2011年美国经济面临的三大风险

虽然中国购买的是美国ZF债务而国债/GDP包含个人和企业债务,但应该看到
在国债/GDP比居高不下时,相关债务最终完全可能变成ZF债务.以此次金融
危机为例,美国金融部门的负债大幅减少,而ZF债务相应增加.以下来自美联储
的FLOW OF FUNDS的未偿还债务数据.

         2009    I       　 II         III         IV     2010　I　  II         III        IV
金融部门     17.02 16.45 15.96 15.62       　14.87  14.61 14.45  14.24   
联邦ZF      　6.75    7.24    7.58  7.81          8.21    8.71    9.06    9.39
（联邦ZF的未偿还债务中未包含由各类社保基金购买的债务）

可以看出金融部门减少近３万亿美元债务而ZF债务相应增加．(即便是
理性的经济学家鲁比尼都对此感到忿怒http://www.guardian.co.uk/commentisfree/2008/sep/18/marketturmoil.creditcrunch)

而美国国债与ＧＤＰ之比约为１００％，此外在美国审计总署发表的
U.S. Government Financial Statements: Fiscal Year 2009 Audit Highlights Financial Management Challenges and Unsustainable Long-Term Fiscal Path(http://www.gao.gov/docsearch/app_processform.php)报告的第15页中有如下一段文字
The federal government is on an unsustainable long-term fiscal path driven on the spending side primarily by rising health care costs and known demographic trends. The Statement of Social Insurance, for example, shows that the present value of projected scheduled benefits exceed earmarked revenues for social insurance programs (e.g., Social Security and Medicare) by approximately $46 trillion22 over the 75-year period.
美国的社会保险在未来75年中的预计亏空金额以现值计算高达46万亿美元.
由此来看虽然短期内美国ZF违约的可能性不大，但美元债券无疑是高风险
债务．

笔者认为中国应该多关注欧元,金融危机发生以来欧洲国家采取的是减债优先
的经济政策,美国采取的是大规模增加债务刺激经济增长,只要经济增长快过
债务增长美国的债务问题就可以得到缓解,但结果是美国的债务大幅增加,而
经济增长反落后与欧洲,奥巴马的经济团队大幅换血证明了问题的严重性.
而欧洲核心的法德等国的债务比美国低很多.放言欧元将要崩溃如同高盛帮助
希腊做假帐一样都是美国打击欧元的手段,即便希腊等国退出欧元,欧元只会因此
变得更强而不是更弱.

美国财长：美国人还有很长的苦日子

http://www.zaobao.com/wencui/2011/07/taiwan110711f.shtml

美国经济三季度增长2.5%,表现不错.

                             三季度      二季度      一季度
居民消费                  2.4            0.7          2.1   
非居民固定投资       16.3          10.3        2.1
居民固定投资          2.4             4.2        -2.4
联邦**支出              2               1.9        -9.4
州和地方**支出       -1.3          -2.8        -3.4
库存变动                  54亿         391亿      411亿
美国人的工资收入在扣除通货膨胀后同比负增长(http://ei.marketwatch.com/Multim ... 1-b7ef-002128040cf6)
而三季度居民消费增长加速显然是由于QE2结束后利率走低所致.
(参见笔者文章 从美元指数看美债评级下调
https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=1154644&page=1#pid9946236
一张图告诉你美联储为什么不会再搞QE3
https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=1185091&page=1#pid10272606)



但与此同时居民储蓄率从二季度的5.1%下降到三季度的4.1%.美国
要降低债务/GDP必须提高居民储蓄率,否则将来还会有更大的危机出现,
解决美国问题的根本出路还在于增加出口减少贸易赤字.