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雷达卡
今年以来，估值分化行情持续演绎。三季度，经济运行逐步常态化，流动性环境必然有所改变，市场未来可能会面临一定的估值收缩压力。中国资产价格复苏快于生产端，上涨有一定的泡沫化特征。未来很长一段时期内，对待资本市场要精打细算，小心应对。
市场将从流动性推动+思维惯性的“虚拟世界”，进入盈利驱动+估值匹配的“现实世界”，必须依据企业盈利增长状况和可持续性，在合理的估值水平下把握投资机会。从三季度开始往后相当长一段时间内，顺周期风格将成为A股市场的主线。
预计四季度金融、周期等低估值板块或有阶段性行情。对于四季度继续维持震荡市判断，可能需要适当考虑‘大金融、大周期’方向存在的阶段性机会。如果此类方向的资产出现阶段性机会，指数有可能出现阶段性趋势。
在三季度继续保持仓位的稳定，但在结构上做了调整。整体上，我们非常警惕市场在行业估值差异上的极端化局面，在行业配置和选股中注意均衡。一方面，加强了受益于经济复苏的部分传统行业龙头公司。疫情对很多行业来说是进一步加速了优胜劣汰的过程，各方面竞争力突出的传统行业龙头的优势进一步扩大；另一方面，继续聚焦看好的景气行业，如云计算、新能源汽车、5G应用(电子与传媒)、医疗服务。
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