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雷达卡
我们认为近期铝价上涨主要有以下几个因素所导致： 冬季电煤短缺，1季度供应面持续偏紧：受10月份节能减排影响，国内电解铝产量下滑，4季度国内电解铝供求面偏紧，月缺口量大约十几万吨。
虽然节能减排结束，但目前开始进入冬季用电高峰，电煤供应紧张，河南等地开始限电并施行差别电价，导致停产产能推迟复产；另外，西南水电进入枯水期，四川地区电价已上调至0.6元。因此，预计在3月之前，国内电解铝供求依然偏紧。(山西、山东也可能限电)
冰冻天气加剧供应紧张：新年以来在西南地区出现的冰冻天气，导致当地的运输受损，企业推迟了原本计划在年初就复产的计划，推迟到春节。下游需求良好，铝材产量继续保持增长：国内11月铝材产量200万吨，而同期电解铝产量仅为119万吨。表明下游需求良好。
库存持续下滑：目前市场短缺量在通过库存消耗来弥补：LME及SHFE铝库存持续下降。国储11月份先后向市场抛售20万吨铝，也已被市场消化。
我们的结论：在铜价不断创下新高的情况下，铝价表现一直差强人意，但国内供应不断受损的消息将加快铝价短期补涨行情的到来。但我们认为铝价长期涨幅不会太大，原因是：
产能过剩担忧：2010年我国电解铝产能突破2200万吨。虽然受限电、节能减排等阶段性因素影响，供应受到一定缩减。但是从长期来看，电解铝行业的产能过剩问题依然存在。目前，产能开始由向西北省份(青海、甘肃、宁夏)转移，2011年新增的370万吨电解铝产能中，西北地区将占到57%，西北各省正以其成本低廉的资源优势吸引企业西进。
投资意愿不强：根据期货界的说法，05年—10年间的每次铝价上涨的结局都不好，因此，资金流入铝市的意愿并不强。
综上，我们认为，短期在供需基本面向好，以及铜价的带动下，铝价跟涨可能性很大。但是，随着冬季后电解铝产能的恢复，以及供需面将由偏紧转为平衡甚至过剩，作为一种没有金融属性，非资源品的金属，电解铝价格的上涨空间也受到限制。
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