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机械行业
研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2011-01-12
中国工业经历了几十年农业的哺育,当自身达到较高水平后,必然要转向支持农业的发展,实现政策上对农业多予少取,从而改善农村状况,并从根本上改变城乡二元结构。研究表明,中国社会也已经大体具备了工业反哺农业的能力,社会既有反哺农业的需要也有反哺的能力;
农业机械化是农业实现现代化的关键一环。虽然中国农机总量快速发展,但巨大的人口基数仍使中国农机人均保有量处于世界平均水平之下,综合机械化水平仅约48%,并呈现明显的结构性不均衡:机耕机械化水平显著高于机播和机收、粮食作物机械化水平普遍高于经济作物、丘陵地带机械化仍处于起步阶段;
内生性因素和外部环境均为未来农业机械化大发展注入强大动力:中国人口红利的结束伴随着劳动力成本的持续快速提升,农村劳动力持续向工业、服务业转移将直接改变中国目前农业严重依赖人力的生产方式,农村劳动力结构性短缺将逐步向全面短缺演化,因此农业机械的大规模使用拥有其内在强大的推动力;外部环境方面,农村土地经济效益的极度低下使得的中国耕地面积锐减,提升机械化普及率从而提升劳动生产率成为国家保证粮食安全较可信赖的途径,因此可以预期未来中国各级**将继续加大对农业,特别是农业机械领域的补贴力度;各地**纷纷出台土地流转细则,使得土地转包、租赁进程得以加速,在一定程度上改良了中国现有农村土地所有制度,使得农业朝集约化、规模化发展成为可能;
在市场看好农业行业投资价值的背景下,我们追本溯源,认为农业机械作为支撑农业生产方式升级的主要方式将明显受益行业高景气,同时也是少有的受益于劳动力快速提升的投资品种之一。预计中国农机行业未来10年复合增长率有望达到11%,但考虑到显著的结构性差异,机播、机收等薄弱环节对应农机,特别是与水稻、玉米,以及经济作物、饲料、根茎类作物、果蔬类作物相适应的精细化农机将面临更快的行业增速;
风险提示:农机行业覆盖面广,结构性差异显著;未来国家对于农业机械行业的支持力度低于预期。
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