发帖
雷达卡
华尔街预判经济形势经典书评：为什么中国的物价走高是迟早的事？
作者：金光闪闪
Timer Digest是一家交易模型绩效排名网站。监测超过100种交易模型的进出场信号，交易对象涵盖股票、债券、黄金等。网站对于各种模型的跟踪历时长久而且精确公正。向Timer Digest提供交易策略的投资和金融专家，无疑是开诚布公的。
2008年底，全球金融危机爆发。2009年上半年，全球各国的投资者都在政策导向和市场反应组成的重重迷雾中踟躇、迷茫，渴望找到前行的方向。而在2009年6月底 Timer Digest发布的投资绩效跟踪排行榜上，由乔治·达格尼诺所提供的投资策略Peter Dag Portfolio Strategy，在上半年中，以42.34%的投资收益率雄踞榜首，领先第二名将近10个百分点，领先第三名将近20个百分点，同期标准普尔500指数只上涨了3.76%。
Timer Digest于2009年底公布的全年度排名中，乔治·达格尼诺以全年55.65%的收益率位列第三。前两名凭借2009年下半年标准普尔500指数飙涨35.2%赢得不到两个百分点的微弱优势，乔治·达格尼诺充分分散的投资组合貌似略逊飙涨的股市一筹，但股市不是永远向上。
2010年上半年，标准普尔500指数大幅震荡，指数在6月底比上年末下跌了7.57%，牛市涌现出的众多股神纷纷跌落神坛。乔治·达格尼诺在此期间的收益率为12.49%，位列Timer Digest总榜第四名，而上年末排行榜上的前两名早已因为重仓股票而惨赔。
至此，乔治·达格尼诺在加入Timer Digest跟踪行列之后的一年半之中，每一个季度的收益率都超过了标准普尔500指数涨幅，是十强榜单中唯一一直在榜，从未跌落前四，并且收益率变动幅度最小的。
乔治·达格尼诺能在金融市场的洪荒时期明辨六合，是如何做到的呢？
在本书中，作者将介绍：
商业和金融循环如何驱动着股票、债券、大宗商品、短期票据和其他资产价格发生变化。
价格行为为何表现出周而复始和循规蹈矩的规律。
交易者如何辨别价格行为规律提供的获利良机。
通过作者在本书中介绍的方法，你会发现看似无序的市场行为有其清晰的发展轨迹，其背后的根本原因也得到了清晰的解释。
例如，金融危机后的2009年，股市止跌企稳（股市表现本身也是一种指标），利率人为维持低位，流动性充足，很多人以为股市马上就会进而上扬，但乔治·达格尼诺早在1999年于本书中这样写道：
你可以把经济循环转折看成是股票市场蓄水库的控制闸门。当景气情况好转，经济成长快速，到处都是投资机会，企业界急需资金来扩充产能或购买新设备，于是企业的获利能力提高。这类投资机会的报酬率可能高达40%或50%，显然超过股市所能提供的报酬水准。因此，当经济运转热络，景气展望乐观，投资人把资金由蓄水库，也就是股票市场，转移到经济体系的实质面。
作者抛弃了火星文一样的专业术语，将金融理论中的资本市场线用通俗的语言进行了描述。充足的资金会让企业持续扩大投资，而高企的通胀会让这些本不该存在的投资有华丽的短期表现，此时用金钱在股市重置资产的收益率低于直接投资实体经济，所以资金会追逐新投资项目的收益而不进入股市。
如果2009年的股市不是好的投资场所，那么应该选择什么市场呢？在本书关于大宗商品的章节，作者写到：
由于货币政策宽松，使货币供给成长率走高、实质短期利率维持低档，促使所有的原料商品同步上涨。由于它们的价格波动较消费者物价或生产者物价为大，因此，对预测未来通货膨胀走势而言，是更重要的线索。如果原料商品全面上涨，显示通货膨胀迟早会走高。原料商品的大幅上涨，是货币供给成长率过速、低实质利率及强势经济成长的结果，这三项要素的完美组合，使通货膨胀遭到推升。
本书作者已经笃定，通胀迟早会来临，因而，应该选择因需求旺盛而上扬，并且能够超越通胀的投资品种。这样看来大宗商品期货市场是首选。
如果中国读者了解达格尼诺博士介绍的这些知识，在中国市场上实行这些策略，那么将超越达格尼诺博士在美国市场取得的收益率。
乔治·达格尼诺博士在写作本书之前，曾担任固特异轮胎和橡胶公司首席经济学家，对周期理论已经钻研了20余年。作者从1977年开始就担任广受推崇的The Peter Dag Portfolio Strategy and Management投资评论双周刊主编，时至今日，这份刊物关于市场的看法仍旧经常被美国个人投资人协会（American Association of Individual Investors）、《福布斯杂志》（Forbes）、《纽约时报》（the New York Times）、《华盛顿邮报》（the Washington Post）等机构和媒体转载。
通过本书，读者将会认识到，把经济指标仅仅理解为一种量度，是错误的，是典型的静态看问题。经济指标不仅表明经济各领域当前的状态，还揭示经济发展的方向。要充分解读经济指标包含的信息，需要把它置入经济周期和金融市场周期的框架中。在周期框架中，领先指标、同步指标、落后指标三者的此起彼伏，把经济发展走势和金融市场行情的转折时点、当前趋势强弱、趋势持续时间都细致地描绘出来。
统计局公布的经济指标为数众多，其中较为重要的也有几十个，它们作为实体经济的特征，并非各自独立，而是如同人的体温、心跳、血压、脑电波等等特征一样，对整体状态进行综合反映。实体经济的各个领域之间是相互影响的，指标之间也就必然存在联动关系。了解这种联动的关系，就能够更加准确地验证金融市场当前的形势，更加合理地预测今后的走向。
当需要对经济形势做出判断和预测时，指标数值就好比六分仪上的刻度，指标之间的联动关系就好比航海地图和天空中的星星，将二者比对，就能够看清经济形势和金融市场的当前位置和发展方向。
除那些只能投资股市的基金之外，很多股民，尤其是老股民，有一个无奈的天职，那就是在漫漫熊市中站岗（或曰被套牢）到天亮。其实，良禽择木。股票市场的行情，与债券、大宗商品、地产等市场的行情交替走强，即所谓景气循环。而表现优秀的投资者与行情走强的市场是相互选择的关系。本书恰好解释了市场间的互动关系，是投资者开阔视野的好工具。
京公网安备 11010802022788号
