人大经济论坛 › 标签 › 财务 › 相关日志

标签: 财务经管大学堂：名校名师名课

相关日志

分享 CCER考研: accumulation 2015-3-17 22:26; 这是一个令我魂牵梦萦的地方。我一直希望有一天我能上来发个帖，介绍一下考上的经验，然后就完满退出这个论坛，再也不会来了。但是，我终究没有等到那一天。在大三的时候，我还是一个很有前途的学生。全级排名第一，拿到很多校内校外的奖项，是同学、老师、学校的骄傲。我不但可以保研，还可以保更好学校的研，我们系很出名的博导也叫我报他的硕博连读，也可以选择出国。但是我没有这样做，而是专心一意去考CCER。第一年考不上，我也拿不定主意要不要再考，所以很快找到一份很好的事业单位的工作。但是后来，受到很多CCER前辈们的鼓励，我还是专心考了第二年。那是一段让人非常难受，又非常难忘的日子，和研友们共度了这段时光，之后我们都成了很好的朋友。第二年，我进步了不少，但是还是考不上。第三年，我工作了，去了一家不如我第一次找的单位的国企。边工作边考。在12月财务最忙的时候，我几近崩溃了，因为一边是工作的压力，一边是考研的压力。最后，我还是考不上。之前，我坐在中大的校园里，觉得一切都是浮云。我从从前的前途大好、老师同学眼中的骄傲，变成今天的高不成低不就、领导眼中有点奇怪的员工。两年前，我还是一片形势大好，但是今天，我觉得自己彻彻底底地被抛弃。学校不需要我了，工作上面也有大把的人可以替代我，没有硕士学历，也不够资格去找自己喜欢的工作。觉得这一切真是转变得特别快。觉得上天要从你手中收走一切，是不用通知你的。虽然你可以说虽败犹荣，但是我明白，自己是彻彻底底地失败了。一盘好棋居然被我下成这样。所以我真是很想劝告那些要考CCER，继续考CCER，继继续考CCER的同学三思而后行。你在论坛上看到很多成功的，那是伴随着近乎20倍的失败在后面你没有看到的。今天看到论坛上有考上CCER的同学讨论专业课，我知道，自己还很有差距。或许真的不是我太差，只是我真的不够强，确实是强中自有强中手。考CCER的这段日子，是我人生最晦暗的日子。从小到大，我都是家里的骄傲，不用怎么用功，就一路顺风顺水地上到好的大学。但是这个研究生，真是……我人生都没有试过这么用功地读书的。看到别人基础比我差，专业不如我，连各科都考得比我差的人都去上了研究生，研究生毕业了考去外交部了，你叫我心情是怎么个沉痛！我只能说，是我一直没有好好估计好各种情况，一错再错。经过一番的思量，我决定退出了。今天，我没有哭。因为我已经为CCER流过太多的眼泪。考不上CCER，也不代表我不优秀。我也有我过人的长处。但是我总不能为了CCER无休止地搭上我所有的生活。这几年，家人和爱人为我担心了不少。觉得自己真是非常罪过。别人都去轰轰烈烈结婚生小孩，筹谋着车子房子，而我却还在人生的分岔口上过不去。反正，别了，CCER！反正有机会会去北京瞻仰一下。而我要继续去过我精彩的生活。最后，想说一个问题。今天去听留学讲座。发现大家都去读金融去了。学艺术的去读经双，学工程的去读经双，谁出国都说想去读FINANCE。毫无疑问，经济学是个显学，已经人满为患了。但是你是不是真的这么喜欢经济学呢？还是因为贪钱，所以想去搞经济学呢？; 个人分类: 考研|0 个评论

分享钢贸那些事儿 10: 骆驼-ge 2014-9-25 16:40; 10 、钢贸商的资本运作　　前面提到了，很多钢贸商把大量的资金投到别的行业。至于去哪了暂先不说了。我们就重点看看钢贸商是如何把钱弄到的。以下的例子可能太过理想化，但我尽量用最少的例子把常见的手法都包含上，有些细节没有交待，欢迎讨论：　　该钢贸商拥有 A 、 B 公司。经过多年重点经营，这两公司都是信誉良好，经营良好，起码反应在财务报表上非常好看。该钢贸商有关系良好的仓库 C 。　　 A 公司与钢厂、银行签有三方购货协议。 1 月初需要从钢厂进货 4 千吨，单价 5000 元 / 吨（设月初估价与月末最终结算都是 5 千不变），总金额为 2 千万元。钢厂在北方，发完货之后需要船运至南方 C 仓库。　　钢贸商决定这笔钱申请从银行支付，于是先支付 20% 保证金即 400 万到银行，银行出 2 千万承兑（ 6 个月）到钢厂，钢厂在收款之后陆续发货至码头，这条线先放着。　　 1 月 5 号，钢贸商找到某国企，要求做一笔现货 4 千吨的质押，但这批货的当前状态还是期货，钢厂正在发往码头，并且保证这批货最晚在 2 月 15 号之前抵达 C 仓库。同时还提供了钢贸公司与钢厂的合同，来证明该业务的确实存在。于是该国企同意出资（别问我为什么会同意）。于是预收 20% 保证金，每月 1.2% 的费用，现金支付，最长周期三个月，货物单价订为 4800 元 / 吨（理论角度上这个价格订多少都不重要，只是为了风险控制，一般会订的比原价稍微要低点），总金额 1920 万。　　钢贸商以 B 公司名义支付 384 万现金给国企业，该国企收到保证金后支付 1920 万至 A 公司。　　 1 月底钢厂发货完毕，钢贸商安排船期往南方仓库 C 运。船期订在 2 月 4 号，货物装船之后，物流公司会出具装船清单和仓位图。如果银行或是国企需要知道的话，钢贸商会将装船清单分别提供给银行和国企。当然在货主一栏里肯定是有区别的，提供给银行的肯定是要明确货主有银行的名字，提供给国企的只要不出现银行的名字就可以了。这还是谨慎的做法，前面说了银行（影子银行）为了图省事，或是不懂，压根就不知道或是不关注什么装船清单。　　 2 月 5 号，钢贸商拿着装船清单就可以开始卖货了，于是找到多年合用的老客户，将这批货卖给客户，单价 5100 元，总金额 2040 万元。约定最晚 2 月 10 号上海某码头交货。　　至此，该钢贸商共支出 784 万。自己账上收到现金 3960 万，并且其中 1920 万已经在一个月之前就到账了。我之前已经说过，对于这些量大的资金来说，时间绝对是一个不可忽视的重要概念。钱是弄到了，后面是该如何交差的问题了。分轻重缓急， 2 月 10 号般到码头，钢贸商通知客户来提货（还是要正常玩，毕竟谁也不会抱着玩一把就死的心态），于是货便没有了。　　 2 月 15 号银行和国企分别催促钢贸商要验货（或是提供入库清单），钢贸商会告诉银行，货在北方码头集港，一是船期不够好，而是船不好配，干脆等着下个月的 4 千吨一起集完港可以不用跟别人拼船了。当然这个前提是你之前就想好，中途没有告诉银行已经在运输。一般银行也认可这种说法，毕竟也是合理啊，况且我的承兑是 6 个月到期的，即使我不管货，你 6 个月到期之后把钱还给我就成了。当然我也碰到有时候银行可能上级部门开了个风险提醒会需要去验货，那也可以，我们一起去北方码头吧，到了现场码头的人配合一下，说这堆是我的，那堆是我的，那堆也是我的货。有过现场经验的人都知道，除非是下大决心抄标牌，一圈一圈的看，盘了两三天，有时候还得靠吊机，不然你压根看不出来。那银行人的人来也来了，饭也吃了，现场的照片也拍了，差不多了，回去交差吧。　　与此同时出资的国企也要货啊，有两种解决办法：一、告诉国企货刚到码头，我就不入库了，现在就把钱还给你，反正是按天收费，大家都不亏。国企也愿意，为啥，对他们来说，周转越快当然越好啊，而且资金回来了，这笔业务结束了。　　或者第二种解决办法：手头上的钱都花了，现在不想还。那就去仓库开张仓单喽，告诉国企，货入库了，要不你来点货吧。注意从某种程度上来说，仓库是最清楚货主是谁的单位，如果之前所做的都是打擦边球，口头隐瞒的话。这里仓库出具虚假仓单的一刻，就是明显的欺骗和犯罪了。　　我之前说过，能在钢厂、物流途中就能玩文章的打的是短平快，是高高手。但大部的情况还是货物入库之后，钢贸商出具虚假仓单将货物同时抵押给多家国有企业而套取资金。　　银行和国企的区别在于，银行一般出具的是承兑，他们坚定的底线是，你只要承兑到期了把钱还给我就行，中间得过且过，这期间一笔基本上是 6 个月；　　国企在监管上要比银行严，后来发展到自己指定仓库或是派监管员现场监管，但如果钢贸商和仓库关系做通了，这根本就不是事。　　上面举的例子是最高峰是“一女三嫁”，其实“一女”都算不上，因为最开始只付了少量保证金而订的货。而由于时间差，钢贸商就可以循环利用这种杠杆模式来进行操作了。事情发展到后来，所谓“一女五嫁”，“十嫁”都不是事。; 个人分类: 行业分析|33 次阅读|0 个评论

分享 1章：数据库概念（5）: 芐雨 2014-8-21 16:52; 数据与表现分离数据应独立于演示；你******。例如：当你收到一个公司的财务数据，你不认为这财务数据的来源是真实的，这只是一个演示的数据。它可以在图表或其它网站的方式呈现给你，但这样的演示是不真实的。; 个人分类: excel商业智能|0 个评论

分享会计基本假设: hhcjluo 2014-7-22 13:38; 会计基本假设包括：会计主体、持续经营、会计分期和货币计量四项。 1、会计主体会计主体是指会计所服务的特定单位，它明确了会计工作的空间范围。《企业会计准则》规定：“本准则适用于设在中华人民共和国境内的所有企业。”这实质上就是说，凡实行独立核算的企业是会计主体，对企业发生的各项财务收支及其他经济业务进行会计核算。 2、持续经营《企业会计准则》规定：“会计核算应当以企业持续、正常的生产经营活动为前提。”而不考虑企业是否将破产清算。它明确了会计工作的时间范围。 3、会计分期企业经济活动的连续性决定了会计活动是连续不断的，如何将企业连续的经济活动以阶段成果形式反映出来，及时地为企业、ZF及所有者提供企业经济和经营状况的信息，这就涉及到会计期间划分问题。《企业会计准则》规定：“会计核算应当划分会计期间，分期结算账目和编制会计报表。会计期间分为年度、季度和月份，年度、季度和月份的起讫日期采用公历日期。” 4、货币计量在会计核算中，可能涉及到多种货币，由于各种货币单位之间的汇兑率是不断变化的，这就要求企业会计必须确立一种货币单位为记账用的货币单位，其他所有的货币、实物、债权债务等，都可以通过它来度量、比较和稽核。这一货币单位称之为“记账本位币”。《企业会计准则》规定：“会计核算以人民币为记账本位币，”同时还规定：“业务收支以外币为主的企业，也可以选定某种外币作为记账本位币，但编制的会计报表应当折算为人民币反映。”; 个人分类: 会计|34 次阅读|0 个评论

分享《会计理论研究》之《财务报告目标和盈余管理》: 89单曲循环 2014-6-27 00:59; 一、选题背景财务报告目标是财务会计概念结构的逻辑起点。在对财务报告目标研究的过程中，财务报告目标的最终目的是提供真实、可靠、相关的会计信息，而盈余管理是一个世界性的话题，是国内外公司中普遍存在的一种经济现象,并且有可能永远不会消失，即使资本市场发达的欧美等国家也普遍存在盈余管理现象，美国证监会前主席Levitt(1998)指出，虚假的财务报告和被粉饰的会计记录已经成为普遍存在的问题，在我国上市公司的盈余管理行为往往直接歪曲了财务报告中会计盈余数字,进而会对资本市场资源配置效率产生不利影响，因此,如何抑制上市公司的盈余管理程度,实现财务报告目标，保护投资者利益，维护市场经济秩序具有重要的意义。本文结合会计信息质量特征对两种学派的主要观点加以评价，在此基础上思考影响我国现行财务报告目标定位对于盈余管理的影响，最后对我国企业建立具体财务报告目标提出建议。二、财务报告目标下会计信息质量对盈余管理的作用财务报告目标有受托责任和决策有用观，究竟在不同报告目标下会计信息质量（相关性、可靠性）是抑制了盈余管理还是促进了盈余管理。 1、受托责任观企业管理当局作为信息的提供者，相对于外部使用者而言具有更强的信息优势，因此往往能利用此对报表进行盈余管理，降低企业的成本和提高自身的收益。除此方面以外，信息不对称还体现在披露不充分上，因为很多信息涉及企业的机密，公开会影响其经营业绩甚至竞争地位，所以一般企业对信息公开很大程度上是有抵触心理的，这一点与决策有用性的信息观中认为企业应该尽可能多地公布信息的观点相悖。决策有用观决策有用观强调会计信息的相关性,主张财务报告应以信息使用者的需求为导向,全面提供与决策相关的信息,从而为信息使用者提供有助于其合理决策的全部信息。现实中企业管理层进行盈余管理几乎都是为了满足自己的私人利益，很少是真正为了企业的利益着想。综上，我们发现不论是受托责任观还是决策有用观下的财务报告目标，虽然财务报告目标下对会计信息质量的要求在一定程度上会起到约束企业的“坏行为”，但从经济学“理性人”假设出来，企业管理层为了满足自己的私人利益，还是会在很大程度会进行各种手段的盈余管理行为，我们小组讨论的观点是：财务报告目标对于企业盈余管理行为的抑制约束作用是很有限的，对盈余管理行为的约束更多的应该通过加强内外部治理来实现。具体我们小组认为有以下几个方面的建议可以采纳：（1）建立健全公司治理结构，建立适合我国上市公司的治理机制健全的公司治理结构是上市公司会计信息披露质量的根本保障，我国上公司的治理结构在某些方面与盈余管理存在着相关关系，需要对现行的公司治理结构进行完善、改革。但是在这一过程中应切忌照搬照抄，全盘西化，应探索一套适合我国现实的上市公司治理机制。（2）提高董事会与监事会的独立性,强化董事会与监事会的监督职能首先,让中小股东也参与到独立董事的选聘活动中,提高独立董事选举的公正性；其次,建立由证监会监管的第三方机构,专门负责独立董事的推荐、报酬发放、薪酬资金由上市公司来提供；最后,建立独立董事约束机制,由证券监管部门负责建立独立董事的声誉市场!惩罚和退出机制,提高独立董事的渎职成本,从而真正发挥独立董事的监督职能,遏制公司的盈余操纵行为。（3）改善公司治理的外部市场环境,完善对机构投资者市场,职业经理人市场的培育与引导工作。一方面,我国证券监管部门在制定政策时,应倾向支持更多的长期投资型机构投资者；另一方面,监管部门要加强对机构投资者的教育引导工作,帮助其树立长期战略投资的理念,避免投机的短视行为;最后,监管部门要加大处罚力度,对机构投资者与公司管理层合谋进行盈余管理、操纵市场和内幕交易等行为进行更严格监管,促使机构投资者作为外部市场力量,发挥积极的公司治理作用。; 个人分类: 考试资料|29 次阅读|0 个评论

分享《会计理论研究》之《高质量财务报告的标准》: 89单曲循环 2014-6-27 00:53; 财务会计报告是指企业对外提供的反映企业在某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告的目标是向财务报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情况 , 有助于财务报告使用者作出经济决策。我们判断一个财务报告是否为高质量，就是要看它是否达到了财务报告的目标，即是否解除了受托责任、是否提供了决策有用的信息。高质量财务报告就是能向使用者提供高质量财务信息的财务报告，它能够为报告使用者提供完全、及时、可信、充分、透明和公允的财务信息，使之在解除管理者受托责任的同时，能更好地帮助投资者、债权人进行决策。评判财务报告质量的标准是：（ 1 ）信息内容的质量是高质量财务报告最为基本的要求，信息内容的相关性和可靠性是财务报告有用性必不可少的质量特征；（ 2 ）信息表述的质量是信息内容质量得以充分实现的保障，充分而公允的披露使相关和可靠的信息能更好地服务于决策者；（ 3 ）信息约束条件是高质量财务报告的辅助质量要求。对于财务报告使用者来说，财务报告质量具有重要意义。根据我国会计准则的规定，财务报告具有决策有用、受托责任双重目标和公共产品的特征，提供高质量的财务报告，属于企业对社会承担的法律责任。美国财务会计准则委员会 (FASB) 公布的财务会计概念公告第 2 号《会计信息的质量特征》提出了以“决策有用性”为最高质量，以相关性和可靠性为主要质量特征，以重要性和可比性为次要质量特征的会计信息质量分级体系。国际会计准则理事会 (IASB) 认为会计信息由可理解性、相关性、可靠性和可比性四项主要质量特征组成。在我国，《企业会计准则——基本准则》中提出了会计信息质量要求，包括可靠性、相关性、可理解性、可比性、实质重于形式、重要性、谨慎性和及时性。从排列顺序上看，我国的会计信息质量特征也强调可靠性和相关性，而且把可靠性放在第一位。财务报告的未来发展趋势：（ 1 ）扩大财务报告披露的内容和范围，增加对知识产权、人力资源、自创商誉等无形资产的财务的披露，使财务报告由揭示有形资产为主向揭示有形资产与无形资产并重转变。（ 2 ）适当增加财务报表附注的量，提高非财务披露的质量及数量。（ 3 ）加强披露财务预测，可以增加预测性财务报告，使财务报告由揭示事后为主向揭示事后与前瞻性并重转变。（ 4 ）重视企业全面业绩的披露，编制“全面收益表”，作为对利润表的补充。（ 5 ）重视企业的社会责任履行情况，可以增加增值表和社会责任报告的编制。（ 6 ）可以增加衍生金融工具财务报告以解决衍生金融工具的确认、计量及报告问题。; 个人分类: 考试资料|32 次阅读|0 个评论

分享 CFA二级具体备考计划: 宫小晨 2014-6-12 12:14; CFA二级具体备考计划资料： CFA 教材一套（2014年版）；Notes一套（2013年版）；纸质版习题10套左右。时间：年前：12月17日至1月31日。270小时。每个Reading平均4.5小时。 45天左右。每天6个小时。内容：主攻第一次没考好的Volume5、6。看教材与课后习题。顺序是Derivative，Portfolio，Alternative，Fixed。然后看Volume1、2、3、4。每天1-2个Reading，完成所有课后习题，笔记三本。年后冲刺：2月1日至3月10日。180小时。每个Reading平均3小时。刨除过年，30天左右。每天6个小时。内容：做习题做总结，回头看教材。争取顺序再看一遍教材。如果有时间把2013年Notes后的Summary和习题过一下。休息：3月11日至5月14日。60小时。 60多天，每天看笔记1小时。最后备考：5月15日至6月7日。80小时。 20天左右。每天4个小时。内容：每天做习题2小时，总结加默写公式2小时。回顾： 2010年暑假毕马威精英计划。寒假金融街实习。21岁。 2011年初玛氏财务实习，秋异地考CPA，只通过一门。22岁。 2011年末签约银行。22岁。 2012年初报考CFA Level 1，年中SAC5门通过。23岁。 2012年5月银行实习、7月毕业、8月1日正式工作。23岁。 2012年12月CFA1考试，通过。7A；3B（CF、FRA、PM）23岁。 2013年4月韩语考试，结果未取。6月CFA2考试，未通过。2A（CF、FRA）3B（ECO、Quant、EI）5C（Ethics、Alter、FI、Deriv、PM）24岁。 2013年10月到手CFA2教材，雪藏2013年7月未出CFA成绩时买的FRM书。24岁。未来计划： 2014年4月修生养息，6月CFA2，7月至9月GRE，11月FRM，年底前上报AFP考试意愿。其中9月份可能回去工作。25岁。 2015年6月CFA3（五年相关工作经验，2017年8月后申证书）。后半年准备CFP（3年相关工作经验，2015年8月后申证书）26岁。 2015至2017决定是否换工作。考虑是不是需要CIIA、CPA，是否考笔译口译。26岁至28岁。; 5 次阅读|0 个评论

分享财务成本管理: rnhu2012 2014-1-18 18:13; 第十章资本结构第一节杠杆原理（不懂）一、经营杠杆（一）息前税前利润与盈亏平衡分析（二）经营风险（三）经营杠杆系数二、财务杠杆（一）财务风险（二）财务杠杆系数（三）总杠杆系数第二节资本结构理论（区别于财务结构）企业资本：长期债务资本（短期负债、不稳定、属于营运资金管理范畴）、权益资本一、资本结构的MM理论（假设）（一）无税（企业所得税）MM理论（二）有税MM理论二、其他理论（一）权衡理论（二）代理理论（三）优序融资理论; 29 次阅读|0 个评论

分享财务成本管理: rnhu2012 2014-1-18 15:57; 第一章财务管理概述第四节金融市场一、金融资产（一）概念生产经营资产（二）特点收益性、风险性、流动性、人为的可分性、人为的期限性、名义价值不变性（三）种类（按收益的特征分）固定收益证券（债券—重要形式）、权益证券（股票—最基本形式）、衍生证券（期权、期货、利率互换合约）二、资金提供者和资金需求者居民、企业、ZF 三、金融中介机构银行（存款性金融机构）：商业银行、邮政储蓄银行、农村合作银行非银行（非存款性金融机构）：保险公司、养老基金、消费金融公司、共同（投资）基金、证券市场机构（证券交易所、证券公司、投资咨询、财务顾问、资信评级、资产评估、会计师事务所）四、金融市场类型（一）①货币市场（国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票） ②资本（证券）市场：银行中长期存贷市场（银行长期贷款）和有价证券市场（股票、公司债券、长期ZF债券）（二）①债务市场（公司债券、抵押票据）②股权市场（股票）（三）一级市场和二级市场（四）场内市场和场外市场五、金融市场功能资金融通、风险分配、价格发现、调解经济、节约信息成本; 个人分类: 个人学习日记|28 次阅读|0 个评论

分享应该学习财务分析了: huangfuxi 2013-12-5 11:42; I decided to learn how to analysis finacial report and try to write one for my boss; 0 个评论

分享公司财务-罗斯: 青鸟blue 2013-10-12 12:34; 今天上午，看了公司制和公司经营的目标。; 0 个评论

分享转,MARK: kimii 2013-7-29 17:03; 这个嘛，注意的很好，我想告诉你，我注会、中级会计都没按教材顺序复习，结果效果都很好！我是这样复习的，供你参考！至少对我这样复习很舒服，效果很好！应该先复习教材的前十二章，把第四章摘出来！这其中呢到第八章资产减值都是会计六要素中资产部分，建议一气学完，当然第八章资产减值也会涉及到长期股权投资的减值，但影响不大！道理基本相同！这算一个单元！学完后要做一个总复习，我指的是最好能花一周，每天看1-2小时！这样的原地踏步对后面的学习很有帮助！学完后学9、10、11章，也可以边复习前面的资产部分，边学习！这算一个单元，基础单元！学完第十二章财务报告后，学第四章长投，或者学完长投学财务报告，总之呢，这两张学完后直接学习24、25两章，别且把26章也搞定，这算一个单元吧！道理很简单，因为联系紧密，而且难度大，考试重点，一开始学今后复习的时间多，以后可以不断做这些章的题目以消化！然后再看13-21章，这是一个单元，涉及特殊业务处理，当然这里面呢16章相对不重要，内容少，而且和11章有联系，也可以放到第一部分学完11章就学16章！这里面呢19章应该作为这个单元的首选，先学，因为很多题目会涉及所得税！而且正式因为加入所得税因素会加大题目难度，先学所得税呢，你再学到预计负债为何会产生递烟所得税时就会很轻松！这个单元应该说除了所得税外，是相对轻松的，因为你只要前面基础好，这里面新的东西很少，很多东西有前面的基础理解不成问题，而且这部分考试会相互结合的比较多！特别是非货币资产交换和债务重组那，没任何新东西！一定最后学会计政策变更、估计变更、差错更正和日后事项那两章！因为这是最重点的两章，考试主观题都会以这两章为背景！但是这两章只是讲了个方法，没有实质性内容，特像战略里面的SWOT分析！它需要你前面的知识基础很好，你必须要知道对的是什么样，才能知道如何改错、如何调整！这算一个单元，很重要，但实质内容很少！算一个单元！前后一共四个单元吧！供你参考！反正我是这样复习的，效果很好，都过了！希望对你有用！若管理员看到了，希望能置顶！（或者您按照其他看法统一加以调整！）因为新人一般都会从会计考起，按教材顺序复习，我认为会走弯路，而且这个顺序我认为对注会、中级都是适用的！; 32 次阅读|1 个评论

分享电子书下载：上市公司财务报表造假手段大全实例解析: mclrenjing 2013-4-27 13:14; 　　【推荐电子书：上市公司财务报表造假手段大全实例解析】　　上市公司的财务报表是投资过程中必须要认真分析和考证的资料，因为只要是盈利良好，收入和盈利逐年增长的股票，都会成为市场中的牛股。但是如何识别上市公司蓄意制造的靓丽业绩就需要我们学习一定的知识了。　　下载地址： http://www.tttzw.com/DownCenter/Content/1801.html 　　【资源下载方法】进入本文提供的下载链接——找到页面的“下载地址”栏目——点击“进入下载页面”——点击“下载地址(本地)”链接即可，解压密码“畅徕-天天投资”; 个人分类: 投资课堂|38 次阅读|0 个评论

分享我读REAL ESTATE FINANCE AND INVESTMENTS　第十二章　财务杠杆和融资: cyh 2013-1-25 12:00; Financial Leverage and Financing Alternatives 财务杠杆和融资 This chapter illustrates the concept of financial leverage and discusses the conditions for favorable leverage on both before-tax and after-tax bases. We also show that the use of financial leverage in the hopes of increasing the rate of return on equity is not riskless. That is, increasing the level of debt increases the riskiness of the investment, as we illustrate by showing that debt increases the variance of the rate of returns. Thus, when investors use leverage, they must consider whether the additional risk is commensurate with the higher expected return (assuming positive leverage). Financial leverage deals with the amount of financing. The chapter also discusses several financing alternatives, including different types of participation loans and a sale-leaseback of the land. We also consider the effect of each of these alternatives on the investor's cash flows, rates of return, and the debt coverage ratio, and we calculate the effective cost of each alternative. These calculations are used to determine which type of financing alternative is most appropriate (the structure of the debt). It is impossible to discuss all the possible types of financing alternatives. However, the concepts we discuss in this chapter should help you analyze any alternative encountered in practice.; 个人分类: 房地产|24 次阅读|0 个评论

分享我读REAL ESTATE FINANCE AND INVESTMENTS　第一章法律概念　: cyh 2013-1-25 10:46; CHAPTER 1. Basic Legal Concepts This chapter discusses legal considerations important in creating and defining various rights to real property. This is important in the study of real estate finance since it is these rights that are purchased, sold, and mortgaged. Thus, an understanding of the various rights associated with real estate is necessary to properly evaluate a real estate financial decision. Legal considerations affect the risk of receiving the economic benefit associated with one's property rights. For example, we will discuss the importance of having a marketable title . Any defects in the title may result in a loss of benefits to the owner and jeopardize the collateral value of the real estate for the mortgage lender. To some extent, this risk is controlled and minimized by the use of title assurance methods, including title insurance and the use of general warranty deeds. Knowing the various ways of partitioning property rights may also result in maximizing the value of a particular property, since it allows parties with different needs (e.g., users, equity investors, lenders) to have claims on the property rights that best meet those needs. Thus, the total value of all the rights associated with a property could exceed the total value of the property itself if there are no leases or other ways to separate rights. 重点关注leasehold estate A leasehold estate, on the other hand, expires on a definite date. Aside from this technical distinction, a freehold estate connotes ownership of the property by the estate holder, whereas a leasehold estate implies only the right to possess and use the property owned by another for a period of time. 几个概念Interests, Encumbrances, and Easements An interest in real estate can be thought of as a right or claim on real property, its revenues, or production. 权益例： Apart from actual ownership , an interest in real estate may consist of a lease , a mortgage, a lien or other encumbrance on the property . 除实际拥有权以外，不动产可包括租凭，房产抵押，抵押品留置权以及其他财产负担等。 For example, an owner of real estate in fee simple may choose to pledge or encumber his property as a condition for obtaining a loan (mortgage loan). 抵押和拖累（设置权益负担） . In this　 case, the lender receives only a secured interest, but not possession , use , and so on , of the property. 例：　 Neither Party may pledge, mortgage or otherwise encumber all or part of its Equity Interest without the prior written consent of the other Party. 　未经另一方事先书面同意，任何一方不得质押、抵押其全部或部分股权或对其全部或部分股权另行设置权益负担。 An easement is a nonpossessory interest in land. It is the right to use land that is owned or leased by someone else for some special purpose (e.g., as a right of way to and from one’s property). An easement entails only a limited user privilege and not privileges associated with ownership. Assurance of Title 产权保证 Title assurance refers to the means by which buyers of real estate “(1) learn in advance whether their sellers have and can convey the quality of title they claim to possess, and (2) receive compensation if the title, after transfer, turns out not to be as represented.” Title is an abstract term frequently used to link an individual or entity who owns property　 to the property itself. When a person has “title,” he is said to have all of the elements, including the documents, records, and acts, that prove ownership.产权通常是指证明所有权的各种文件、记录等。 Flowchart: Ownership of Real Property Ownership- Proof of ownership-Title- Assurance of title- General warranty deed- Qualified warranty deeds- Evidence as to the nature and quality of title being conveyed- Attorney’s opinion- Title insurance Essentially, title exists only for freehold estates . A leasehold estate, on the other hand, is typically created by a contract (called a lease) between a person who holds title (the lessor ) and another person (the lessee), whereby possession of the property is granted by the owner to the other person for a period of time. The existence of leases on a property will, however, affect the nature of the rights that can be conveyed to a new buyer because lease terms are binding on the new owner unless waived by the lessee or, in some jurisdictions, unless title is acquired at a foreclosure sale. Because investors and lenders are concerned about the nature and extent of the rights they are acquiring or financing, leases encumbering the property can have a profound impact on a property’s value. Deeds 契据 Usually title is conveyed from one person (the grantor) to another (the grantee) by means of a written instrument called a deed. General Warranty Deed; 个人分类: 房地产|26 次阅读|0 个评论

分享【财务报告】四表初探: iftomorrow 2012-11-22 22:32; 上市公司年报中财务报告是非常重要的一部分。而四大财务报表又是财务报告中非常重要的一部分，这四表分别是资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表。以下将对四表的内涵作简要分析。图1 公司年报内涵一、资产负债表(Balance sheet)--实力，底子资产负债表提供的主要信息有：资产来源、资产分布、投资决策、筹资决策、产品经营、资本经营。它的恒等式为：资产 = 负债 + 所有者权益其中，等式左边表示法人资产，右边表示所有权资产。二、利润表(Income statement)--能力，面子（造假）利润表主要表示了当期的营运能力。它的恒等式为：收入- 费用 = 利润它提供的信息可以用作利润质量分析。利润质量分析可以从销售、销售成本、营业费用、营业外收入与费用等方面进行分析。三、现金流量表(Cash flow statement)--活力，日子大多数企业的目标可以用利润最大化概括，而利润最大化的前提是有健康的现金流。也就是通常所说的现金为王。现金流量表主要包括三大活动：经营活动（流出依赖于流入）、投资活动（流出多依赖于经营活动的流出）、筹资活动（满足经营活动的需要）。直接法：一目了然的现金流间接法：将以权责发生制计算的净利润转化为以收付实现制计算的企业当期经营活动产生的经营净流量。可用于分析利润质量。四、所有者权益变动表综合收益：（一）净利润（二）直接计入所有者权益的里的或损失 -----造血型资本性交易：（三）所有者投入和减少资本（四）利润分配（五）所有者权益内部结转-------输血型（不能持续）; 个人分类: 财务报告|21 次阅读|0 个评论

分享巴菲特财务报表分析八法: 热度 1 黄金交叉 2012-10-22 09:22; 　现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：　　一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目　　垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。　　二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目　　水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。　　三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目　　趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。　　四、比率分析：最常用也是最重要的财务分析方法　　比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率，分析两个项目之间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增长能力比率。2006年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。从巴菲特过去40多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最关注的是：净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比较。　　五、因素分析：分析最重要的驱动因素　　因素替代法又称连环替代法，用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。比如，销售收入取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。巴菲特2007年这样分析，1972年他收购喜诗糖果时，年销量为1600万磅。2007年增长到3200万磅，35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。但销售收入却从1972年的0.3亿增长到2007年的3.83亿美元，35年增长了13倍。销量增长1倍，收入增长13倍，最主要的驱动因素是持续涨价。　　六、综合分析：多项重要指标结合进行综合分析　　企业本身是一个综合性的整体，企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的，只是单独分析一项或一类财务指标，就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起，从企业经营系统的整体角度来进行综合分析，对整个企业做出系统的全面的评价。目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常用的是杜邦财务体系：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力，还可以根据其驱动因素进一步细分。　　七、对比分析：和最主要的竞争对手进行对比分析　　和那些进行广泛分散投资的机构不同，巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司，前10大重仓股占组合超过80%。这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。在长期稳定发展的行业中，那些伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高下的对手。比如软饮料行业中可口可乐与百事可乐，快餐行业中的麦当劳与肯德基，飞机制造行业中的波音与空客。两个超级明星企业旗鼓相当，几乎垄断了行业的大部分市场，这就形成了典型的双寡头垄断格局。因此把超级明星公司与其竞争对手进行对比分析是最合适的方法。　　八、前景分析：预测未来长期业绩是财务分析最终目标　　巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。对企业未来发展前景进行财务预测是财务报表分析的最终目标。巴菲特说得非常明确：“我关注的是公司未来20年甚至30年的盈利能力。”; 13 次阅读|1 个评论

分享巴菲特财务报表分析八法: insight 2012-10-20 15:51; 现在这个社会，女人爱八卦，男人也爱八卦。巴菲特也爱八卦，不过他八卦的不是花边新闻，而是分析财务报表。具体来说，巴菲特运用八种方法分析公司财务报表，我称之为巴菲特财务报表分析八卦：一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。四、比率分析：最常用也是最重要的财务分析方法比率分析，就是将两个财务报表数据相除得出的相对比率，分析两个项目之间的关联关系。比率分析是最基本最常用也是最重要的财务分析方法。财务比率一般分为四类：盈利能力比率，营运能力比率，偿债能力比率，增长能力比率。2006年国务院国资委颁布的国有企业综合绩效评价指标体系也是把财务绩效定量评价指标分成这四类。从巴菲特过去40多年致股东的信来看，巴菲特这四类比率中最关注的是：净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、销售收入和利润增长率。财务比率分析的最大作用是，使不同规模的企业财务数据所传递的财务信息可以按照统一的标准进行横向对照比较。财务比率的常用标准有三种：历史标准、经验标准、行业标准。巴菲特经常会和历史水平进行比较。五、因素分析：分析最重要的驱动因素因素替代法又称连环替代法，用来计算几个相互联系的驱动因素对综合财务指标的影响程度的大小。比如，销售收入取决于销量和单价两个因素，企业提价，往往会导致销量下降，我们可以用因素分析来测算价格上升和销量下降对收入的影响程度。巴菲特2007年这样分析，1972年他收购喜诗糖果时，年销量为1600万磅。2007年增长到3200万磅，35年只增长了1倍。年增长率仅为2%。但销售收入却从1972年的0.3亿增长到2007年的3.83亿美元，35年增长了13倍。销量增长1倍，收入增长13倍，最主要的驱动因素是持续涨价。六、综合分析：多项重要指标结合进行综合分析企业本身是一个综合性的整体，企业的各项财务活动、各张财务报表、各个财务项目、各个财务分析指标是相互联系的，只是单独分析一项或一类财务指标，就会像盲人摸象一样陷入片面理解的误区。因此我们把相互依存、相互作用的多个重要财务指标结合在一起，从企业经营系统的整体角度来进行综合分析，对整个企业做出系统的全面的评价。目前使用比较广泛的有杜邦财务分析体系、沃尔评分法、帕利普财务分析体系。最重要最常用的是杜邦财务体系：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，这三个比率分别代表公司的销售盈利能力、营运能力、偿债能力，还可以根据其驱动因素进一步细分。七、对比分析：和最主要的竞争对手进行对比分析和那些进行广泛分散投资的机构不同，巴菲特高度集中投资于少数超级明星公司，前10大重仓股占组合超过80%。这些超级明星公司各项重要财务指标都远远超过行业平均水平。在长期稳定发展的行业中，那些伟大的超级明星企业也往往都有一个与其实力相比难分高下的对手。比如软饮料行业中可口可乐与百事可乐，快餐行业中的麦当劳与肯德基，飞机制造行业中的波音与空客。两个超级明星企业旗鼓相当，几乎垄断了行业的大部分市场，这就形成了典型的双寡头垄断格局。因此把超级明星公司与其竞争对手进行对比分析是最合适的方法。八、前景分析：预测未来长期业绩是财务分析最终目标巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。对企业未来发展前景进行财务预测是财务报表分析的最终目标。巴菲特说得非常明确：“我关注的是公司未来20年甚至30年的盈利能力。”; 22 次阅读|0 个评论

分享战略复习2-股利政策: iftomorrow 2012-10-12 17:28; 股利政策 4种 1.固定股利政策。每年支付固定或者稳定增长的股利。特点：为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 2.固定股利支付率政策。每股股利/每股盈余保持不变。特点：保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会出现问题。 3.零股利政策。所有剩余股利都存留企业。特点：成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就需要积累先进并需要新的股利分配政策。 4.剩余股利政策。只有在没有现金净流量为正的项目时才会支付股利。特点：初创阶段、成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。; 个人分类: 战略复习|20 次阅读|0 个评论

分享私募叫你读懂财务报表: dager2 2012-9-23 15:47; 随着年报季报的披露，大量的隐藏信息藏身于上市公司财务报表中，笔者有位私募好友，对财务研究很有一套，本期就将他的财务精华整理成文，让我们看看私募是怎么样用指标来看年报的。众所周知，财务分析应该先从三张表入手，即利润表、现金流表和资产负债表。无论是大券商的顶级研究员还是草根研究员，都必须看这三大表。但对于普通中小散户来说，一大堆的报表数据不是能够读懂的，就算专业的财务人员也要花大量的时间来研究，本次揭幕者就揭露私募看财务报表的几大指标，只要掌握好这几大指标，相信你也会成为财务高手。（一）利润表秘籍 1 、市销率：相对于市盈率来说，该指标是上市公司股票市值跟该公司销售收入的比率。有私募做过一个跟踪模型，研究了上市公司市盈率和市销率对股价波动的关系影响，而市销率比市盈率还可靠。根据国外统计，通常情况下市销率等于1是最合适的。而在这个指标里，销售收入是最重要的，如果一个企业销售收入不断增长而利润没有增长，这个企业的价值就要重估了。一般情况下，企业都是先出现收入的改进，后出现利润的增长，所以收入比利润更真实、市销率比市盈率更有效、收入比利润更快反映企业状况。（这个观点我有不同意见，因为对企业和审计机构来说，帮助企业提前确认销售收入甚至虚构销售收入并不是很难的事情；如果能排除公司作假行为，其模型结论可能可以成立）。 2 、毛利率:就是销售毛利润除销售收入。要跟踪毛利率的变化，要看历史上的情况，毛利率过高的现象不会持续（垄断行业例外），过低的现象也不会持续。所以，如果一个企业在毛利率很低的情况下有稳定的业绩，一旦价格上涨，利润的增加会非常明显。反过来，如果毛利率过高，企业业绩已经稳定，毛利率平稳的行业将受到投资者的追捧。 3 、三费操纵：所谓三费，即销售费用、管理费用和财务费用（三费也可称为期间费用），从理论上来说，销售费用很难操纵，而管理费用可操纵的猫腻最多，管理费用中最可以操纵的就是“计提”。譬如有的公司计提绿化费、福利费，有的公司计提坏账损失，有的公司计提资产减值准备，这一切，都会列入管理费用。所以，其中猫腻很多。而这些计提，多数不影响交税。这些都是上市公司弄虚作假、隐瞒利润的手段。另外，从已公布年报的公司来看，譬如地产公司的计提，钢铁公司的计提等。当然，如果反过来，也可以成为故意增加利润的手段。比方说，钢铁公司的资产减值，计提坏账了。但如果某段时间后这块资产突然值钱，公司冲回这笔计提费用，那当期利润也会大幅度增加。另外，折旧也是操纵利润的手法。总之，三项费用变化无穷，一家好企业，一般会保持三项费用的相对稳定。正常的企业，三项费用与销售收入成正比而且比例会低一些（表述不清楚！应该是期间费用与销售收入成正比变化并保持合理递增速度）。企业在扩张的同时，三项费用没有同步增加，就是企业挖潜的结果，这样的企业才有价值。 4 、终级净利润（这是作者杜撰的词，会计学里面没有的）：主营业务收入减去主营业务成本，得出主营业务利润。主营业务利润减去三费，得出营业利润。营业利润加减其他收入再加减投资收益，得出税前利润。税前利润再减去所得税，得出净利润。净利润减去少数股东权益就是归属于母公司的终极净利润（这个指标再加上期初可分配利润余额后，才是终极滴～～～期末公司可分配利润余额）。（二）资产负债表秘籍资产负债表就是关于资产与负债的表，包括两大部分，第一部分是资产，第二部分是负债。其中，资产分流动资产和非流动资产，负债也分流动负债和非流动负债。在资产负债表中有六个指标需要关注。 1 、资产负债率：是总负债除以总资产。通常情况下，企业的资产负债率不能过高（也不可以过低！），一般以50% （实践中，我们一般以50%-70%为限，如果高于100%就要警惕了）左右比较合适。就是说，企业的净资产是1亿元，那么，它同时有1亿元对外的负债，相当于运用2亿元资产。当然，这应该根据企业的不同情况来确定。 2 、净资产收益率：就是净利润与净资产的比值，它反映了一个企业运用净资产赚钱的能力。净资产收益率必须大于银行贷款利率至少二成以上（废话！）。不过该私募建议关注总资产收益率，就是净利润除以总资产的值，它更准确地反映了企业运用全部资产的能力。如果净资产收益率超过银行同期贷款的利率，那么，举债对它就肯定是有利的。另外，有的企业负债率如果达到99%，它的净资产收益率很高，还有的企业净资产是负数，看这个指标就没有意义了，反而用总资产收益率去算，就比较可靠。（补充一下，净资产收益率一定要和该公司的历史同期比较，并且和同行业公司比较，比较能准确反映其在该市场内部的行业地位和竞争实力） 3 、流动比率和速动比率：流动比率就是流动资产除以流动负债，反映了一个企业资产的安全性，这个比率不能低于1，最好大于2 （没听说过！），相当于它应付短期负债的水平足够大。速动比率就是流动资产减去存货之后再除以流动负债，速动比率一般不能低于1。（这段说法大致没问题，关键是从什么角度来看待企业资产的安全性和成长性，有时会有一定的矛盾，过于安全就意味成长性不够，所以银行等债权人比较喜欢这个指标偏大，而股东和上级主管部门或投资者比较喜欢偏小，这是利益取向的选择。） 4 、存货周转率：是主营业务成本除以存货的结果（会计学上是以销货成本 ÷ 存货平均余额来计算，如果公司的业务比较单一，基本上其销货成本可以用主营业务成本代替），其中，存货的数据一般用年初和年末的平均数。这个指标不直观，该私募使用的方法是期末存货金额除以当年的销售收入。这个数字，不能超过20%。也就是说，企业的存货额，大约相当于两个多月的销售额比较合适。太多了，说明产品积压、资金占用过大，可能是企业的预警信号。最好是，无论是产成品半成品还是原材料，都不能超过一个月的销售收入。 5 、应收账款周转率：一般用销售收入除以应收账款。这个比率当然越高越好。如果要判断一家企业的应收账款多少，主要看它占销售收入的比重，不要超过20%最佳（越少越好！）。（三）现金流量表看现金流量表，主要是弄清楚企业的利润是否真实，看它是否隐瞒了利润，看它是否有发展前景。现金流量表一般有三大项：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量（简单说，如果企业现金流量余额为正数，代表企业生产经营后的资金是流入企业的，说明企业经营状况较好，而其中重点是要看经营活动现金流量为正，这是企业的根本。很多企业是总体的现金流量余额为正，但经营活动现金流量为负，靠的是投资活动现金流量和筹资活动现金流量为正数来弥补的结果，说明这个企业的经营管理能力较差或者市场生存能力较差。当然如果连现金流量余额最后都为负数，那就不用说了）。企业年度报表还要提供一个附项，就是把企业净利润与经营活动现金流量的差额列出来，大家可以在这个表里详细了解到企业的资产减值、计提坏账、资产折旧、存货变化、应收款项变化等项目对现金流入的影响。通过这个表，基本可以判断出企业的真实业绩来。（四）报表分析法经粉饰的报表往往会在许多方面露出马脚，投资者只要肯多下点工夫，拿出精挑细选、货比三家的购物精神，对公司财务状况进行多方对比分析，就可以对拟投资对象的现状做出较好判断，从而有效捍卫自己的利益。一般而言，上市公司定期报告中披露了资产负债表、利润表和现金流量表三张主表。如果上市公司拥有能够控制的子孙公司，还将披露合并资产负债表、合并损益表和合并现金流量表。由于合并财务报表反映了上市公司及所控制企业的整体情况，因此我们更多地侧重于使用合并财务报表。大部分投资者习惯于查阅公司的每股收益、净利润增长率、每股净资产、净资产收益率等少数指标，对财务报表不做深入研究。实际上，如果公司有粉饰报表的动机，这些指标都很可能被操纵。为更好地判断公司状况，投资者可采取以下几种报表分析方法：一是表间分析法。即对公司财务报表之间的关联项目进行综合衡量，关注是否存在不合理的疑点，以了解企业真实的盈利质量和资产质量，防止单张报表的误导。二是财务比率分析法。对公司财务报表同一会计期内相关项目相互比较，计算比率，判断其偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力等情况。三是期间分析法。对公司不同时期的报表项目进行动态的比较分析，判断其资产负债结构、盈利能力的变化趋势。四是公司间比较法。与同行业、同类型的其他上市公司财务情况进行比较分析，了解公司在群体中的优劣及异常。; 36 次阅读|0 个评论