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标签: 美联储经管大学堂：名校名师名课

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伯南克在美联储成立一百年大会上的演讲	真实世界经济学(含财经时事)	fyksj007 2013-7-11	1 5892	iceapple2009 2018-2-12 10:34:08
美联储对何时缩减购债规模仍持谨慎态度	真实世界经济学(含财经时事)	sunset1986 2013-8-22	0 4788	sunset1986 2013-8-22 10:54:14
现货交流渤海商品20日早评	投行专版	蓝晓兰 2013-8-20	0 4777	蓝晓兰 2013-8-20 10:06:02
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美联储官网，报告：On the Reliability of Chinese Output Figures	真实世界经济学(含财经时事)	之弥 2013-4-18	0 1576	之弥 2013-4-18 16:30:32
环球外汇：美联储议息平淡无奇塞浦路斯祭B计划	真实世界经济学(含财经时事)	环球外汇 2013-3-21	0 981	环球外汇 2013-3-21 13:57:35
2013/01/17 市场总结报告	休闲灌水	为式分析 2013-1-17	0 993	为式分析 2013-1-17 10:37:24

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分享下届美联储主席耶伦关注的JOLTS报告告诉我们什么？(转载): Jabin_liao 2013-12-22 13:25; 美国参议院银行委员会本周批准了对现任美联储副主席耶伦（Janet Yellen）的提名，耶伦担任美联储主席几成定局。明年2月，她将接过伯南克的宽松指挥棒，此后四年引导美联储决定超级宽松的命运。就业是美联储标榜的两大使命之一，美联储也将就业作为衡量退出QE时机是否适宜的一大标准。在耶伦将要走马上任时，有必要看看她认为应该作为了解劳动力市场补充来源的就业报告——JOLTS。 JOLTS全名空缺职位和劳动力市场企业员工流失调查，和非农就业报告一样，同样由美国劳工部劳工统计局（BLS）发布。虽然JOLTS并没有像非农就业那样引起市场波动，但它依然是可能导致耶伦改变美联储未来失业率目标的指标。那么，JOLTS展示的美国劳动力市场是什么形势？以下用圣路易斯联储图表分别呈现。空缺职位增长缓慢，但上升趋势已经确定无疑。用工仍然低于衰退前水平。 High Frequency Economics首席美国经济学家 Jim O'Sullivan指出，这主要是因为离职率也更低了。就业净增长已经足以让失业率保持下行趋势。裁员总体减少。了解劳动力储备的时候通常会看这个数据。企业裁员减少听起来是好消息，实际上还有点问题。在经济衰退期间，企业即使决定削减成本，最低限度也要保证一定量的员工维持运营。对裁员后剩下的员工，企业应该会最大限度地开发他们的生产力。如果裁员减少，用工增长形势还没有突破，可能就意味着出现了所谓的“劳动力储备”（labor hoarding）效应。离职率仍然很低。 O'Sullivan认为某种程度上说，离职率下降可能源于人口老龄化，年轻人更有可能跳槽。但这种现象可能还体现出，金融危机和衰退后员工依然有很强的避险情绪。所以，离职率上升对整个经济体来说是好现象，因为这说明辞职的员工对就业市场更有信心。; 个人分类: 财税金融|42 次阅读|0 个评论

分享美联储高层表示削减QE取决于就业市场改善程度: wxfwolf 2013-11-4 14:43; 本报记者刘杨　　美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)11月1日表示，就业市场的改善程度将决定美联储是否削减当前的购债规模。　　布拉德指出，就业市场的改善给美联储削减购债规模提供了最强有力的依据。布拉德还对美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周宣布维持当前购债规模不变表示支持。他指出，考虑到ZF停摆可能对美国经济产生负面影响，美联储应等待更多经济复苏的明确迹象出现。此外，他还表示：“随着就业市场持续改善，美联储削减QE的可能性也在持续增加。” 　　但布拉德仍指出，“美联储希望确信就业市场的任何进展都将是可持续的”。在过去的两个月中，布拉德一直呼吁美联储维持其850亿美元的购债规模。他说：“ 削减购债规模还需要取决于通胀是否达到美联储2%的目标。”; 个人分类: 经济|40 次阅读|0 个评论

分享美联储宽松货币政策不变加大QE调整灵活度: Conan9 2013-5-2 23:07; 美联储宽松货币政策不变加大QE调整灵活度 2013-05-02 02:28:29　来源: 网易财经美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC)周三宣布，维持0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变，并维持每月采购650亿美元国债和抵押贷款支持证券（MBS）的量化宽松政策不变。 FOMC在货币政策声明中表示，最近一个月的信息显示经济活动温和扩张，就业市场条件近几个月以来出现一些改善，但失业率依然居高不下。居民开支和企业固定投资增加，房地产行业进一步改善，但财政政策抑制经济增长。通胀一直低于FOMC的长期目标，一些暂时性的变量除外，较长期通胀前景一直保持稳定。为了支持更加强劲的经济复苏和帮助确保长期内通胀水平最为符合FOMC的双重使命，FOMC决定继续以每个月400亿美元的速度购买额外的机构抵押贷款支持债券，并以每个月450亿美元的速度购买长期美国国债。 FOMC决定将联邦基金利率维持在0到0.25%的目标区间不变，目前预计至少在失业率仍维持在6.5%上方，通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高不超过0.5个百分点以及长期通胀预期十分稳定的条件下，继续维持当前极低水平的联邦基金利率是合适的。美联储也在最新的决策中首次正式声明，将根据“劳动力市场前景或者通货膨胀率变动情况”来增加或者减少债券采购的规模。以下是美联储联邦公开市场委员会2013年5月利率决策声明全文：联邦公开市场委员会自2013年3月例会以来获得的信息显示，经济活动维持了以温和速度扩张的状态。劳动力市场在近几个月出现了改善迹象，表现均衡，但是失业率还是维持在较高的水平。家庭开支和商业固定投资继续增长，而且房地产市场状况也有进一步的强化，但是财政政策正在对经济增长形成限制。除开很大程度上反映能源价格波动的暂时性变化以外，通货膨胀某种程度上维持在委员会的更长期目标以下。更长期的通货膨胀预期维持了稳定。与美联储的法定职责一致，联邦公开市场委员会寻求促进充分就业和物价稳定。委员会认为，辅以适当的政策性宽松，经济增长将会继续以温和的步伐推进，失业率将会逐渐下降到根据委员会的判断与其双重法定职责一致的水平。委员会还是认为经济前景有可见的下行风险。委员会同时预期中期的通货膨胀率会继续处于，或者低于委员会确定的2%目标。为了支持更强劲的经济复苏，并帮助确保未来一段时间的通货膨胀率水平最大程度符合委员会的双重法定职责，联邦公开市场委员会决定继续以每月400亿美元的速度采购更多机构抵押贷款担保债券，同时以每个月450亿美元的速度购买更长期的国债。委员会还将继续执行既有的，将美联储持有的机构债务和机构抵押贷款担保债券到期之后的本金所得继续投资于机构抵押贷款担保债券的政策，并通过国债拍卖对即将到期的国债实施展期。上述行动的合并效果应该会为更长期的利率水平施加下行压力，为抵押贷款市场提供支持，并使得更广泛的金融条件变得更为宽松。委员会将继续密切关注未来几个月中经济和金融状况的发展。如果劳动力市场前景没有显著改善，委员会将会继续维持对机构抵押贷款担保债券的采购活动，以及在适当情况下使用自身的其他政策工具，直到在物价稳定的前提下实现劳动力市场状况的显著改善。委员会已经准备好根据劳动力市场或者通货膨胀率前景的变动来增加或者减少自身采购项目的速度，以维持适当的政策宽松。委员会在决定资产采购的规模，速度和资产构成时将会适当考虑这些采购措施可能的效率和成本，以及在实现经济目标过程中的进展。为了支持向最大化就业和物价稳定目标的持续发展，委员会认为在资产采购项目结束，经济复苏得以强化之后很长时间内，货币政策的高度宽松立场依然是适当的。有鉴于此，委员会也决定，维持联储基金利率目标区间在零到四分之一个百分点之间不变；委员会同时预期联储基金这种异常低的利率水平至少在失业率维持在6.5%以上，通货膨胀率被预期在未来一年到两年时间中不会超过委员会确定的2%长期目标以上0.5个百分点，同时更长期的通货膨胀预期继续得到良好锚定时，都是合适的。在决定需要在多长时间内维持高度宽松的货币政策立场方面，委员会还将考虑包括就业市场状况的更多指标，通货膨胀压力和通货膨胀预期指标，金融发展的读数在内的其他信息。一旦委员会决定开始消除这种政策宽松，将会采取符合充分就业以及维持2%通货膨胀率这些更长期目标原则的均衡性措施。本次联邦公开市场委员会货币政策决议的表决情况是：联储主席本-伯南克（Ben S. Bernanke），联储副主席威廉-杜德利（William C. Dudley），委员詹姆斯-布拉德（James Bullard），委员伊丽莎白-杜克（Elizabeth A. Duke），委员查尔斯-埃文斯（Charles L. Evans），委员杰罗姆-鲍威尔（Jerome H. Powell），委员萨拉-布鲁姆-拉斯金（Sarah Bloom Raskin），委员埃里克-罗森格伦（Eric S. Rosengren），委员杰瑞米-斯坦（Jeremy C. Stein），委员丹尼尔-塔鲁洛（Daniel K. Tarullo），和委员珍妮特-耶伦（Janet L. Yellen）对决议投下了赞成票。联储委员埃斯特-乔治（Esther L. George）因为担心持续的高度货币宽松将增加未来经济和金融不平衡的风险，以及随时间推移导致长期通货膨胀预期的不断提升而对本次决议投下了反对票。; 38 次阅读|0 个评论

分享美联储或提前终止QE3: 卓远金业 2013-2-22 10:11; 日期：2013-02-21 来源：卓远金业贵金属研究中心作者：admin 　　美联储会议纪要延续了上次的鹰派论调，暗示美联储可能不需要就业市场明显改善便终止QE3，金融市场瞬间对此做出回应，非美币种延续此前跌势，纷纷刷新日内低位，美元指数则强势站上81.00水平上方。　　会议纪要暗示QE或提前终止　　美联储(Fed)周三(2月20日)公布了1月29-30日FOMC会议纪要文件，会议纪要显示，数位美联储政策制定者在会上表示，可能需要在就业市场明显改善前就缩减或停止QE3 。会议纪要表明美联储撤除当前大规模资产收购措施的进度可能快于各界此前的预计。　　但也有一些美联储官员认为，过早减少或停止购买资产也可能有重大代价，数位美联储政策制定者讨论了延长证券持有来提供宽松政策的可能性，许多美联储政策制定者表达了对进一步购买资产潜在成本和风险的关切。　　美联储内部也有折衷派人士指出，可以通过在日后暂缓执行退出战略，更久地持有现有证券资产的方式，来为市场提供更多宽松度。然而，无论如何，美联储内部确实已有许多政策制定者表达了对进一步购买资产的潜在成本和风险的关注和忧虑。　　鉴于内部分歧巨大，美联储表示，将在此后3月份的下一次FOMC会议上，对政策沟通效果作进一步评估，并继续密切关注资产收购的成本状况。　　一位美联储官员表达了倾向于降低失业率为6.5%的门槛作为提供更多刺激措施的途径，多数政策制定者认为，持有大量债券令美联储在退出时可能遭受重大损失，但其他官员认为有抵消的因素，多数美联储官员表示美联储应准备因应经济前景和潜在成本来调整资产购买步幅。　　会议纪要称，美国经济仍在温和增长，房地产市场正在壮大，失业率可能会延续逐渐下滑势头，财政悬崖协议降低了一些不确定性。　　此前，美联储在去年12月份的会议上将每个月的资产收购规模由400亿美元提高到了850亿美元，并在1月份的会议上维持不变。同时，美联储还承诺，将在失业率高于6.5%，并且中期通胀率预期低于2.5%时，继续将联邦基金利率维持在当前接近于零的低位。　　美指破位上行短线上看81.44 　　会议纪要公后美元指数延续了此前的涨势，盘中自80.80水平大幅走高至81.10一线，目前其日线图已经形成破位，上方最近阻力为2012年9月中旬以来的高位81.44。　　北京时间04:26，美元指数报81.07。; 0 个评论

分享美联储宣布推出第三次量化宽松每月额度为400亿美元 (转载): mythyan1986 2013-1-8 06:47; 美国联邦公开市场委员会宣布将实行第三轮量化宽松政策(QE3)。这份最新的利率决策声明显示，美联储决策机构联邦公开市场委员会委员以11票赞成， 1票反对的表决结果同意推出新一轮量化宽松项目，也就是市场期待的QE3。美联储将每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，并视情况决定额外采购额度。此外，美联储维持0-0.25%基准利率至少至2015年中期。美联储机构抵押贷款支持债券将从9月份开始实行，预计9月份总购买额度将为230亿美元，以后每个月具体购买额度为400亿美元。美联储表示，将主要采购新发行机构抵押贷款支持债券，此外，将视市场状况考虑是否购买其他机构抵押贷款支持债券。QE3推动美股继续攀升。; 39 次阅读|0 个评论

分享美国的汇率: zljylch 2012-9-19 12:46; 部分市场人士认为此次美元贬值始于美联储开始实行量化宽松之时 , 因此 , 当美联储开始退出量化宽松时 , 美元将开始进入到升值阶段。我们并不赞同此观点 , 原因是 :1 、美元贬值的本质在于量化宽松导致市场对于经济预期转好 , 这和大多数经济周期中当市场预期美国经济见底回升之时 , 风险偏好上升导致的美元贬值原理一致 , 量化宽松的政策只是在某种程度上加剧了贬值的幅度 ;2 、美联储已经在考虑量化宽松的退出时间。我们认为当前美元汇率变化已经反映了部分预期。未来美联储退出量化宽松时 , 美元指数可能出现阶段反弹 , 但并非转向升值的起点。我们认为美元贬值的趋势将至少持续到明年 3 月份 , 决定美元中期升值的主要因素是美联储何时加息。通过阅读大萧条期间的相关历史资料 , 我们发现 2008 年金融危机爆发以来 , 美国ZF所采取的财政、货币、汇率措施以及最新的贸易保护倾向与大萧条期间大体一致。简单来说 , 此次美国所采取的措施有效地避免了 1929-1932 年的长时间萧条 , 目前的经济已经进入到类似 1933-1937 年的正常经济周期循环中。我们看看大萧条期间美元汇率变化带来的启示。第一阶段 (1929-1933):1 、 1929 年中期 , 美国股市崩溃 , 美国危机促使资金纷纷逃向英国 , 美元贬值。 2 、国际大恐慌从美国传导到欧洲 , 奥地利最大银行倒闭 —— 德国银行倒闭 —— 英国银行倒闭 ( 传导的原因皆为贷款给对方 , 坏账计提导致破产 ), 黄金兑换潮发生 , 英镑贬值 , 资金重新流向美国。 3 、英国脱离金本位 , 而美国试图实施积极地货币政策和财政政策遭遇到了金本位内在缺陷的约束。 1933 年 4 月 , 美国宣布脱离黄金本位 , 实施彻底的宽松货币政策 , 美元因此大幅贬值 , 美国股市从 1933 年 4 月到年底涨幅达到百分之百。美国实施宽松货币政策的原因 : 罗斯福一再强调 , 提高物价 , 降低通缩预期之后才考虑美元汇率问题。可见 1933-1934 年美国实施扩张货币政策的根本原因在于消除通缩预期。第二阶段 (1934-1940):1 、在 1933 年 12 月 ,CPI 转为正之后 , 市场预期美元见底 , 资金回流 , 导致美元重新升值 , 但美国ZF强行将美元与黄金维持在 35 美元 1 盎司 ( 此举等同于强行维持美元汇率低估 , 此前为 20 美元 1 盎司 ), 保证了美国出口的优势和经济的复苏。 2 、由于 1933 年 7 月的伦敦会议上 , 法国与瑞士、比、荷、波、意共六国通过联合声明维持黄金平价 , 而形成了黄金集团 ( 原因在于他们大都在 20 年代刚经历了严重的通货膨胀和汇率贬值 , 离开金本位对他们而言风险很大 ) 。到了 1936 年 , 法国的经济状况由于恢复缓慢等各种原因 , 导致汇率严重高估 , 出现了 1936-1938 年兑美元汇率的大幅贬值。 3 、在美国经济顺利复苏强于对手的情况下 , 其他各国以英国为首面临巨大的贸易逆差 ,1938-1940 年期间其它主要货币兑美元出现明显的贬值 , 此后进入到二战期间 , 美元汇率进一步升值 ( 避险的功能 ) 。期间出现小插曲 , 即 1938 年年中 , 美元出现小幅贬值 , 原因在于市场预期美国ZF将采取降低美元贬值的政策来对付当时的经济衰退 ( 因为 1938 年美国经济进入到新一轮衰退期 ,CPI 再度转为负增长 ), 但此后衰退很快结束 , 纽约股票市场上升 , 表明美国经济开始好转 , 市场认为美国ZF不会采取反萧条型的贬值政策预期 , 使得投机风潮转向。 2009 年以来经历的过程 :1 、量化宽松的货币政策成功消除通缩预期 , 高通胀预期来临 ;2 、美国经济复苏已经越来越明显 , 但失业率仍然在上升 ; 那么以大萧条期类比来看 , 对未来的预期应该是 :3 、保持美元汇率在低位运行 , 促进经济复苏 ;4 、经济复苏加快 , 资金重新流入美国 , 汇率小幅缓慢上升直到下一轮加息周期临近结束 ;5 、结合当时此轮经济周期末期的经常账户顺差和财政赤字状况再做判断 , 目前我们倾向于 , 经常账户再次恶化 + 财政赤字恶化导致美元再次贬值直到经济进入衰退期 ( 期间再次伴随大宗商品的大幅上涨 ) 。历史统计和量化分析也支持美元汇率目前维持弱势格局的判断。汇率变动对外汇储备的影响　外汇储备是一国国际储备的重要组成部分，它对平衡一国国际收支、稳定汇率有重要的作用。汇率变动，不论是储备货币本身价值的变化，还是本国货币汇率的变化，都会对一国的外汇储备产生影响。增加或减少外汇储备所代表的实际价值，增强或削弱外汇储备的作用。　　1、储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。　　储备货币汇率上升，会使该种储备货币的实际价值增加，储备货币汇率下降，会使该种货币的实际价值减少。外汇储备实际是一种国际购买力的储备。因为当今的任何国际储备货币，无论是美元、德国马克还是英镑、都不能与黄金兑换，只能与其他外汇兑换来实现自己的国际购买力。储备货币实际上仍是一种价值符号，它的实际价值只能由它在国际市场上的实际购买力来决定。如果外汇储备代表的实际价值随货币汇率的下跌而日益减少，就会使得有该种储备货币的国家遭受损失，而储备货币发行国因该货币的贬值而减少了债务负担，从中获得巨大利益。　　当然，储备货币汇率下跌同样会危及到发达国家，使发达国家的外汇储备也遭受损失，但是与不发达国家相比，发达国家遭受的损失相对要小，因为在各国的国际储备中，发达国家的黄金储备占比重要比发展中国家所占的比重大，即发展中国家外汇储备所占比重比发达国家占的比重大。例如，80年代末期，发达国家的黄金储备占整个黄金储备的比重是84.8%,而发展中国家只占15.2%;发达国家的外汇储备占其整个国际储备比重是93%，而发展中国家外汇储备则要占其整个国际储备的98%左右。　　本币汇率变动会直接影响到本国外汇储备数额的增减。一般来讲，一国货币汇率稳定，外国投资者能够稳定的获得利息和红利收入，有利于国际资本的投入，从而有利于促进该国外汇储备的增长;反之，本币汇率不稳，则会引起资本外流，使该国外汇储备减少，同时，当一国由于本币汇率贬值使其出口额增加并大于进口额时，则该国外汇收入增加，外汇储备相对增加;反之，情况相反。　　2、汇率变动影响某些国际储备货币的地位与作用。　　一国选择储备货币总是要以储备货币汇率长期较为稳定为前提。如果某种储备货币其发行国国际收支长期恶化，货币不断贬值，汇率不断下跌，该储备货币的地位和作用就会不断削弱，甚至会失去其储备货币的地位。例如，第二次世界大战以后，英国的经济与金融由于受到战争的影响而衰落，英镑不断贬值，汇率下跌，在国际支付中的使用量急剧缩减，英镑的国际储备货币的地位也因此大大削弱。; 101 次阅读|0 个评论

分享中国的投资者都怎么了？深陷泥潭还不知！~: 野心长寂寞 2012-9-11 10:52; 中国的投资者都怎么了？上月中国CPI同比上升2％、很多人正处在黄金上涨白银上涨股市上涨的狂喜中、还在做各种金融幻想却不知一个两难的经济格局绑架了中国经济。在9月7日美国公布的非农数据中，很多人只注意就业数据比预期少增加了2.9万人但是忽略了失业率已经降低到8.1％，一场QE论被阴谋化。在美国非农的前面中国发改委获批了25条城轨建设、投资资金7000亿，无疑是变向的宽松、消息公布后周五股市大涨很多散户资金入市一场坚定的信心战略开始打响、而在贵金属市场周五美国的数据公布后更是配合完好在QE的笼罩下一路上扬、各大论坛财经网站鼓吹黄金要上2200、白银要上50、浩浩荡荡的资金开进金银市场、这不是无知又是什么？ 2008金融危机未爆发前、白银维持在18美元下方、08年之前西方经济是比较好的、白银在工业方面的作用最近宋鸿兵在【货币战争】中阐述很明确、发达国家在之前这样一种经济向好的情况下白银的价格都没有如此疯狂、难道**的几个二级三级交易所上市后就上升到10元每克、对比之前经济好的时候价格在3元每克、这种走势正常吗？这里我只举例了白银。金市、原油、股市的走势图我想你们天天看盘走势图得比我了解得多。美联储玩的就是要你宽松美国还没有举行货币宽松的政策、所以金融市场都被提前消化了、QE的舆论就是要造成其它国家央行货币宽松、用反经销的策略来捍卫美元货币的稳定性质、美联储伯南克在多次讲话中重申了现有货币的正确性、并多次提出之前金本位制度的一些错误观点、现在的货币信用是决策于2个方面 1 政治的稳定， 2 经济稳定、今天谈的是经济,政治我们暂且不去分析政治。经济信用是什么？伯南克说货币宽松位置地利率到2014年不变、而从去年谈话到现在经济增长是稳定的、不是恶化的、超于预期的。而一个国家的经济稳定否不是看就业数据、就业数据只是一个‘参考’，真的评判标准是消费物价指数、谈到这里你们去看消费物价指数很就会得出结论。美联储的决策不仅捍卫了美元的稳定、而它国的国币变换和通胀高低不均衡更加体现了美元的稳定、美联储只说而没有任何行动、只是必要时候采取债券的发行、而它国实行的是不断的利率调整、试问？如果让你选择一种信用货币 ‘是’选择多变的货币、还是一个稳定不变的货币呢？高位转移来回获利国人的理念要改变做过金融投资的人都了解、我们熟知的一些交易所‘芝加哥期货交易所’成立1848年，‘伦敦期货交易所’成立十九世纪中期……等等欧美洲很多交易所都成立100多年，这些地方的投资者是经历多大起大落的、特别是一些投资机构在手段上和手法上采取的方式连ZF都阻挡不住、我们熟知‘索罗斯’‘巴菲特’……等等都有自己的投资机构。中国的投资者由于受股市20年买涨的投资理念加上对金融的定律认识不够深刻、心理承受能力很脆弱、比如在国外一个股票跌到0.1元是正常的、但是你要是跟中国的投资者说可能骂你SB、其实自己是真实SB的代言还在幻想中不肯惊醒、在08年A股大跌后依然很多中国的专家说还要上万点、今年还有不少人在唱、股市已经是被外围财团炒作撤资获利走了的、上到万点要多少资金来堆、当很多人都进入这个市场的时候不好拉升、机构已经转投目标了、只有那些没有经验的人才会傻傻的等待。今天的黄金白银也是一样的、在大释电视媒介投资宣传下肯定会有很多人观察入市、入市前来几次大涨高位抛盘留一个幻想给投资者这跟之前的股市手法完全相同、但是我们还不肯总结经验还在傻傻的买盘入套、这次下跌后不知道要等多少年才会回到今天的价值、而根据外围资金的动向现在很多机构又在炒作中国的其它现货食用产品去了、下一个投资方向标转移后留下的又是一个梦。内部矛盾激化和经济多指标泡沫是更大的危机一个国家的金融体制崩溃比一场战争还要恐怖、在今天的中国说起楼市老百姓都有想打人的冲动、价格太高泡沫太多、但是为了有一个居住的地方又不得无奈得选择购买、在这种大的经济体制下要把房价降低到一个合理的位置我们至少要坚持5-10年的工作、这个工作是要在不断平衡各种价格下才能取得实质性的进展、而在这样一种内部矛盾体制下我们又不得不金融创新、为什么国家不直接开放金融、而是拿出几个地方来做创新、因为我们的投资者没有经验、从现有的金融制度看我们投资者几乎是项项战败、接连的亏损使得国民的这种怨恨在逐渐增强、最后是一种什么样的局面不敢去猜想、但是泡沫是会不断出现的、黄金和白银是下一个中国投资者看到最直接的泡沫方式、世界在发展、货币在不断演变、但是不会回到古老的金银时代、是在现在信用货币基础上控制各个货币利益的制约是货币将来长久不断研究的课题、而成果是不断的稳定。不要去听那些片面的宣传要从长久经济体制出发去思考、但是我看到的是危机在国内蔓延、希望一次次阴谋的背后提高我国民投资者的意识、不要让危机在继续。; 个人分类: 投资|110 次阅读|0 个评论

分享 0911 黄金回调做多，白银观望！~: 野心长寂寞 2012-9-10 11:11; 非农推升QE3预期，预计近2-3个交易日行情会延续上涨态势，目标看至7000。不要寄望行情有较大的回调。本周关注周三晚间周四凌晨的美联储利率决议和伯南克讲话，若不推出QE3行情将有所回落；此外欧元区德国法院对ESM计划进行投票和欧元区财长会议和欧元区集团会议，均有可能推动金银和欧元上涨。对于非农后行情，一般会延续到周一周二，在周一周二的日内行情，会对行情有所修正，但不会改变大的趋势，所以稳健操作在周一周二的整理行情中短线操作建议空单寻低位止损。黄金可多单坚持持有并回调做多，白银观望。; 个人分类: 投资|98 次阅读|0 个评论

分享欧元本周荣获大满冠，下周面临美联储决议、ESM裁决考验: @king 2012-9-9 08:25; 本周(9月3-7日当周)金融市场行情火爆，因为欧洲央行宣布购债、美国非农报告引爆QE3预期，将市场冒险情绪推行极致。外汇市场中，欧元荣获“大满冠”——欧元全线大幅收涨。其中要数周五(9月7日)涨势的功劳最大，因非农报告这个不确定性因素消除后，欧洲央行购债利好愈发肆无忌惮地爆发，更何况，美国8月非农报告还那么疲软，更推升市场对美联储下周推QE3预期，或者说，更让投机商借QE3预期之名做多风险资产。欧元兑美元本周收盘上涨逾1.9%，创六个半月(2月24日当周以来)最大单周涨幅，其中周五收盘上涨1.44%；欧元兑美元本周收盘于1.2813，盘中所创最高位在1.2815，创三个半月(5月22日以来)最高水平。与欧元形成鲜明对比的是，美元、日元本周愈发彰显“难兄难弟”色差。美元指数受到冒险情绪及美联储QE3预期升温的双重打压。避险属性强劲的日元，除了兑美元本周微幅收涨外，兑其他主要货币全线下跌。欧元交叉盘方面，欧元兑英镑收盘上涨逾1%；创两个月新高至0.8000关口上方。欧元兑日元涨逾1.7%，创两个月新高至100.40上方。欧元兑瑞郎本周收盘上涨0.81%，创2011年11月中旬以来最大单周涨幅，周五最高升至1.2150上方，创八个月新高。欧元兑加元本周收涨1.13%，创近两个月新高至1.2538，收于本周最高价。澳元、纽元兑欧元也大幅疲软。纽元兑欧元本周收跌2.76%，收于所创一周最低价0.5673附近。澳元兑欧元本周收跌1.16%，盘中创两个月新低至0.8067，不过收于0.8115；9月7日有关中国ZF将推出1万亿元刺激措施的消息，给澳元带来支撑。技术面看，欧元兑美元本周在受到100日均线连续三日的有效支撑后，其后两日大举反攻，9月7日收盘上涨近200点，逼近200日均线阻力位(当前位于1.2850)；下周初，欧元兑美元很快遇阻该200日均线阻力。不过，欧元兑美元形态和指标依然看涨。MACD和KDJ金叉完好。更重要的是，本周汇价已明显突破去年8月底以来下行趋势线(当前位于1.2580附近)，这可谓中长期看涨的重要信号。而若下周突破200日均线，将加强这一看涨信号，因为自去年12月以来，200日均线几乎与近一年下行趋势线平行。预计欧元兑美元在涨至1.3000之前，没有太多阻力。1.3000为重要整数关口，也是今年2-5月三角形整理形态下边缘所在位置，若能突破1.30关口，目标或上看1.3370一线。不过，技术面的看涨，并不意味着可以随意做多。什么时候开始涨，什么时候涨到你想要的价位，这是难以预测的，结合市场投机情绪很重要。富国银行(Wells Fargo)团队9月7日表示：“美国非农就业数据比预期疲软，这提高了美联储在9月会议上进一步放松政策的几率，从市场最初的反应看，美国国债收益率下跌以及美元走弱。”他们指出：“欧洲央行政策会议以及美国非农数据令欧元兑美元升至四个月高位，虽然反弹受到技术位的压制，但是我们认为汇价至少还有1.5%-2%的反弹空间。”不过他们提醒道：“美联储9月推进一步宽松措施的预期仍有可能落空，更重要的是，未来几周欧洲风险事件将蜂拥而至，欧元必须经受住这些事件的考验才能走的更远。” 下周欧元走势，将面临三大风险事件的考验。第一，美联储9月利率决议：是否推出QE3？美联储9月决议下周来袭，全球投资者关注的焦点都在于：美联储9月是否推QE3？8月非农报告也对QE3说“yes”；随着大选的临近，政治敏感、政治压力或加大美联储9月推QE3压力。美联储内部宽松倾向明显，QE3投票通过易如反掌。现在的问题是：美联储8月推QE3几率到底多大？机构和分析师大多认为推QE3并非板上钉钉，海外知名媒体在非农公布后调查显示，受访59位经济学家预期中值将美联储9月宣布QE3的几率上调至60%，8月24日调查时为45%。西联公司(Western Union)表示，美国8月非农推升了QE3几率，但仍持谨慎看法，美联储QE3可能要等到财政悬崖发生时才推出。此外，海外某机构分析师9月7日在非农报告公布后称，美联储QE3并非交易员和投资者目前所认为的那么肯定。详见汇通网链接：非农对QE3说yes，(盘点)美联储9月推QE3几率多大？对汇市而言，有三种可能性结果 1) 若美联储9月推QE3，美元将遭到更严重抛售，欧元等非美资产涨势将继续，而且在欧洲央行已宣布购债措施、中国将推出1万亿元刺激措施等重大利好小，再度破位上涨的几率仍然很高。 2) 若美联储下周意外未宣布QE3，但对经济言论悲观，美元指数短线将大涨，不过能否守住涨幅是个问号。毕竟，技术面美元的最大对手货币——欧元技术面看涨形态非常完美。而且，美联储9月未推QE3，市场会纷纷臆测10月是否推，因为美联储主席伯南克称“美国经济复苏还是远未达到令人满意的程度”，虽然大选临近更需“避嫌”。 3) 若美联储未推QE3，但推出较为逊色的宽松措施，并对经济言论悲观，美元可能温和反弹，不过涨势恐难以为继。美联储决议及其声明等安排为：北京时间下周五(9月14日)凌晨 00:30 美联储公布最新利率决议 02:00 美联储公布最新经济预期 02:15 美联储主席伯南克举行新闻发布会第二、德国宪法法院表决ESM及预算纪律财政协议：能否顺利通过？德国宪法法院将在下周三(9月12日)对欧洲永久性援助基金——欧洲稳定机制(ESM)、预算纪律财政协议进行投票表决。而总额达6310亿欧元的这笔新援助基金ESM，将成为日后欧债危机解救过程的核心所在。按当前约定，德国将承担ESM的27%供资比例，而德国也是仅剩的几个仍未批准ESM的国家之一。虽然此前德国议会已经以压倒性优势批准了ESM，但是在该国法院对此作出裁决之后，ESM才能向最终的生效迈出一大步。周五(9月7日)公布的一份媒体调查显示，受访的20位德国法律专家都一致认为，下周德国宪法法院将放行欧元区新救助基金和预算法规，不过他们也认为宪法法院将施加严苛的条件，限制德国ZF在未来救助行动上的灵活性。德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)周一(9月3日)表示，确信德国宪法法院将不会否决财政协定和ESM。他表示，德国ZF已认真审阅了相关条款，并未发现有违反任何德国宪法的地方。早在7月10日，朔伊布勒就向德国宪法法院表示，过度延迟批准永久性欧洲稳定机制(ESM)将引发市场不安。朔伊布勒表示：“若ESM的批准被延误至今年7月以后将使市场——不仅是德国市场——产生相当大的不确定性，并会让外界对欧元区在合适的时间框架内作出必要决策的能力产生怀疑。” 当日(7月10日)，德国宪法法院就ESM的合法性举行听证会调查。德国宪法法院当时表示，无法在7月10日内就ESM和财政协议是否合宪作出最终决定。德国议会在6月29日批准了ESM，但有反对者随后向德国宪法法院提出申诉，使得本应在7月初生效的ESM在欧元区第一大国遇阻。上述接受调查的20位公共法和宪法专家均预测，德国宪法法院下周三(9月12日)的裁决，将驳回对欧洲稳定机制(ESM)和欧洲财政条约的临时禁制令要求。同时，受访专家全部预计德国宪法法庭将有条件放行，其中12位受访者认为将法院将设下严格条件，以限制德国在援助过程的曝险，并加强国会监督的力道。这些专家都认为八名法官不会阻挠德国通过欧洲抗击债务危机的新措施。四分之一的法学教授认为，宪法法院也将暗示欧洲的整合已达德国基本法所容许的极限，因此有可能需要一次前所未见的新宪法公投，以允许进行更深度整合。柏林洪堡大学的Kai von Lewinski称：“我认为宪法法院会让这两项法案过关。德国所负责任必须是有限的明确说明。”此外，基尔大学的Florian Becker表示，附带的条件“将带来深远影响，因为ESM从宪法上来看站不住脚”。他希望法官会采取更强势行动来保护德国主权。 ESM万一被否决，势必重挫市场信心虽然目前来看，德国宪法法院否决ESM、或者对其附加严苛限制条件的可能性不大，但万一如此，整个欧元区前景所受到的伤害就不容小视。如果宪法法院支持禁制令的要求，将给债券及外汇市场带来毁灭性冲击，把欧元区17国更进一步推向深渊，市场将怀疑欧洲继续救助债务问题国家的能力。而这势必重挫市场信心，风险资产特别是欧元，都将面临巨大卖压。同时，ESM遭否决也将意味着欧洲央行购债计划泡汤。欧洲央行(ECB)周四(9月6日)宣布，准备无限量买入受困欧元区成员国国债，但前提是他们必须首先向救援基金寻求救助，并接受附带条款。业内专家指出，一旦ESM在德国被裁决为违宪，那么这在欧元区就又将引起空前的巨大灾难，并将可能导致欧元区的最终分崩离析，其余波也将冲击整个世界。一旦ESM被直接否决，就意味着德国在日后的欧债危机援救事务中将拒不合作，这显然是欧洲经济的一场巨大灾难。事实上，德国宪法法院如此冒天下之大不韪的可能性也的确不大。然而，尽管ESM不太会被直接否决，但是市场观察人士认为，德国宪法法院可能确实会对ESM提出数项严苛的附加条件，这也将不是什么好兆头。业内人士预计，德国方面可能要求为德国本国向ESM供资的额度设定上限，或者要求将ESM方案送交回议会重新表决，甚至还有可能要求德国国内直接对ESM进行全民公投，而众所周知，德国民间一直对欧债援救事务存在抵触和厌烦情绪，因而一旦ESM被交付公投表决，其前景就很可能凶多吉少。而更有可能的是，德国宪法法院届时宣布，ESM条款中仍有部分条文须在得到进一步澄清后才能作决断，因而ESM的最终裁决也会被因此而一拖再拖。另外，业内专家还指出，德国宪法法院还有可能会阻止德国方面在欧债危机援救事宜上扮演更重要的角色，比如，可能会就德国对欧洲在欧洲央行的供资额度设定限制。而即便德国宪法法院以最少的附加条件批准了ESM，欧元区的经济前景也仍会面临更多的来自政治领域的障碍：荷兰议会很快就会举行大选，法国议会将对欧盟财政联盟协议作表决，而西班牙则需对银行业进行压力测试，这之中出现任何意外的突发状况，都会使欧洲央行决定购债后市场上出现的短暂乐观情绪瞬间消散。第三、欧元财长会议和欧元集团会议欧元财长会议将于周五(9月14日)举行，欧元集团会议将于周六(9月15日)举行。目前，关于这两大会议的详情情况媒体所得消息不多。不过，事实证明着也是值得关注的，以史为证：7月的欧元区财长会议就作出了重要决定。——卢森堡财长弗里登7月20日表示，欧元集团财长正式通过了与西班牙的谅解备忘录，这将使西班牙获得最多1000亿欧元的贷款以重组其银行业。这两大会议可能讨论的问题包括：西班牙主权援助问题、银行业联盟问题、希腊财政紧缩与援助直接的问题等。三位知情人士8月23日表示，西班牙正就主权救助条款与欧元区国家磋商；西班牙当局尚未最后决定是否要求救助；最快在9月12日后才会作出决定。在9月14-15日举行的欧洲财长会议上将进行深入的政治磋商；磋商处于技术层面，主要关注援助条件和监管。此外，该消息人士还补充称，西班牙倾向的选择是欧洲金融稳定工具(EFSF)在一级市场购买西班牙公债，欧洲央行在二级市场购买该国公债。银行业联盟方面，德国总理默克尔9月6日在会晤西班牙首相拉霍伊之后称，银行业联盟将在11月的欧盟会议上进行讨论。她还称，欧洲央行的行动是独立的，以帮助提升各成员国的就业率。希腊方面，这两大会议有关希腊问题可能讨论不会很多，因为，在10月8日三驾马车报告出炉前，德国这个欧元区领头羊多次拒绝给希腊放宽减赤期限的同时给予其援助。——据德国报纸《南德意志报》9月6日报导，希腊的国际三方债权人欧盟(EU)、国际货币基金组织(IMF)和欧洲央行(ECB)计划在10月8日提交一份针对希腊的全面报告。; 29 次阅读|0 个评论

分享开放式QE3规模至少6000亿: wikivest 2012-9-5 15:41; 来源： http://www.wikivest.com.cn/ 旧金山联邦准备银行总裁威廉斯 (JohnWilliams) 表示，美联储 (Fed) 应祭出开放式的第三轮量化宽松 ( QE3 ) ，总规模至少达 6000 亿美元，以刺激经济成长。威廉斯日前接受彭博电视专访表示，美国的高失业率和低于美联储 (Fed)2% 目标的通膨率，都显示目前可采取近一步的宽松措施。他主张推出一系列的债券收购计划，规模至少像 Fed 在 QE2 收购的 6000 亿美元国债， “我希望看见对就业成长有显著功效的措施，至少和 QE2 相当 ”。威廉斯说， Fed 的前两轮量化宽松措施已见成效，认为美联储应转推不受金额限制的开放式 QE3 。威廉斯在杰克森维尔央行年会上说：“额外的货币宽松政策将有利于提振经济、加速复苏，并协助失业人口在未来数年朝向完全就业的目标。但我很担心失业率会维持在目前高点。” 在公开市场操作委员会 (FOMC) 有投票权的威廉斯，和芝加哥联邦准备银行总裁伊凡斯、波士顿联邦准备银行总裁罗森格伦，都认为 Fed 应推出不同于前几轮量化宽松的措施，不设定收购债券的目标规模。 Fed 官员对开放式债券收购计划的优点已详加考虑。部分官员认为，前两轮量化宽松都限于特定的金额和时程，在因应经济情势的转变时缺乏弹性。威廉斯说：“好的货币政策基本原则是根据目前的经济情况和未来展望来调整政策，我认为开放式政策的效果更佳， Fed 将可大量收购房贷债券和长期国债。 ” 他指出，如果未采取进一步政策，今年经济成长率将维持在约 2% ，明年稍高，失业率则可能处于目前的 8.3% 左右，至少维持 18 个月。本站内容仅供读者参考，并非投资建议。除非注明，本站文章均为原创或编译，转载请注明来源并加上本站链接。; 33 次阅读|0 个评论

分享伯南克实施【QE3】的时刻表依然是个迷: wikivest 2012-9-3 10:12; 来源： http://www.wikivest.com.cn/ 另全球瞩目的Jackson Hole美联储年会终于落下帷幕，但关于伯南克何时实施 QE3 的揣测并没有由此中断。在伯南克题为“危机出现以来的货币政策”的演讲中，他并没有如有些人期望的给出QE3的一个明确的时刻表。伯南克在Jackson Hole美联储年会上发表的演讲中称就业市场的改善依然慢得令人担忧。他表示美联储准备做更多来支持美国经济，因为目前的经济状况“远不能令人满意”。但是，伯南克并未承诺会立刻实施 QE3 , 只强调需要购买更多的国债资产的必要性。通过阐明经济的疲软状态，并明确美联储意图采取有力行动和其拥有的政策工具，伯南克的演讲还是从一定程度提高了9月采取行动的可能性。伯南克说，“考虑到货币政策工具的不确定性和限制，如果有必要，美联储将提供额外的政策宽松，以促进经济更强劲复苏，和维持劳工市场改善的可持续性。” “除非经济增速加快，否则失业率在未来一段时间很可能保持在高位，远高于正常就业的水平。” 伯南克回顾了金融危机以来美联储的行动。他说，QE的策略是有效的，“证据显示，央行购买证券为经济复苏提供了有力的支持，并缓解了通缩风险。” 当利率已经处于0.25%时，以利息为主导的货币政策在已无计可施，必须依赖非传统的债务购买和提高低利率的预期来支持经济复苏，也就是所谓的量化宽松，这是美联储在本次危机中首次使用的策略，所以伯南克说在实施时需格外的谨慎。伯南克认为前两次的QE还是有效的。伯南克讨论了额外购买资产的四个可能的成本。他承认QE会有一定的风险，比如会破坏证券市场的功能，提高通胀，破坏金融稳定，导致美联储亏损，但伯南克认为这些风险是可控的。他说，这些风险成本是不确定的，但“当考虑周全时，非传统政策的成本是可控的，意味着如果经济条件需要的话，我们不会排除进一步使用此类政策。” Capital Economics的Paul Dales说，伯南克已经为 QE3 铺平了道路，这场演讲是对非传统货币政策有力的辩护。伯南克还说，“许多因素还支持将低利率保持更长时间”，暗示超低利率保持时间可能会保持至失业率明显好转。高盛首席美国经济学家Jan Hatzius说，他很确信美联储将延长利率指引，因为他讨论了这一方法的收益，但并未讨论成本。他还预期美联储将宣布新一轮资产购买，但不一定是在9月份。他说，美联储表达了明确的意图，“但演讲并没有告诉你时间点”。 “伯南克的演讲明确表示了宽松所需的条件，但还没有具体的时间表。”High Frequency Economics 的首席经济学家Jim O’Sullivan 说。; 40 次阅读|0 个评论

分享市场静待美联储利率决议，汇市趋于震荡: FBS_forex 2012-8-1 11:33; 基本面分析昨日美联储开始为期两天的货币政策会议，本次会议将再度引发市场对于美联储量化宽松货币政策的臆测，决议公布前，市场情绪较为谨慎，汇市动荡不安。欧盘时段意大利公布的6月失业率攀升至10.8%，创下自2004年1月以来的最高水平，避险情绪升温，稍后德国ZF周二指出，并未就给予ESM银行业执照进行过秘密讨论，没有必要给予ESM银行业执照。德国央行消息人士称，货币政策需要聚焦于物价稳定的职责，部分成员国面临的是财政问题，需通过财政工具来解决，如有必要，成员国应当使用EFSF。美盘时段美国5月SP/Case-Shiller房价指数连续第四个月上扬，暗示房产市场的复苏趋势持续；美国7月芝加哥采购经理人指数(PMI)为53.7，预期为52.5，高于6月份水平的52.9，与此同时，美国7月谘商会消费者信心指数为65.9，高于预期的61.5，也高于6月份修正后的62.7，初值为62.0。目前市场关注的焦点在于美联储货币政策会议的结果，美联储预计将在这一次货币政策会议上做出维持目前的超低利率一直到2014年底的决定，但在本次货币政策会议上推出量宽政策的可能性非常小，不确定性因素犹存，各货币面临新的方向抉择。技术分析 EURUSD 欧元昨日在不确定因素影响下，依然局限于1.2250-1.2320窄幅范围内波动，纽约盘后最高触及1.2329的关键阻力后再次回归下行调整，今日上方继续关注此位置的突破力度，再度遇阻后有望进一步测试1.2250,1.2220附近的支撑，预计今日波幅1.2220-1.2310. GBPUSD 英镑昨日先扬后抑，欧盘开盘前小幅反弹至1.5729后遇阻回落，晚间进一步扩大跌幅，尾盘时段略有反复，今日上方关注1.5680-90附近的反弹力度，再度遇阻后有望进一步测试1.5630,1.5580附近的支撑，预计今日波幅1.5580-1.5685. AUDUSD 澳元昨日亚太盘一度反弹至1.0538后高处不胜寒，至纽约盘开盘前再次测试此位置后无功而返陷入下行调整，上涨动能有所减弱，今日上方继续关注1.0500附近的反弹力度，再度遇阻后有望进一步测试1.0460,1.0420附近的支撑，预计今日波幅1.0390-1.0500; 42 次阅读|0 个评论

分享毫无新意，美联储维持超低利率水平不变: FBS_forex 2012-6-21 11:23; 基本面分析昨日市场在焦灼不安中迎来了美联储利率决议公布，毫无新意，依然是维持目前的超低利率水平不变，而对于QE3一如既往的模棱两可，尽管透露出些许的宽松意向，但言辞雾里看花，QE3依旧处于不确定状态。另一方面，希腊新ZF组建成功在一定程度上减缓了市场的疑虑情绪，希腊新民主党与泛希腊社会主义运动和民主左派党6月20日就组成新联合ZF达成原则协议，新民主党领导人萨马拉斯出任新ZF总理。泛希社运领导人韦尼泽洛斯和民主左派党领导人库韦利斯表示，两党的议员将不担任内阁职务。在债务危机和欧元区资格问题上，新民主党主张“适度”修改纾困协议中的紧缩条款。新民主党领导人萨马拉斯在议会选举获胜后表示：“这是全欧洲的胜利！” 凌晨美联储公布了利率决议，宣布将维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，同时，维持联邦基金利率至少至2014年末处于极低水准。美联储还下调了美国经济增长预估。美联储对2012年经济增长预测从4月份的2.4-2.9%下调至现在的1.9%-2.4%；对2013年经济增长预测从4月份的2.7-3.1%下调至现在的2.2%-2.8%。下调经济增长预期再度令市场情绪陷入低迷，风险货币纷纷冲高回落。技术分析 EURUSD 欧元昨日在震荡中小幅上扬，但上方1.2730依然构成反弹的重要阻力，此位置不过短期内将面临下行调整的风险，今日上方继续关注1.2710-20附近的突破力度，再度遇阻后有望下行测试1.2660,1.2610附近的支撑，预计今日波幅1.2600-1.2720. GBPUSD 英镑昨日在多空因素干扰下震荡性较为明显，与预期基本一致的是下方1.5670处在欧盘时段得到支撑后展开反弹，但最终局限于上方1.5775附近，今日上方继续关注此位置的突破力度，一旦再度破败将继续在震荡中寻求底部支撑，今日下方关注1.5660附近的回踩力度，一旦跌破后英镑将在短期内展开进一步的技术性回调，预计今日波幅1.5650-1.5750. AUDUSD 澳元一如预期，昨日回落至下方1.0135附近得到支撑后在纽约盘后延续反弹，但上方1.0020未能有效突破后回归下行调整，上涨动能有所减弱，今日上方继续关注1.0200-1.0210附近的突破力度，一旦再度破败有望进一步测试1.0155,1.0120附近的支撑，预计今日波幅1.0120-1.0200.; 34 次阅读|0 个评论

分享【FBS外汇公司】通胀数据降低，美联储量化宽松预期升温: FBS_forex 2012-6-15 10:16; 基本面分析一边是欧债危机，一边是美联储忽隐忽现的货币政策，市场游离于两者之间，由此演绎了各货币举棋不定的迷惘状态。法国总统奥朗德昨日针对希腊问题发表讲话称，希腊目前只有两条路可供选择，一是接受紧缩政策，二是离开欧元区，他表示愿意尽其所能帮助希腊获得援助款，希望希腊能够留在欧元区，但须希腊履行承诺，否则退出欧元区势在必行。此番讲话同时也表明了欧盟各方对于希腊问题保持的谨慎态度。晚间美国发布的数据显示，美国5月消费者物价指数下跌0.3%，跌幅高于预期的0.2%；年率涨幅自2.3%降至1.7%，预期涨1.8%。核心消费者物价指数持稳于前值，月率和年率分别上涨0.2%和2.3%，通胀数据的降低再次令量化宽松预期升温，美元短暂承压下行，商品货币则普遍受到支持展开反弹。技术分析 EURUSD 欧元昨日亚欧盘时段受欧元区诸多风险因素影响，进退两难，维持在1.2540-1.2580窄幅范围内波动，晚间在美国不及预期数据提振下止跌反弹，收盘触及前期关键阻力，上涨动能有所增强，今日下方关注1.2560-70附近的回踩力度，再度获得支撑后有望进一步测试1.2630,1.2680附近的阻力，预计今日波幅1.2565-1.2685. GBPUSD 英镑昨日先抑后扬，欧盘开盘前延续下行调整，回落至1.5480附近得到支撑展开反弹，收盘位置再度触及1.5560的关键阻力位，今日继续关注此位置的突破力度，企稳其上后有望进一步打开上升空间，否则将继续演绎震荡格局，下方关注1.5490-1.5505附近的支撑，预计今日波幅1.5500-1.5628. AUDUSD 澳元昨日欧盘开盘后下方0.9920支撑有效后展开反弹，至纽约盘突破0.9980后创下日内高点1.0033，今日下方关注0.9960附近的回踩力度，再度获得支撑后有望进一步测试1.0060-1.0090附近的阻力，预计今日波幅0.9965-1.0085.; 121 次阅读|0 个评论

分享美联储是独立的吗: 蒋豪 2012-6-14 11:06; 美联储是独立的吗美国联邦储备系统不属于美国ZF立法、行政和司法三个主要机构的任何一个，虽然从法律规定上，它受到立法机构某种形式的监督。根据上一节提到的标准，美联储既有工具独立性，又有目标独立性；并且同时满足预算的独立性、不可改变的决定、任期长的条件，属于世界上独立性最强的一类央行。除了工具独立性，美联储还具有很多中央银行并不具有的目标独立性。美国国会既没有对美联储每年的货币供应量进行限制，也没有设置通货膨胀率等政策目标。根据联邦储备法第二条之一，国会对美联储只设定了一个含糊的目标： “ 联邦储备体系理事会和联邦公开市场委员会应保持货币和信用总量的长期增长，以与增加生产的长期经济潜能相当，从而有效地促进最大就业、物价稳定和适当的长期利率的目标。 ” 美联储控制自己的预算，是一个自给自足的机构，它不需要向国会请求拨款以维持运作。美联储的预算资金来自其收入。美联储的实际收入来自于几个方面：持有的ZF、公司债券的利息；对银行的贷款；银行间支付系统的服务费。近些年，每年美联储将扣除相关费用后高达数百亿美元的净收益交付给财政部，占其年收入的 95% 。因为美联储的预算不是联邦预算的一部分，国会难以对它施加财务影响，以使它采取某项特定的货币政策。美联储作出的货币政策决定其他机构不能改变。美联储关于联邦基金利率、公开市场操作、存款准备金率等货币政策的决定，其他ZF机构，即使总统、国会和最高法院都无权推翻。联邦储备理事会的理事任期 14 年，远远长于即使连任的总统任期。国会对美联储的监督主要是事后听证。每次听证给人的印象总是雷声大、雨点小，没有什么处罚措施。而美联储的主席几乎都是老到的经济学家，甚至是老奸巨猾之徒，极易推脱责任。如 2008 年危机发生后，美国国会找格林斯潘听证，当问到他是否预料到以前的货币政策会造成严重的次贷危机时，格林斯潘故作糊涂，说不知道。缺乏监督的中央银行具有天然的通货膨胀倾向，不断吹大经济需求泡沫，当能力无法支持消费需求泡沫之时，就是泡沫开始破裂之日。以格林斯潘的学识，这个 1966 年能够写出《黄金与经济自由》论文的聪明学者岂有不知之理 ? 问题是他太聪明、太自信，真的以为自己具有了“上帝”一样调控经济、使之达到完美状态的能力。有一种说法，认为格林斯潘和一些政客一样，都被大金融资本家控制的“体制内的人”收买了。致力于取消美联储的美国国会众议员容 •保罗认为，大银行天生具有膨胀货币和信用的倾向，他们致力于货币和银行业的集中化。他还认为，一些国会议员收受好处，有意支持这个欺诈的体系，这种行为是不道德的。理论上，在自由银行制度下，即使没有实行金本位，由于竞争的存在，银行无法或者长期内无法膨胀货币和信用。因此，膨胀货币信用只是一个单方面的想法。宏观上无法实现。有责任、有抱负的银行反而会以诚实信用为本，严格保持信用，采取从紧的货币信用政策。但是，一旦社会舆论认为，货币制度需要一个最后贷款人时，为防止自己利益受损，私人银行必然积极参与货币的集中化，而反对ZF“凭空制造”货币。因为货币是历史上私人（换个词就是“人民”）在市场经济过程中产生的，当ZF与私人（人民）在和平的市场经济中争夺货币发行权时，作为人民的代理人，ZF可以把该项权利交人民行使。从而私人银行就组成了私人的联合垄断银行。而在货币的集中垄断情况下，单个银行只能想象不敢实行的货币信用膨胀就会很容易的实现。这些私人银行就会放弃以前诚实信用的从紧货币立场，转而经常采取货币膨胀立场。为了避免私人垄断银行的弊端，ZF设立了货币管理机构，在美国就是联邦储备体系理事会。虽然私人垄断银行具有货币发行权，但是货币政策掌握在ZF手中，货币发行的铸币税也要基本上交给国家。这就是美国联邦储备体系之所以产生，其治理结构之所以如此的原因。但是，ZF为了政绩等原因，也有通过通货膨胀提高经济表现的动力。于是，我们就看到，格林斯潘等中央银行行长心存侥幸，采取扩张性货币政策，希望能够成功刺激经济，实现其货币政策预设的发展速度。这样的方法实质上是“拔苗助长”。这种以经济发展的名义发行的不诚实货币，含有大量泡沫，侥幸有所发展就发展了，没有发展就产生经济波动甚至危机。中央银行家为了避免波动和危机，往往采取更大规模的刺激政策，给资源配置造成更大的扭曲，最终结果是不可避免的危机总爆发。换句话说，在美联储当前的货币制度下，经济危机是不可避免的。有人对联邦储备体系我行我素的独立性提出质疑。这些人士认为，由一个不对任何人负责的精英集团控制影响着社会上每个人的货币政策，违背了民主原则。目前，美联储不对任何人负责会带来严重的后果：如果美联储的政策失败，没有撤换其领导成员的规定，而对其他部门的政治家则有这种规定。如果由像美联储一样的精英集团实施政策会更好，其他ZF部门是不是也可以这样？公众认为总统和国会应当对国家的经济福利负责，但他们却对决定经济健康运行至关重要的负责货币的机构缺乏控制。而且，为了保持政策的连续性，货币政策和财政政策应该相互协调，因此，货币政策应由管理财政政策的政治家控制，才能防止两者背道而驰。但是，美联储自己认为，它必须在ZF建立的经济和财政政策总体目标的框架下工作，因此，说联邦储备体系在ZF之中具有独立性更加准确。而且，它任何时候都要接受法律的调整，只是美国国会的大多数成员已经不愿意对联邦储备法案做任何实质修改，以防联邦储备面临政治化的风险，危及其独立性。 Ron Paul, 2009: END THE FED, GRAND CENTRAL PUBLISHING, p14. 同上， p150 。弗雷德里克 • S •米什金：《货币金融学》（第七版），中国人民大学出版社，第 351 页。 Board of Governors of the Federal Reserve System ， The Federal Reserve System: Purposes and Functions （ Ninth Edition, June 2005 ）， p.3.; 38 次阅读|0 个评论

分享美联储是怎样的垄断组织: 蒋豪 2012-6-14 11:05; 美联储是怎样的垄断组织早在美联储成立之前，就有很多人断言美联储是一个信用垄断机构，本来就不应该成立。其中最著名的有议员老查尔斯 •奥古斯塔斯•林德伯格。他说，“我们的金融体系是一个错误，它对人们造成了沉重的负担 ……本法案（联邦储备法案）建立了地球上最庞大的垄断机构。 ” 事实上，垄断货币发行是所有中央银行的根本特征。美联储自然也不例外。一些美国议员和学者据此认为，美联储是金融资本家剥削人民、对人们吸血的工具，从而是一个邪恶的组织。学界对垄断已进行了深入彻底的研究。对于垄断，应该反对的是行政垄断，而不应反对自然垄断。中央银行显然不是自然垄断，那么他们是行政垄断吗？在一些国家很明显，中央银行属于ZF，确实是行政垄断。美联储是行政垄断吗？从联邦储备体系理事会和公开市场委员会独立决定货币发行政策来看，似乎是行政垄断。但是从组成联邦储备银行的成员银行来看，这个垄断组织是开放的，不是封闭式的、排他性的垄断组织。任何银行都可以加入联邦储备体系。根据联邦储备法案，所有国民银行（在货币监理署注册的商业银行）必须加入联邦储备体系。州立银行不要求必须加入，有选择加入的权利，而且可以随时退出联邦储备体系。事实上，历史上由于一些成员银行不堪忍受存在联邦储备银行的准备金没有利息，使得运营成本增加，而退出了联邦储备银行。截至 2004 年 3 月，在美国全国大约 7,700 家商业银行中，大约 2,900 家是联邦储备体系的成员，占 1/3 强，其中大约 2,000 家是国民银行， 900 家是州立银行。联邦储备银行的成员银行每年可以按照其实交股本取得 6% 的红利。但是这与该垄断组织整体由于垄断发行货币而取得的巨大收益，即铸币税相比，只是一小部分。而该铸币税的相当一部分返还给了财政部。美联储和其他中央银行是否具有存在的合理性在于这种垄断组织的宏观治理结构及行为后果，即结构上是否受到监督，在后果上是否会使人类的经济环境恶化，是否会产生周期性经济危机。由于联邦储备银行的成员银行进出自由，对于作为企业的商业银行来说，美联储并不是一个传统意义上的垄断组织，也就不能以此为由反对其存在。可以说，美联储是一个开放型的、所有商业银行都可以参加的、其收入一部分上交国家并受到审计的特殊垄断组织。尤斯塔斯 •穆林斯（ 1993 ）：《美联储的秘密》，吉林出版集团 2011 年版，第 27 页。; 36 次阅读|0 个评论

分享美联储受审计和监督吗: 蒋豪 2012-6-14 08:36; 美联储受审计和监督吗有的著作把美联储描述成一个金融食利阶层吸吮普通大众骨髓的工具，十恶不赦；而另一些人则把美联储称赞为稳定金融货币秩序的不可或缺的部门，经济稳定发展的守护神。这种天使和魔鬼两个面目实际同时指向同一个机构，确实会让对货币知识、货币制度了解不深的人们匪夷所思。那么，美联储受到监督吗？根据美联储自己的说法，联邦储备体系理事会、 12 家联邦储备银行和联邦储备体系作为一个整体，受到多个层次的审计和审查： ☆ 联邦ZF 总审计局（ Government Accountability Office, GAO ）对联邦储备体系理事会的行为进行无数的审查。但是，总审计局并不能审计理事会在货币政策和外汇市场方面的职能。理事会每半年向国会提交《给国会的货币政策报告》。 ☆ 由国会设立的属于联邦储备系统理事会的监察长办公室聘请独立的公共会计公司的审计人员每年对理事会的财务报表，以及影响这些报表的理事会遵守法律和规则的情况进行审计。储备银行的财务报表每年也受到独立审计人员的审计。 ☆ 理事会的监察长办公室还对理事会的计划、运营以及理事会将其职能授权给联邦储备银行进行审计和调查。 ☆ 每周，储备银行公布其资产负债表及资产负债趋势图，并提供对资产负债表的互动指导。 ☆ 另外，每家联邦储备银行必须将其年度预算报理事会批准。理事会还聘请会计公司对联邦储备银行进行年度审计。理事会的财务报表和各个联邦储备银行的财务报表都在理事会的《年度报告》中公布。理事会的工作人员定期对储备银行的关键业务运营进行检查。联邦ZF 总审计局也对储备银行进行审计，但储备银行与外国中央银行的交易以及公开市场操作不在此列。每家储备银行也有一名内部审计员对其董事会负责。公共会计公司对联邦储备体系理事会的审计报告和ZF总审计局的全部审查内容都可以在理事会的《年度报告》中找到，该报告在每年的第二季度送交国会。对联邦储备体系理事会和联邦储备银行的审计以前并没有， 1999 年 11 月 12 日美国国会修改联邦储备法案，增加了第十一条之二“对联邦储备银行和理事会的年度独立审计”：理事会应命令对每个联邦储备银行和理事会的财务报表进行年度独立审计。该条是除最后一条“修改权利的保留”之外，内容最少的一条，并没有规定对联邦储备系统理事会和联邦储备银行的具体审计程序，而且是理事会自己命令对自己进行审计，给人一种迫不得已走走形式的感觉。此次经济危机发生后， 2010 年 7 月 21 日美国总统签署了《多德 - 弗兰克华尔街改革与消费者保护法案》，既大幅扩充了美联储的金融监管职权，又加强了对美联储的审计监督。一、该法案授权联邦ZF总审计局对美联储根据联邦储备法案第十三条（ 3 ）批准的任何贷款项目和工具进行审计，对美联储公开市场操作或根据联邦储备法案第十一条（ s ）提供的任何贴现窗口预付款进行审计。在审计完成 90 天内，总审计局必须向国会提交报告，说明审计的内容以及采取任何行政或立法行动的建议。二、该法案还要求总审计局对自 2007 年 12 月 1 日以来至法案颁布之日止美联储通过一系列项目或工具提供的贷款或救助进行一次性审计。该一次性审计必须在法案颁布后 12 个月内完成，并提交众议院议长、两院多数党和少数党领袖、国会银行委员会主席和资深委员，以及任何要求得到报告的国会议员。三、该法案要求总审计局在法案颁布后 1 年内完成对联邦储备系统治理结构的审计，并向众议院议长、两院多数党和少数党领袖、国会银行委员会主席和资深委员以及任何要求得到报告的国会议员提交报告。审计的内容包括： 1 、储备银行 B 类和 C 类董事的选任制度是否达到了联邦储备法案第四条关于有效代表公众利益的要求； 2 、由成员银行选举储备银行董事是否构成实际的或潜在的利益冲突； 3 、检查前述工具和项目的设立和操作以及每一家储备银行在其中的角色； 4 、指出储备银行选任制度或储备银行治理的其他需要改革之处，以改善对公众的代表性，消除监管中实际或潜在的利益冲突。四、该法案还要求美联储不晚于 2010 年 12 月 1 日在其网站上公布与前述“二”中列举的工具和项目有关的如下内容：理事会或储备银行提供过救助的企业、个人、实体或外国央行的身份；救助的类型、价值、数目和日期；预期偿还的具体条款，包括期限、利率、抵押品、对高管薪酬或红利的任何限制以及其他重要条款；以及设计这些项目和工具的具体理由。从形式上看，国会设立了专门监督美联储的机构——监察长办公室。但是，这个监察长办公室却属于联邦储备系统理事会！该监察长办公室“聘请独立的审计人员每年对理事会的财务报表，以及影响这些报表的理事会遵守法律和规则的情况进行审计”，还对“理事会的计划、运营以及理事会将其职能授权给联邦储备银行进行审计和调查”。由从属于联邦储备体系理事会的监察长办公室对理事会进行审计和调查给人以监守自盗的感觉。也许这一制度的设计者的逻辑是，联邦储备系统理事会是联邦储备系统中ZF机构的因素，而监察长办公室也属于ZF机构的性质吧。但是这样的监督机制让人严重怀疑其监督效果，而实际上似乎也没有起到什么监督效果。 http://www.federalreserve.gov/faqs/about_12784.htm 刘士余主编：《美国金融监管改革概论》，中国金融出版社 2011 年版，第 179 页。; 51 次阅读|0 个评论

分享美联储是官方机构还是私人所有: 蒋豪 2012-6-14 08:28; 美联储是官方机构还是私人所有前一段时间，一本在中国国内非常畅销的著作说，“美联储的私有性质 ……有多少美国人、中国人和其他国家的人知道这一点呢？这才是问题的可怕之处！ ” 那么美联储到底是个官方机构，还是一个私人拥有的中央银行呢？答案是两者都对，美联储既是一个政府机构，也是一个私有中央银行。美国联邦储备体系是一个比较复杂的“体系”。它主要有五个部分组成：联邦储备体系理事会、联邦储备银行、联邦公开市场委员会、成员银行、联邦顾问委员会。一、联邦储备体系理事会（ Board of Governors of the Federal Reserve System ）联邦储备体系理事会简称为理事会（ the Board ）。这是一个纯粹的政府机构，总部位于华盛顿。它与环境保护署、公平就业机会委员会等几个部门，是为数极少的几个独立于立法、司法和行政机构的政府部门（ Independent Agencies ）。其官方网站 www.federalreserve.gov 也揭示了其政府机构的的性质。根据联邦储备法，理事会由 7 名理事组成。理事经参议院建议并同意，由总统任命。理事的任期长达 14 年，不能按总统意愿免职，期满后也不会再被任命。这样就能避免总统和国会对理事施加影响，可以独立决定采取某种货币政策。理事的任命被有意错开了，每个偶数年的 1 月 31 日就会有一个理事的任期届满。总统还指定七名理事会中的一人为联邦储备理事会主席，任期四年，但和总统的四年任期不一致，这样一来新当选总统要等两年后才能任命新主席。有人可能提出疑问，格林斯潘担任联邦储备理事会主席达 18 年半，远超过 14 年的任期，是否有违制度？其实不然，美联储主席和副主席的任期为４年，可在他们的理事任期内连任。如果理事在任职期满前离职，其继任者除任满前任未满的任期外，还可以再次任命一个完整的任期。格林斯潘最初就任美联储主席时，承接了前任保罗 · 沃尔克尚未结束的任期，他自己的美联储理事任期是从 1992 年 2 月 1 日到 2006 年 1 月 31 日。任期最长的理事会主席并不是格林斯潘，而是威廉 · 麦克切斯尼 · 马丁，自 1951 年到 1970 年间任理事会主席，担任理事总共 28 年。在选择理事时，除来自任一联邦储备区的理事不能超过一人外，总统还应适当考虑到理事在金融、农业、工业和商业利益方面以及在本国地理分布上的公平代表性。理事应以全部时间从事理事会工作，在职期间及离任以后两年内，不得在任何成员银行担任任何职务，或受雇于任何成员银行，但任满其任期的理事除外。理事会的主要职责是制定存款准备金率和批准联邦储备银行提议的贴现率，参加公开市场委员会对公开市场操作进行投票。在公开市场委员会 12 名委员中，理事会占了 7 名，对公开市场操作具有决定性。此外，理事会还监督和规范联邦储备银行的运营，对国家支付系统行使广泛的责任，并执行大多数关于消费者信用保护的国家法律。因此，可以说理事会控制了联邦储备体系甚至国家信用体系的方方面面。美国联邦储备理事会主席掌控最关键的货币政策，又经常与总统和财长会晤，影响重要经济政策制定，手指点着国家经济发展的“命门”，通常被认为是仅次于总统，美国第二位最有权利的政府官员。在华盛顿的理事会有一个约 1900 人的办事机构。　　二、联邦储备银行（ Federal Reserve Banks ）按照联邦储备法，考虑到商业便利和习惯做法，美国全国划分为 12 个联邦储备区，每区各设一家联邦储备银行。每个联邦储备区都有一个序号和字母代表。这些储备银行可以在本区的其他城市设立分行，目前有 24 家分行。序号代表字母储备银行分行 1 A 波士顿 2 B 纽约 3 C 费城 4 D 克利夫兰辛辛那提（俄亥俄州）匹兹堡（宾夕法尼亚州） 5 E 里士满巴尔的摩（马里兰州）夏洛特（北卡罗来纳州） 6 F 亚特兰大伯明翰（亚拉巴马州）杰克逊维尔（佛罗里达州）迈阿密（佛罗里达州）纳什维尔（田纳西州）新奥尔良（路易斯安那州） 7 G 芝加哥底特律（密西根州） 8 H 圣路易斯小石城（阿肯色州）路易斯维尔（肯塔基州）孟菲斯（田纳西州） 9 I 明尼阿波利斯海伦娜（蒙大拿州） 10 J 堪萨斯城丹佛（科罗拉多州）俄克拉荷马城（俄克拉荷马州）奥马哈（内布拉斯加州） 11 K 达拉斯埃尔帕索（德克萨斯州）休斯顿（德克萨斯州）圣安东尼奥（德克萨斯州） 12 L 旧金山洛杉矶（加利福尼亚州）波特兰（俄勒冈州）盐湖城（犹他州）西雅图（华盛顿州）这些储备银行从财产所有权来看，是私人所有的。它们的股东来自各自储备区的私人商业银行成员，根据成员资格要求，这些商业银行购买本区联邦储备银行的股票，联邦储备法规定联邦储备银行股票持有人有权按其实交股本取得每年６％的红利。因此，从这个意义上说，联邦储备银行是私人所有的。这也是有评论者认为“美联储”是私人所有的中央银行的原因。但是，从管理上来看，联邦储备银行又是一个“准公共机构”。每个联邦储备银行的董事有 9 人，分为 A 、 B 、 C 三类。 A 类董事由成员银行选举产生，是职业银行家； B 类董事同样由成员银行选举产生，是来代表农业、商业、工业、服务业、劳工及消费者的知名人士； C 类董事由联邦储备理事会任命，代表公众利益，不得是任何银行的职员、董事、雇员或股东。 C 类董事中的一人应指定担任该联邦储备银行董事会主席及“联邦储备代理人”。除履行该联邦储备银行董事会主席的职责外，他应定期向联邦储备体系理事会报告工作，并作为联邦储备体系理事会的正式代表负责执行联邦储备法案赋予的各项职能。这 9 名董事决定本联邦储备银行的总裁和第一副总裁人选（需经联邦储备理事会批准）。 12 家联邦储备银行及其分行执行储备体系的许多职能，包括：经营一个全国范围内的支付体系，分配国家的纸币和硬币，监督和规范成员银行和银行控股公司，并作为服务美国国库的银行家。议会给联邦储备银行颁发营业执照是为了公共目的。各个联邦储备银行是美国中央银行体系的操作手臂，在其组成和组织结构中，体现了公共因素和私人因素的联合。作为联邦储备体系的组成部分，各联邦储备银行理论上受国会监督。联邦储备银行的成员银行都是私有银行。三、联邦公开市场委员会（ Federal Open Market Committee, FOMC ）联邦公开市场委员会由联邦储备理事会 7 名理事、纽约联邦储备银行行长和选出的其他 4 位联邦储备银行行长（或第一副行长）组成。按惯例，联邦储备体系理事会主席通常被选为联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长被选为副主席。虽然只有 5 位联邦储备银行行长是公开市场委员会的成员，但其他 7 位没有投票权的联邦储备银行行长也列席公开市场会议，可以参加讨论，因此他们对委员会的决策也有一定影响力。事实上，公众和报刊杂志通常将联邦公开市场委员会称为“美联储”。一般情况下，委员会每年在华盛顿举行 8 次正式会议。联邦公开市场委员会是联邦储备的货币政策决定中心，其主要职责是制定联邦基金目标利率，通过提供公开市场操作政策指示，调控联邦基金利率，决定美国经济中货币和信贷的成本和可获得性。公开市场委员会还指导美联储在外汇交易市场的运作。从其组成和职责来看，联邦公开市场委员会是一个不伦不类的组织，根据其组成，既有理事会的官员，又有“私有”银行总裁；但是公开市场操作的目的，主要是维持目标利率，调节基础货币供给，使经济增长向其预想方向发展，具有“中央计划经济”的特点。在布雷顿森林体系崩溃之前的金本位制度下，公开市场操作恐怕还不能不考虑盈亏的因素，委员会的作用受到限制。但在当前的“点石成金”（一些人夸张地称为“无中生有”）货币制度下，公开市场委员会越来越具有中央计划经济部门的特点，与联邦储备银行相比，其“公共部门”的成分更大一些。联邦公开市场委员会每周六在华盛顿召开一次正式会议，委员会会对货币政策进行投票，投票结果到下次会议前有效。委员会中联邦储备理事会占据多数优势，一般情况，储备银行行长会从银行家角度考虑问题，但联邦储备理事会的多数地位从没有动摇过。很明显，联邦公开市场委员会组成人员的设计初衷，是权衡公众利益和集团利益以保证均衡解决国家的货币和银行问题。四、成员银行（ Member Banks ）美国的商业银行根据颁发营业执照的政府部门以及是否为联邦储备体系的成员，可以分为三种类型。第一种是联邦政府（通过财政部的货币监理署）颁发营业执照的国民银行，根据法律，它们是联邦储备体系的当然成员。州政府颁发营业执照的银行可以分为两类，一类是联邦储备体系成员，称为州立成员银行，另一类不是联邦储备体系成员，称为州立非成员银行。不要求州立银行必须参加联邦储备体系，但是如果它们满足理事会设定的标准，可以选择参加联邦储备体系。截至 2004 年 3 月，在美国全国大约 7,700 家商业银行中，大约 2,900 家是联邦储备体系的成员，其中大约 2,000 家是国民银行， 900 家是州立银行。成员银行必须按照其资本和公积金的 6% 认购其所在地区的联邦储备银行的股票，其中半数必须交付，另外一半根据理事会的命令交付。但是，持有这种股票，并不像盈利组织的普通股持有者一样会具有控制和经济利益。它只是联邦储备体系成员资格的一种法定义务，这种股票也不能转让或作为贷款的抵押。根据法律，成员银行对其股票每年获得 6% 的红利，并投票选举储备银行的 A 类和 B 类董事。除成员银行以外的个人和实体现在也无法购买联邦储备银行的股票。五、联邦顾问委员会（ Federal Advisory Council ）联邦顾问委员会由 12 家联邦储备银行董事会每年从该联邦储备区各推选 1 人组成。主要就理事会职权管辖范围内的任何事项提出口头或书面意见。该委员会每年至少应在华盛顿举行四次会议，一般是 2 、 5 、 9 和 12 月的第一个星期五，偶尔会议时间也会在其他时间以就理事会或顾问委员会的方便。该委员会的组成人员都是私人银行家。因此，说这一机构代表私人利益并不过分。其他重要的顾问委员会还有消费者顾问委员会（ Consumer Advisory Council ）和储蓄机构顾问委员会（ Thrift Institutions Advisory Council ）。消费者顾问委员会始建于 1976 年，主要就该委员会根据消费者信用保护法的职权及有关消费者金融服务领域的事项，向联邦储备体系理事会提出建议。该委员会成员由理事会任命，代表了消费者、社区及金融服务业的利益，任期是互相错开的 3 年。委员会每年在华盛顿召开 3 次会议，会议对公众开放。储蓄机构顾问委员会由联邦储备体系理事会在 1980 年设立。 1980 年，存款机构放松管制及货币控制法案通过后，对储蓄机构增加了联邦储备的准备金要求，也开放了贴现窗口。理事会设立该委员会的目的是获得关于储蓄机构的特殊需要和问题的信息和意见。不像前述两个顾问委员会，该委员会不是法律授权设立的机构。但是，该委员会却提供了与联邦储备有重要关系的机构代表的第一手建议。委员会每年与理事会在华盛顿举行 3 次会议，成员由理事会任命，都是来自存款和贷款机构、互助储蓄银行和信用合作社的代表，任期 2 年。中央银行的存在形式基本上无非三种，一种是由政府所有和运营，另一种是私人所有，但享有中央政府赋予的垄断特权。另外派生的一种是政府和私人混合所有。事实上，直到 1936 年，几乎所有的中央银行都是直接由各自国家的私人银行所有。目前世界上，至少有 9 家著名的中央银行仍然是由私人银行所有的私人公司，其中包括美国联邦储备系统、瑞士国家银行、意大利银行和南非储备银行。中央银行的所有权由政府和私人银行共有的中央银行如比利时银行和日本银行。政府拥有的中央银行如法兰西银行和国有化之后的英格兰银行。没有证据表明所有权不同对任何一家中央银行的行动或有效性产生明显的影响。在上述三种所有权形式中，都能够找到声望很高而且富有成效的中央银行。当然，根据联邦储备法，联邦储备银行也可以是政府和私人混合所有。联邦储备法第二条第 8 段规定：　　 “如果组织委员会认为各银行向上述任何一家或几家联邦储备银行认购的股票不足以提供该行必需的资本数额时，该组织委员会可以根据其制定的条件和规章，按面值向公众提供由组织委员会确定数量的该一家或几家联邦储备银行股票，关于交纳股本与股东责任的情况应与成员银行相同。” 第 10 段规定： “如果（储备银行）组织委员会认为银行和公众向上述任何一家或几家联邦储备银行认购的股票不足以提供该行必需的资本数额时，组织委员会应分配给美国政府该委员会确定数量的股票。此项由美国政府认购的股票无须国会另行拨款，而由美国政府从国库中按股票面值拨付。此项股票由财政部长保管。财政部长认为在对美国政府有利的条件下有权决定以什么方式、在什么时候和不低于股票面值的价格处理此类股票。” 即储备银行组织委员会受权在银行或者公众认股不充分时，给美国政府分配联邦储备银行股票。然而，事实上成员银行认股充分，没有必要或授权给美国政府分配股票。美国政府也就没有参股联邦储备银行。该段规定就成了一纸空文。 2012 年 5 月的数据。 Board of Governors of the Federal Reserve System ， The Federal Reserve System: Purposes and Functions （ Ninth Edition, June 2005 ）， p.12. 贝尔纳德 •列特尔（ 2001 ）：《货币的未来》，新华出版社 2003 年版，第 382 页。; 304 次阅读|0 个评论

分享美联储货币政策模棱两可，非美强弱不一: FBS_forex 2012-6-8 11:04; 基本面分析昨日影响汇市的主导因素为各国货币政策，暨欧央行周三利率决议后，昨日英央行再次宣布维持基准利率0.5%的水平不变，并维持量化宽松规模3250亿英镑不变，近期没有推出进一步刺激政策的计划，消息发布后英镑大幅反弹。英国通胀水平近几个月以来一直保持温和状态，并不具备进一步推行刺激政策的条件，而且英国经济发展很大程度上依赖欧元区各国，而目前极其脆弱的欧元区经济发展令英国制造业数据持续下滑，通胀水平继续保持低位徘徊。中国央行意外宣布自6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。消息发布后欧元等非美货币进一步展开反弹，随后市场等待美联储主席伯南克讲话。希冀从中解读美联储未来货币政策走向。美联储主席晚间发表讲话称，美联储尚未就是否进一步购买资产作出决定，所有的可能性都存在，目前面临的中心问题依然是是否有足够的成长来降低失业率，美联储正在密切关注欧洲债务和银行危机对美国经济复苏构成的“重大风险”。近期将继续推行高度适应性货币政策，而在必要时仍有很多选项，此番讲话并未提及QE3问题，相反透露出量化政策无意推出，令市场倍感失望，美元短暂受到支持小幅反弹，欧元反弹受限，非美货币变现的强弱不一。技术分析 EURUSD 欧元昨日下方1.2541回踩支撑后展开反弹，但至纽约盘上方始终未能突破1.2620附近的阻力，与我们分析基本一致，目前MA100构成反弹的重要阻力，今日一旦再次遇阻，欧元有进一步下行调整的可能，预计今日波幅1.2470-1.2580 GBPUSD 英央行宣布维持基准利率不变并保持现行量化宽松规模不变，QE预期降温，令英镑快速展开反弹，但目前上方1.5590附近存在反弹的重要阻力，再度破败后有望继续寻求1.5480,1.5450附近的支撑，预计今日波幅1.5425-1.5535. AUDUSD 澳元昨日在利好因素推动下向上一度触及1.0002的高点，但尾盘时段陷入下行调整，均线的无序状态显示技术上存在回抽需求，今日下方关注0.9800附近的回踩力度，再度获得支撑后澳元方可延续反弹，否则有重新回归下行之势的可能，预计今日波幅0.9780-0.9917.; 34 次阅读|0 个评论

分享美联储言辞温和，QE3预期再度升温: FBS_forex 2012-6-7 11:31; 基本面分析欧债危机是目前令市场感到近乎麻木的一个话题，反复左右着汇市动向，但另一方面与之相对应的为美国同样并不乐观的经济发展现状，当出现视觉疲劳后，必然转移至另一个关注目标。昨日货币政策轮番上演，欧央行一如既往的宣布维持现行利率水平不变，数据发布后市场对此反应平淡，但随后德拉基一番讲话提振了市场的信心，他表示目前欧元区通胀水平适宜，不具备进一步实行新一轮刺激措施的计划，同时近期也没有进一步进行长期再融资的操作计划，受此影响，欧股进一步走高提振风险货币强势反弹。晚间美联储副主席发表讲话，言辞中透露出QE3的可行性，他认为若政策制定者确定经济复苏有丧失动能的危险，他们可能要么推迟预期的首次升息时间，要么买入更多债券。资产购买的形式可能是直接扩大资产负债表规模，也可能是延长卖短买长计划，沟通工具和改变资产负债表都有局限性，风险管理考虑使得更有理由采取更多货币宽松举措，强调经济前景出现一些明显的下档风险，因此我们应该采取行动防范负面冲击，以免经济持续走弱的恶性循环变得难以收拾。今晚将有美联储主席国会听证会就经济前景发表讲话，会议或再提交货币政策问题，量化宽松或许将成为美联储未来的选择性措施。技术分析 EURUSD 昨日风险担忧情绪有所缓和，欧美股市进一步走强提振风险货币延续反弹，欧盘时段欧元小幅回落，下方1.2540支撑完好，与我们分析基本一致，目前已经突破前期下降趋势线后一度触及MA100附近，此位置略有压力，突破后有望进一步打开上升空间，今日下方关注1.2515-25附近的回踩力度，再度获得支撑后可入场做多，预计今日波幅1.2520-1.2630. GBPUSD 英镑在亚太盘向上突破1.5430的关键阻力后进一步扩大涨幅，晚间受风险偏好情绪提振创下1.5515的高点，此位置面临MA55附近的阻力，突破后英镑方可进一步展开反弹，下方关注1.5425附近的支撑，预计今日波幅1.5420-1.5530. AUDUSD 澳元昨日在股市走强影响下大幅反弹，向上突破MA100后最高触及0.9932，目前4H已经突破前期下降趋势线，上涨动能逐步增强，今日下方关注0.9845附近的回踩力度，再度获得支撑后有望进一步测试0.9950-0.9970附近的阻力，预计今日波幅0.9840-0.9960.; 26 次阅读|0 个评论

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