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于韦斌：1.18 本周金融市场重要风险事件提醒
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于韦斌 2016-1-18 11:49
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本周金融市场大事连连，人民币在央行“运筹帷幄”之下止住跌势，国际油价跌破30美元关口。市场将迎来大批英国经济数据和欧洲央行利率决议，届时汇市中，英镑和欧元或迎来新一轮的剧烈波动。此外，达沃斯世界经济论坛2016年年会本周也将隆重举行。 周一，市场并未重要的经济指标和央行官员讲话，投资者需要注意欧佩克公布月度原油市场报告，原油基本面对油价将产生影响。 周二，中国去年四季度GDP和规模以上工业增加值值得关注，人民币能否继续持稳将是市场近期关注的焦点。晚间英国央行行长卡尼发表今年首次重要讲话，主题为货币政策。“不靠谱男友”是否会给市场惊喜，英镑能否借机反弹，都要看卡尼的脸色。 周三，英国失业率和美国消费者物价指数是重中之重。如果数据显示英国失业率和薪资数据改善，或缓解市场对于英国央行加息预期延后的担忧。通胀也是美联储最为担心的问题之一，近期原油加速下跌或继续拖累CPI走软。 周四，欧元将唱主角。欧洲央行公布利率决议，虽然市场对于欧银扩大宽松的预期并不强，但是德拉基的表态仍很关键。路透最新的消息显示，欧银内部对于是否要加大刺激存在显著分歧。 周五，零售数据集体登台。英国12月季调后零售销售数据是市场的焦点，加拿大也将公布11月零售销售。 下面是本周金融市场经济数据和重要事件一览表，投资者 可提前关注 ： 人生如天候，艳阳之下亦有雨，树静之后必起风。假如觉得不如意，那就去风中吹吹，去雨中淋淋，世界很大，风景很多，生命很短，与其蜷缩在阴影里，不如勇敢地搏击，把失败当起点，视挫折为阶梯。只要努力过，奋争过，你就会发现，没有了阴影，阳光就失去了意义，伤口上长出的鲜花，会更加的绚丽夺目。
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个人分类: 市场资讯|5 次阅读|0 个评论
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【如何做一个聪明的投资者】根据经济周期制定决策
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于韦斌 2015-12-30 15:17
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根据凯恩斯主义经济学观点，总需求的波动导致经济在与实现充分就业的产出水平不同的情况下实现短期的均衡，这种总需求的波动即表现为经济周期。了解经济处于周期的哪个阶段，或是经济周期是否如预期一样发展是十分困难的，但是这预测对经济调节和投资策略是至关重要的。 （一） 经济周期的四个阶段 1. 经济扩张 2.经济放缓 3.经济衰退 4.经济复苏 不同的阶段根据GDP的变化（如GDP在经济扩张阶段增长，而在经济衰退阶段收缩）来辨识。了解经济处于周期的哪个阶段、即将步入哪个阶段或是经济周期是否如预期一样发展是十分困难的。而最困难的是预测经济周期的拐点，也就是预测经济周期从一个阶段过渡到下一阶段的转折点。 （二）经济周期的其他阶段 经济周期中位于标准的四个阶段之外，还存在着其他潜在的阶段： 滞涨阶段 是指通货膨胀率高企的同时经济增长率放缓，加之失业率持续高攀的情形出现。在这种情况下对于政策的制定者而言是十分棘手的，因为政策的制定旨在降低通货膨胀率和失业率，而实际却使得经济增长进一步恶化。当经济生产力由于不利的供给冲击而减少时，滞涨便可能发生；比如对于一个石油进口国而言，油价出现了上涨。这种冲击常常会提高价格，由于生产成本提高而利润减低导致经济放缓。滞涨的产生也可能是由于不当的宏观经济政策。比如，中央银行可能允许了货币的过度增长。在二十世纪七十年代，世界经济受到了滞涨之苦，便是源于石油价格的冲击并伴有随后中央银行为了试图抵抗经济衰退而采用了刺激经济的货币政策。 通货紧缩 是指商品和服务的总体价格水平出现下降的情形。当通货膨胀率降至低于0%（负的通货膨胀率）时，通货紧缩便出现了。 经济成长温和适中 是指不是过冷也不是过热（就像是故事《三只熊》中的燕麦粥一样）的经济情形；保持适度的经济增长和较低的通货膨胀，这为市场友好的货币政策留出余地。由于维持了适度的经济增长，成长温和适中的经济有利于股票和风险资产。由于利率和通货膨胀稳定，成长温和适中的经济也同时有利于固定收益和保守类资产。 上图 展示了一个理论上的平稳经济周期。 （三）经济周期和投资资产类别 企业盈利能力、股票市场表现、消费者行为、市场情绪以及资本支出（CAPEX）都会受到通货膨胀、利率和经济增长的影响。因此，处于经济周期的不同时点驱动了不同资产类别的表现。鉴于不同的资产类别对于上述因素的反应不同，因此他们表现的差异取决于经济周期所处的阶段。战术型资产配置策略可以从处于经济周期不同阶段的不同国家的不同资产类别的表现差异中获利。例如，我们来看经济周期的四个阶段： 1.经济放缓。 在经济放缓期间，股票和债券的表现很差。通货膨胀和利率高涨，经济增长减缓，企业盈利能力下降。上述情形的组合对于股票和债券市场来说是负面的。此时，现金是首选的资产类别。随着利率和通货膨胀的高涨，投资者倾向于关注短期收益并寻求获得收入（股息率）。具有高股息率的优质股票较股息率较低的劣质股票而言业绩应更为出色。价值股票的表现优于成长股票。经济放缓期间，石油价格从历史数据来看会攀升，但石油价格的攀升可能是经济放缓的催化剂而并不是其结果。由于其他资产类别的表现较差，黄金的表现可能会坚挺。因为信用利差的扩大，公司债券的表现不如ZF债券。 2.经济衰退。 在经济衰退的初期，股票价格通常会由于企业盈利减少以及定价受到衰退影响而下跌。由于走低的利率和通货膨胀率，债券在经济衰退的初期和末期表现较好。这是投资ZF债券的最佳时机。经济衰退期间，由于需求的下降使得大宗商品的表现不佳。然而，大宗商品的表现遵循长期的超级周期；因此，基于经济周期预测大宗商品的收益是很困难的。公司债券的表现不如ZF债券。 3.经济复苏。 在经济复苏阶段，货币政策仍是适中的；然而，增长进一步加强且通货膨胀仍处于低位。尽管由于市场对于经济复苏是否真正到来并不确定而伴随着潜在增长的波动率，但此时对于股票而言是最好的。在经济复苏阶段，小盘股票表现强劲且表现优于大盘股。公司债券的表现优于ZF债券。 4.经济扩张。 在经济扩张阶段，股票的表现持续强劲，优于债券的表现和持有现金。公司债券的表现优于ZF债券。 （四）投资时钟 看待经济周期的一种流行的方式是通过1937年在伦敦的《标准晚报》首次发表的投资时钟。虽然投资时钟也有缺陷（非常笼统地看待相关经济背景），但在经济周期的不同阶段，它仍可以为指导投资决策提供有用的框架。 时钟上的不同时点对应着如下经济阶段： 12点钟： 经济扩张的顶点是充满了乐观、贪婪和过度的时期。充分就业、经济快速增长、有利的经济条件和积极的市场情绪支撑着房地产市场。投资者运用杠杆购置房地产。随着通货膨胀不断攀升，以及经济活动创造了对于商品的大量需求，大宗商品成为具有吸引力的投资标。通胀挂钩债券为防止通货膨胀的增长提供了保护。 1点钟： 经济已经过度到经济周期中经济减缓阶段。通货膨胀升高、对于资本的需求（如由于运用杠杆购置不动产）以及ZF为使过热的经济软着陆而做出的努力，共同导致了利率的提高。过快地提高利率这一政策性错误可能会导致经济的硬着陆。 2点钟： 在经济活动放缓的情形下，不动产和股票价值的增值并不能够持续。由于资金成本较高，高企的利率对于不动产价格带来重压。因为利率水平接近其可能达到的上限水平，使得固定收益类投资标的更具吸引力。公司的盈利能力由于高企的利率、商品价格的升高和房地产价格飙升而承压，使得股票的吸引力下降。由于经济可能出现衰退的风险（并不是经济衰退本身）将体现在股票的价格中，对于股票价格的修正成为股票投资的风险之一。 3点钟： 这是经济放缓阶段的尾声，也是经济进入衰退的开始。由于市场意识到经济衰退的开始并将其体现在股票价格中，对于股票价格的修正变得极具可能。放缓的经济活动、仍处于高位的利率水平、股票价格的下跌、消极的市场情绪以及公司盈利能力的下滑，使得经济进入了衰退阶段。大宗商品价格出现下滑。 4点钟： 商业信心和消费支出水平下滑。股票不再具有吸引力。固定收益投资工具和现金成为了受宠的资产类别，现金为王。向安全高质量投资的转移推高了ZF债券和黄金的价格。如美元、日元、瑞士法郎等避险货币升值。 5点钟： 糟糕的经济状况抑制了企业的兼并收购和公司上市活动。信贷收紧，银行不愿提供贷款。消费者信心处于十分低的水平上，悲观主义盛行。疲软的商品和服务需求使得公司盈利能力下降，从而导致利润进一步下滑。当连续出现两个季度的经济萎缩时，经济形势将正式进入衰退阶段。固定收益投资工具和现金将继续保持投资优势。 6点钟： 这是经济周期的最底部。投资者由于恐惧而抛售所有风险类资产（股票、商品、高收益债券）。通货膨胀减缓，对于资本的需求很低，利率水平开始下降。P271个人和企业关注其资产负债表，降低杠杆和借贷水平（去杠杆化）。劳动力市场承压且失业率居高不下。消费者减少花销。此时，ZF的财政和货币政策常常介入从而为经济提供刺激。 7点钟： 随着ZF支出的增加和利率水平的降低，经济从衰退的底部开始复苏。投资者又开始投资于股票市场，因为股票的估值十分具有吸引力，与此同时，利率的下降对股票价格产生了支撑。公司债券和高收益债券同样具有吸引力，因为公司对于其资产负债表的去杠杆化使得公司债券和高收益债券的供给减少。 8点钟： 在经济衰退期间，公司不得不通过削减成本、裁员从而变得更为有效率。公司的边际利润率连同利润率一起得到提高。经济开始逐步增长。股票价格上涨，价格中体现出经济扩张的预期。此时是买入诸如股票和公司债券等风险资产的好时机。 9点钟： 经济周期步入扩张阶段。失业率下降；大宗商品价格随着经济活动创造出对于商品的需求而上涨；通货膨胀水平上升。由于利率水平并不算高，房地产融资变得具有吸引力，房地产价格开始再次上涨。由于上升的利率和通货膨胀水平，固定收益投资工具在这个阶段变得不那么受欢迎。 10点钟： 经济的增长以及风险资产价格的上涨带来了对于经济形势的乐观情绪。许多人声称“此时非彼时”，完全忘记了经济放缓很可能马上就会发生。泡沫正是在这一阶段形成。投资者可能仍继续从风险资产上获取可观的收益，但是拐点日益临近，并且总是很难预测其到来的准确时点。 11点钟： ZF在基础设施建设方面大量支出，创造了大量就业机会；随着私营企业需求的增长，经济进一步获得刺激。更多的员工被雇佣以应对增长的需求和所需的生产水平。低利率激励企业通过借贷融资来扩张。聪明的投资者预见到由于经济过热、通胀高企、过度招聘以及产能过剩而导致拐点临近，最高点就要来临。
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于韦斌：现货原油投资我们先谈纪律，再谈技巧
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于韦斌 2015-12-30 11:58
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国际原油价格今年下跌幅度接近35%，许多的投资者损失惨重。难道这是我们亏损的原因？我想答案肯定是否定的。 对于现货这样一个可以双向交易的产品，上涨和下跌对于我们短线交易者而言是没有影响的。 至于亏损的原因，我想我们可以从以下几个方面做出考量： 其一，亏损尤其是“知其所以然”的亏损是通往盈利的必由之路，这是必然要经历的心路过程。 其二，成功的交易没有捷径，但是却有纪律，在坚守纪律的前提下，再去分享交易的技巧和理念，必会事半功倍，追逐长期稳定的盈利这才是我所追求的交易之道。到那个时候，怎么看行情怎么交易，便是水到渠成的事情。 谈到关于必须要坚守的交易铁律有哪些？ 我只有九个字送给大家：控仓位、带止损、有策略。 1、控仓位： 对于现货的投资，我一直建议投资者用20%的仓位去操作，大家可能会觉得那我岂不是还剩80%的资金被闲置了，不做不是资源浪费？殊不知对于现货这样一个高杠杆的理财产品，控制风险是多重要，高杠杆的作用就是用来以小博大，所以，我们投入也要考虑小成本，有一半爆仓的投资者就是来源于满仓操作。 2、带止损： 对于很多客户总是想着通过不带止损来扛回已经产生的亏损，最后却发现抗的时间越长，最后亏损的越多，直到大幅亏损或爆仓。有的投资者又会说，我一带止损就扫，不带就不会，但是却不知道带止损不是你扫损的原因，而是做单方向和点位把握不好的原因。又有人会说，我亏损之后扛单，最后又赚回来了，比扫损划得来。我只能说暂时算你运气不错，我们经常会发现震荡的行情中，我们确实有扛回来的机会，而且机会很大，但是一旦出现强势的单边行情，下场我就不用多说了。有一半爆仓的投资者就是来源于不带止损操作。 3、有策略： 上面说到爆仓的投资者中有一半是因为不控制仓位，有一半是因为不带止损，那这第三条铁律的作用就决定了你在这个市场中能不能赚到钱。市场中有很多人做单很随意，想进场就进场，最后发现亏损的状态无法离场，导致仓里的资金越来越少。所以，大家需要明确做单的原因，有人会说，原因就是想赚钱，当然，这个不是原因，原因是你为什么在这个点位做单。有很多的投资者凭感觉做单，无策略性，没有很好的把握市场的方向和具体做单的点位，就算你做好了第一、第二条，你还是赚不了钱，所以，做单有策略是我们赚钱的最后一步。 大道至简，过于追求细枝末节的技巧，反而容易迷失原来的方向，坚持这些市场千万投资者总结出来的交易真言，能让你少走许多弯路。 以上观点仅是个人见解，希望以上建议能够对大家在今后投资路上有所帮助， 2015仅剩2天的时间了， 于韦斌提前祝大家元旦快乐，新的一年投资顺利，财富倍增！
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于韦斌：12.28 2015最后一周，原油能否延续反弹（早评）
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于韦斌 2015-12-28 10:23
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上 周国际油价小幅反弹，但是这样的反弹也只是昙花一现，不具有持续性，随着OPEC扩大原油产出限制， 美国伊朗解除出口禁令， 产油国将输出更多的原油 ，供需矛盾日益突出，美联储逐次加息政策将持续提振美元，打压大宗商品。 2016年即将开始，油价前景不容乐观。 【基本面解读】 油价跌破35美元/桶大关，OPEC在《全球石油市场展望》年度报告中对油价前景持悲观态度 ， 瑞信预计低油价会至少持续到2020年 ，而 高盛神预测 ： 油价在跌到现金成本20美元/桶前可能不会停止脚步。 上周公布的 API和EIA库存数据利多原油，为油价提供了反弹机会，但从历史数据上看，原油库存通常都在12月下降，1月份将上升，意味着油价恐将延续下跌。 【技术面分析】 上周原油触及新低后反弹，涨幅愈 9%，呈现回暖迹象。这波反弹可以归结为技术上的修复，回补只是为了更好地下行，本周油价仍以震荡偏空为主。 周线上收 报 一根带上下引线的长阳柱， 布林轨道收口朝下， 短期价格企稳 于 下轨 之上 ， 均线系统空头排列， 5 周均线对价格构成压力 ， KDJ 指标 金叉， MACD双线运行于零轴之下，绿色能量柱衰减。 仍 需关注 价格反弹 力度的拓展 。 日线级别，布林轨道开口朝下，油价站上 5日均线和10日均线，长期均线空头排列， 关注 MA20一线阻力， MACD 双线金叉运行，红色 能量 柱放量。 4小时 图，布林轨道朝上， 价格沿上轨运行， MA5与MA10死叉， MACD 双线于零轴上方死叉，红色能量柱动能减弱，短期价格可能回落。 操作策略： 油价 经 过几次拉升，并不代表已经转向多头，上方没有站稳日线布林带中轨位置 ， 中长期均线依然空头压制 ， 上行困难重重 。 综合来看，近期油价以区间震荡为主。首要关注中轨 245一线阻力，下方关注237附近支撑，保持高抛低吸思路，警惕价格高位整理后的下滑风险。周一 稳健观望亚欧盘走势情况再择机进场 。 做投资， 停在情绪，苦在单干，错在指责 ；快在独立，赢 在 跟对 ， 贵 在坚持。 —— 有则改之 ，无则加勉，常听，常悟，与时俱进，方能梦想成真。
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GMT+8, 2024-5-11 20:17
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