

分享 2013年中国环保市场发展趋势分析: piwenyun 2012-10-11 11:30; 1. 中国宏观经济形势分析 1.1 2012 年中国宏观经济形势回顾 2012 年一方面延续了 2011 年宏观经济的发展趋势，另一方面也在欧洲主权债务危机的影响下深度调整，中国房地产市场的全面逆转以及中国宏观经济政策转向等因素给 2012 年中国宏观经济一定的冲击，从而呈现出“前低后稳”的发展态势。 2012 年是中国经济进一步趋缓的一年，“外部经济的放缓与动荡”、“房地产市场的逆转”以及“金融风险与金融扭曲的加剧”等主导着中国经济下行的力量。就国际环境来说，欧洲主权债务危机在意大利和希腊债务问题双重夹击下进一步恶化，金融市场风险重新升高，从而引发汇率结构调整、国际资本异动以及全球经济复苏步伐进一步下挫。这是 2012 年中国面临外需回落、资本外逃、摩擦加剧的 4 重外部压力。在国内市场，房地产市场在“限购”、“限贷”以及“市场秩序整顿”的持续压力下出现全面调整，导致房地产销售、投资、价格以及相关消费出现明显下滑。随着房地产市场的恶化、国际金融市场动荡的加剧、地方投融资平台还债高峰期的到来， 2011 年所显现的金融扭曲和金融风险进一步显化，资金流动速度将进一步减缓。但由于中国政府、银行、企业以及个体的资产负债状况依然良好，经济泡沫的治理、中国金融扭曲的纠正以及金融风险的释放还没有引发系统性的风险危机。适度宽松的货币政策与宏观审慎工具的配合使用使 2012 年在纠正 2011 年全面出现的资源错配和金融扭曲的同时适度增加流动性，而积极的财政政策与民生政策的配合使用使政策性投资规模适度提高的同时民生支出出现较大幅度的提高，从而对冲房地产与外部环境带来的下行冲击，使 2012 年 GDP 增速呈现“前低后扬”运行态势，中国经济没有出现“二次探底”。 1.2 2013 年中国宏观经济形势预测国家统计局 17 日发布的数据显示，上半年我国国内生产总值 (GDP) 同比增长 10.4% ，居民消费价格 (CPI) 总水平同比上涨 7.9% 。 CPI 6 月份上涨 7.1% 工业品出厂价格 6 月份上涨 7.1% ，从拉动经济增长的 “ 三驾马车 ” 来看，上半年全社会固定资产投资增速比上年同期加快 0.4 个百分点；社会消费品零售总额，增速比上年同期加快 6.0 个百分点；出口额增速比去年同期低 5.7 个百分点。由以上数据可知，消费是维持经济成长率在 10% 以上的主力，下半年乃至明年全球经济下滑与人民币升值使我国出口不乐观，维持从紧的货币政策会压抑投资增长。有学者估计，未来出口对中国经济成长的净贡献可能降到负数，投资与消费的净贡献可能降到各只有 4% ，与过去 10 年最低的水准相当，因为目前的状况可能是亚洲金融风暴以来最差的。通货膨胀方面，未来肯定会有所改善。个人认为国际油价不可能长期维持在 130 美元以上的高位，再加上防通胀是我国政府最高指导原则，货币政策的成效还是会显现出来。不过现在的工业品物价涨幅高于消费者物价，表示即使粮食价格随油价下跌，整体消费物价的下滑到低于 5% 的水准还需要更长的时间。 2. 中国环保市场宏观分析通过对中国环保产业发展历程和现状的分析，考虑国际低碳经济发展环境，结合我国环保政策以及环保设备技术发展状况，有机构对于 2012 年到 2014 年中国环保产业产值规模进行了预测，具体如下所示。图 1 ：中国环保产业产值规模及增长率（ 2012-2014 ） 2.1 2012 年中国环保行业主要动态 2012 年 1 月，工信部公布了《大宗工业固体废物综合利用“十二五”规划》，提出到 2015 年全国大宗工业固体废物综合利用量达到 16 亿吨，综合利用率达到 50% ，年产值 5000 亿元。 2012 年 4 月 13 日，科技部等国务院七部门联合印发了《国家废物资源化科技工程十二五专项规划》，明确了工业固废、垃圾与污泥等废物资源化科技工程为优先发展领域和重点任务，推动行业的科技创新。 2012 年 3 月 2 日，工信部公布《环保装备“十二五”发展规划》，宣布支持 7 大类 96 项产品和技术，以鼓励研发大气污染治理装备、水污染治理装备、固体废物处理装备、资源综合利用装备等。 05 月 04 日，国务院办公厅同时印发了《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》和《“十二五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，根据规划，“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近 4300 亿元，全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设总投资约 2636 亿元。规划中，污泥处理处置、再生水利用、餐厨垃圾投资规划得以进一步明确。 5 月 25 日，住建部、发改委联合印发了《全国城镇供水设施改造与建设“十二五”规划及 2020 年远景目标》，明确“十二五”规划项目总投资 4100 亿元，这也是供水设施建设的首部五年建设投资规划。 2012 年 5 月 17 日，环保部、水利部等 4 部委联合发布《重点流域水污染防治规划》，“十二五”期间我国将投入 5000 亿元对重点领域水污染进行治理；另外，《“十二五”危险废物污染防治规划》也已通过审议，经进一步修改后发布施行，为危险废物的治理提供政策保障。另外，《节能减排“十二五”规划》已于 8 月 22 日正式推出，规划要确保到 2015 年实现单位国内生产总值能耗比 2010 年下降 16% ，化学需氧量、二氧化硫排放总量减少 8% ，氨氮、氮氧化物排放总量减少 10% 的约束性目标。 2012 年 8 月 28 日，环保法修正案草案提交十一届全国人大常委会进行首次审议，明确企业、政府各自的责任，建立统一规划监测网络、强化信息公开、征收环境税、提高违法成本成为草案的亮点。多个国家政策文件和财政部、环保部相关官员多次提及环境税正在研究制定，并于“十二五”期间逐步开征。专家认为，开征环境税首先应理顺整个税收体制的关系，并逐步实现“费改税”，开征独立环境税。 2.2 2013 年中国环保市场宏观分析根据 2012 年政府出台的相关政策可以看出，我国环保产业在未来的很长一段时间中都将有很好的发展前景。政府环保支持力度前所未有，在发展的历程中，中国可能复制海外环保产业发展历程。同时，在未来商业模式的创新将推动环保产业发展，合同环境服务有望推出。在大气治理领域，特许经营模式有利于脱硫运营公司发展壮大；水处理领域的商业模式有专家更看好利用技术优势开拓高端市场，与地方政府合资建设运营的模式。合同环境服务依据环境质量改善情况收费，类似合同能源管理在节能领域的应用，将推动环境服务业的发展。而环保设备有望最先受益环保产业大发展。在被纳入国家战略性新兴产业后，环保产业进入了外部发展环境最为良好的黄金期。同时，环保市场的全球化发展，使得各大跨国企业纷纷调整发展战略，布局全球环保市场。在未来，我国环保企业要参与全球经济竞争，必须要实施国际化发展战略，在目前国际分工格局尚未完全形成的情况下，推动环境技术产品走出去，促进企业跨国经营，开拓国际市场，从而得以在更高层次参与国际分工。尤其 2008 年以来，美国、欧洲相继爆发金融和债务危机，各国相继紧缩财政，对环保产业的补贴和投资持续减少，给当地环保产业带来负面影响。跨国大型环保企业由于其国际化集团的背景，受国际金融危机的影响相对比较大，部分企业开始将其旗下项目在公开市场出售。经济震荡导致资产价格降低和人民币的不断升值，为中国环保企业整合产业链、实施海外并购提供了良好机遇。因此，在未来的发展过程中，中国环保类企业对东南亚、南亚、中东、非洲、南美等国际市场的开拓可能会成为大趋势。 3. 2013 年中国环保细分市场发展趋势分析 3.1 危废及医废处理领域发展趋势分析固废处理投资在我国环保投资占比中长期处于低位，导致目前固废处理处置设施严重不足，“十二五”将是固废处理行业投资水平从低向高迈进的一个拐点，未来 5 年将进入建设高峰期，我国固体废弃物处理行业面临良好的产业发展机会。有机构指出在固废处理领域，垃圾焚烧和工业危废防治有望成热点工业。在未来，政府会进一步完善鼓励工业固体废物利用和处置的优惠政策，强化工业固体废物综合利用和处置技术开发，加强煤矸石、粉煤灰、工业副产石膏、冶炼和化工废渣等大宗工业固体废物的污染防治，预计到 2015 年，工业固体废物综合利用率达到 72% 。在固废污染控制方面，主要包括危险废物和污泥处理处置工程设施的建设与运营。 2012 年 4 月，发改委规定了垃圾发电统一上网电价，进一步激发了固废处理行业的市场情绪。另外，与污水水处理和脱硫、脱硝市场相比较 , 固废行业起步较晚，相对市场空间较大、盈利水平较高。因此，固废处理行业在政策扶持与盈利空间双轮驱动下有望保持高速增长，产业链纵向延伸与综合性服务是环保企业在 2013 年需要继续完善。 3.2 生活垃圾处理领域发展趋势分析有机构预测城市与县城的生活垃圾处置产能将从 2010 年不到 50 万吨 / 日提高到 2015 年的 90 万吨 / 日，因此“十二五”新增产能可能会达到约 40 万吨 / 日，其中设市城市和县城的新增产能比例约 60% ，具体如下图所示。图 2 ： 2008-2015 年城市及县城期末生活垃圾处置产能（万吨 / 日）由上图可以看出， 2015 年城市填埋处理占比下降到 60% ，焚烧上升到 37% ，但县级生活垃圾处理还将是填埋居主导，其填埋、焚烧的比例分别是 80% 与 20% 。有专家称在 1400 亿新增产能投资中，焚烧 650 亿、填埋 730 亿、其余为堆肥等处理方式。在技术方面，过去我国炉排炉焚烧厂主要依靠引进国外设备或技术，但近年来，一些国内企业在消化国外技术的基础上加大研发，逐渐形成了适合国内垃圾特点的自主炉排焚烧技术，并日臻成熟。由于价格方面的优势，国产设备的市场占有率预计将进一步提升，未来存在很好的进口替代机会。另外，垃圾处理效果好不好，其中一个关键指标就是看垃圾渗滤液。垃圾渗滤液是垃圾焚烧后产生的二次污染物，无论采用何种垃圾处理方式，均伴有垃圾渗滤液的产生，且由于其污染物多、浓度大、水质变化大等特点，成为生活垃圾处理的重点和难点。当前，我国垃圾渗滤液日均产生量已超过 12 万吨。因此，垃圾渗滤液实现达标处理已刻不容缓、迫在眉睫，如何在增强生活垃圾处理能力的同时，有效解决垃圾渗滤液的污染或二次污染问题将会是 2013 乃至未来十年内环保企业需要共同克服的难题。 3.3 污泥处理领域发展趋势分析 2012 年上半年，虽然一批污泥公司脱颖而出，成为污泥技术领域新锐，新的商业模式也得到了进一步的尝试，但由于政策的不明确，商业模式的无法突破，污泥市场的被关注度及企业参与的热情有一定的降温。多数政府与企业仍在观望，巨大需求有待释放。污泥处理、处置市场整体规模继续增大，大型市政污泥集中处理市场规模有所缩减。在技术方面，相比较于其它处理工艺，干化、焚烧工艺具有投资高、运营成本高的特点，在目前国内环保政策尚未完善、处置费没有明确的来源、污泥焚烧处置争议较大的情况下，除了少数用地紧张、经济发达城市外，目前各地方政府更倾向于更经济、更适用的处理、处置方式。从目前掌握的情况来看，大型市政污泥处理项目 2012 年除了个别石化项目能启动外，其它地区尚处于观望状态，市场规模有所缩减。有专家预测国家利好政策继续推进污泥市场的形成、发展的同时，污泥处理处置将逐渐回归到资源化道路。同时，市场竞争进一步加剧，格局将进一步清晰，我国污泥处理处置行业总体上还处在形成期，政策层面缺失的同时，市场层面上虽然有一定数量从事污泥处理处置业务的公司，但在国内真正具有绝对竞争实力和品牌优势的专业污泥处理处置公司尚未形成，随着市场进入者的数量不断增加，市场也将愈加激烈。目前，污泥好氧发酵的主要市场竞争格局已基本清晰，干化、焚烧主要市场竞争格局也初步呈现。污泥处理处置工程形式将逐步多样化。 3.4 污水处理领域发展趋势分析随着国家三大产业的发展，人口的增加，工业污水和居民污水排放量均增加，需求增长较快；虽然随着污水项目投资增多，行业内产能快速扩张，产销率下降，但仍处于较高水平，整体来看污水处理行业供需仍较为平衡。但是我国的水务行业还处于成长期，虽然政府确定了水务市场化的战略目标，但对水务市场化改革的路径缺乏系统研究，城市水务的市场化政策体系不完善，鉴于各地情况的差异，成本监控核算及水价调整时间与力度具有一定的不确定性，致使具有投资长期性特征的水务投资面临较大的政策风险，同时各类资本的角逐使目前水务市场的竞争呈加剧状态。总的来说，在未来几年，水处理将由重量到重质，带来投资机会。首先是污水处理设施建设和升级改造。相关的环保子产业包括污水处理设施建设，配套管网与处理处置设施建设，及未达标污水处理设施的升级改造活动，装备，药剂，运营和管理等。其次是重点流域水环境的治理。尤其是“十二五”实施氮磷总量控制后的需求，以及污泥处理相关产业。在商业模式上，水处理的商业模式可以是一体化服务模式。提供从给水处理，凝结水精处理到废污水处理及中水回用等系列水处理成套设备系统，并可提供技术咨询，系统设计，工艺与控制设备系统集成等一体化服务。模式实质上还是 EPC 模式，由于传统的火电和市政污水等领域 EPC 竞争激烈，其外延式扩张难度较大。也可以实现从工程总承包模式向工程总承包 EPC+C 转化。公司的业务包括水处理系统方案设计，设备采购与安装，工程施工，技术咨询，系统维护，运营管理等。由于大的国企自己环保运营的能力较强，一般不愿意将运营业务外包，其外延式扩张难度也较大。还可以利用技术优势，与地方政府合资开拓高端市场。除此之外，可以市场化收购污水处理厂。由于盈利能力强的污水处理厂一般都掌握在地方水务集团手中，市场化收购的污水处理厂盈利能力都较弱，因此市场化收购可能难以提升公司价值。 3.5 餐厨垃圾处理领域发展趋势分析继餐厨垃圾第一批试点城市名单公布后， 2012 年 8 月第二批餐厨垃圾处置试点城市名单也已初步确定，全国将有约 19 个城市被纳入二批试点，可见国家政策对餐厨垃圾处置扶持和引导力度还在继续跟进，市场前景之大不言而喻。国家“十二五”餐厨垃圾处理体系建设情况要求 “ 十二五 ” 期间全国将要建设 242 座餐厨垃圾处理项目，餐厨垃圾处理总量将达到约 30215 吨 / 日的规模，同时也吸引各行业的企业纷纷进入餐厨领域，竞争形势已经相当激烈。有机构预测，餐厨垃圾产生量大，我们预计受环保事件的推动，餐厨垃圾处理也将具有比较大的市场规模，具体如下图所示。图 3 ：餐厨垃圾产生量（万吨）图 4 ：餐厨垃圾利用规模（亿元）由上图可以看出，我国餐厨垃圾产生量巨大，每人每天可以产生 0.15 公斤餐厨垃圾。 2009 年城镇餐厨垃圾产生量达到 3400 万吨，预计至 2015 年达到 4000 万吨。餐厨垃圾经过资源化处理，可以进行实现资源的再利用，餐厨垃圾可以加工成优质塑料及提取成为工业用油。有机构估算 2015 年，通过餐厨垃圾加工得到的饲料原料将达到 125 亿，工业用油脂达到 60 亿元。由此来看，在 2013 年乃至未来几年，餐厨垃圾处理的市场需求是巨大的。因此，如此巨大的市场需求必将带动此行业的继续发展。; 个人分类: 环保产业|24 次阅读|0 个评论

分享柠檬市场: Everdoing 2012-9-30 19:27; 柠檬市场(The Market for Lemons)也称次品市场，也称阿克洛夫模型。是指信息不对称的市场，即在市场中，产品的卖方对产品的质量拥有比买方更多的信息。在极端情况下，市场会止步萎缩和不存在，这就是信息经济学中的逆向选择。柠檬市场效应则是指在信息不对称的情况下，往往好的商品遭受淘汰,而劣等品会逐渐占领市场，从而取代好的商品，导致市场中都是劣等品。; 1 次阅读|0 个评论

京ICP备16021002号-2 京B2-20170662号京公网安备 11010802022788号论坛法律顾问：王进律师知识产权保护声明免责及隐私声明