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雷达卡
- 1. 序言：
- 重视财务报表分析：需要了解公司（过去：专业投资人静下心来读年报、做财务分析的很少，非专业投资者和散户更是跟着市场跑）
- 对企业而言，财务报表是其运营结果的总结，是一个季度的终点；对外部投资者而言，财务报表则是看评估一个企业的起点
- 财务分析与经营分析是相辅相成的，也是此次的课程特色（财务+企业经营+资本市场）：
- 纯粹的经营分析经常会错失全局：例如企业的研发能力强，但市场/渠道能力弱，基于研发的投资无法带来收益
- 纯粹的财务分析经常会浮于表面：财务报表是上市公司想让你看到的，不愿意的会在财务报表进行修饰）
- 过去投资重心放在行业、产品、趋势的分析上，16年开始财务分析越来越受关注，趋向香港、美国、欧洲等成熟市场：上市公司不仅要有利润，财务质量也要好。
- 会计：
- -资源反映不完全：以货币为主要计量单位，无法体现货币无法计量的
- -目的是处理信息，成果是四张报表，是企业经营结果的高度凝结
- -是一种编制报表的艺术而非科学：不存在唯一性，体现管理者意图
- 资产负债表：反映截止到某一天，企业所拥有或者控制的资源的情况以及是如何获得这些资源的（实力/底子）
- 资产账户
- -划分： 流动资产+非流动资产；经营资产+非经营/投资资产（哪类资产多体现不同盈利模式）
- -主要项目： 现金，应收账款（Accounts Receivable），应收票据（Notes Receivable），存货，待摊费用（Prepaid Expense），PP&E
- -生产性生物资产： e.g.伊利的奶牛 （公司员工没法在财务报表体现，需要看职工构成、管理层说明等）
- 负债账户
- -划分：流动负债+非流动负债
- -主要项目：应付账款（Accounts Payable），应计费用（Accrued Expense），长期借款，长期应付款
- 所有者权益项目
- -划分：实收资本/股本+资本公积金（实际出资与所享股份差异）+未分配利润
- -相关话题：保护中小股东、股权激励&员工持股
- 资产账户
- 利润表：企业在某一个时段内用资产负债表中所列资源赚取的利润情况，反映利润实现的过程和规模（能力、面子）
- 现金流量表：企业在一个时段内资金的流动变化情况，反映现金的流入和流出（活力、日子）
- -划分：经营活动+投资活动+筹资活动产生的现金流量
- -dcf中用到经营活动现金流
- -企业可以没利润但不可以没钱 e.g.京东、亚马逊亏损多年，能运营下去是因为有融资
- -重要性不断增加，尤其对稳定增长企业和在经济不好/增速放缓的时期
- 所有者权益变动表：反映一个时期内企业所有者权益的变化情况（潜力/动力、根子）
- -划分：净利润+股东投入和减少资本+评估的增值（e.g.资本公积）
- -对小股东、炒股用处不大，对PE用处很大，因为（1）反映了企业资本积累的方式（2）反映了企业老板背景
- 角度一：企业的经营
- 角度二：勾稽关系
- “资产负债表是核心，其他三张表都是对其某个侧面的说明“：
- -现金流量表是对其现金项的分类展开和分类说明
- -股东权益表是对其股东权益项变化的结构、方向的说明
- -利润表的净利润累计计入股东权益下的未分配利润
- 经济业务对财务报表的影响（通过六笔交易展示了企业日常交易的种类和报表之间的逻辑关系）
- 为什么关注勾稽关系？
- -对外部投资者，企业是“黑匣子”，经营情况、日常操作等unknown，只能通过报表间逻辑关系进行自己vs自己、自己vs别人的对比来佐证，最大限度确保投资的资产是优质的
- -盈利预测：年初BS+P/L+年末BS -> CFS, 年初BS+P/L+CFS->年末BS
2. 财务报表基本概念：
3. 财务报表之间的逻辑关系
（图中BS为Balance Sheet， 是资产负债表简写）
4.小结
（BS-资产负债表，P/L-利润表，CFS-现金流量表）
（会计恒等式，左边的变化永远等于右边的变化）
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