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生猪价格周环比大涨] 17.2%至 15.35 元/公斤，低效母猪加速淘汰。 1本周生猪价格环比大涨 17.2%至 15.35 元/公斤，行业继续亏损。 本周六全国生猪价格 15.35 元/公斤，周环比大涨 17.2%，生猪价格自 本周二开始企稳回升。本周五全国猪肉平均批发价 21.68 元/公斤， 周环比下跌 4.8%，自繁自养生猪亏损 526.36 元/头，外购仔猪养殖亏 损高达 1570.78 元/头。2补栏积极性再降，低效母猪加速淘汰。涌 益咨询披露数据(6.18-24):全国 90 公斤内生猪出栏占比 10.53%， 周环比提升 0.11 个百分点，仍处于非瘟疫情以来偏低水平;本周规 模场 15 公斤仔猪出栏价 478 元/头，周环比再降 16.4%，近 4 周跌幅 高达 44.4%，几无仔猪补栏意愿;50 公斤二元母猪价格 2565 元/头， 周环比下跌 13.8%，近 4 周跌幅高达 35.0%，母猪补栏积极意愿低 迷，低效母猪加速淘汰。饲料业协会公布，2021 年 5 月母猪饲料产 销量环比下降 0.4%，是连续 20 个月除季节性下降外的首次下降;此 外，据农业农村部对定点屠宰企业监测，今年 1-5 月全国淘汰能繁母 猪 345.4 万头，同比增长 108%，能繁母猪存栏结构优化，肥猪留种 比例已从去年底 22%降至 12%左右。3本轮下行周期或短于往年， 密切跟踪能繁存栏变化。今年猪价下跌速度快且跌幅巨大，行业迅 速进入深度亏损期，截至目前，不同类型的养殖场已采取不同程度的 收缩举措:大型集团厂或上市猪企多在做降本增效;中小养殖户尤其 是新进入者(母猪存栏 5000 头-2 万头)倾向于租赁或出售猪场;小 散户原本只有三元母猪，在暴跌行情中选择部分淘汰，剩余留作观 望。中期看，生猪养殖环境骤变，养殖户需要承受资金链紧张的问 题，还需继续应对非瘟野毒和疫苗毒问题，复杂程度远超以往任何一 轮周期。此外，由于三元母猪效率低，且仔猪落地成本较二元高 350-400 元/头，在猪价持续低迷的情况下，养殖户会倾向于积极淘汰 三元母猪。我们初步判断，本轮猪价下行周期或短于以往周期，我们 将密切关注能繁母猪存栏量变化。
白羽鸡产业链价格分化或持续，本周黄羽鸡价格涨跌互现。1白羽鸡产业链价格分化或持续。2021 年第 24 周(6.14-6.20)父母代 鸡苗价格 72.14 元/套，周环比上涨 7.5%;父母代鸡苗销量 140.47 万 套，环比下降 2.5%;白羽鸡产品价格 10100 元/吨，周环比下降 0.5%。 目前白羽肉鸡行业继续呈现“父母代鸡苗价格居高不下，而鸡肉价格 相对低迷”的局面，这与种鸡效率下降、商品端养殖和屠宰产能快速 扩张直接相关，白羽鸡产业链价格分化的状况有望持续。新西兰、美 国复关存变数，2021 年祖代更新量需紧密跟踪。2本周黄羽鸡价格涨 跌互现。2021 年第 24 周(6.14-6.20)，全国在产祖代存栏量 152.4 万 套，同比增长 4.7%;父母代鸡苗销量 131.58 万套，同比增长 9.1%， 处于 2018 年最低水平。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价 4.88 元/斤，周 环比跌 4.7%，同比跌 6.2%;中速鸡均价 5.21 元/斤，周环比跌 4.2%，同比涨 12.7%;土鸡均价 7.15 元/斤，周环比跌 2.9%，同比涨 7.8%; 乌骨鸡 5.64 元/斤，周环比涨 6.0%，同比涨 33.0%。全球玉米、大豆库消比仍处历史低位，基本面支撑农产品高价。 121/22 年全球食糖库消比或处近年最低，国内外糖价有望共振向上。 美国农业部发布《全球糖业市场和贸易》:预计 21/22 榨季全球食糖期 末库消比降至 18.3%，将处于 16/17 年度以来最低水平。全球食糖第 一大主产国巴西 21/22 榨季存减产风险，随着油价持续上涨，21/22 榨 季产糖量或低于预期。全球食糖第二大主产国印度出口补贴削减，且 乙醇用量持续上升，或抑制印度食糖产量和出口。随着国际糖价上行， 我国配额外食糖进口价格优势收窄，国内外食糖价格有望共振上行， 建议关注中粮糖业。221/22 年全球豆粕库消比处 11/12 年以来最低水 平，价格有望维持高位。美国农业部 6 月供需报告:21/22 年度全球大 豆库消比预测值 24.3%，月环比上升 0.4 个百分点，处于 14/15 年以来 低位;21/22 年度全球豆粕库消比预测值 4.5%，月环比持平，处于 11/12 年来最低水平。321/22 年全球玉米库消比处 16/17 年以来最低水平， 21/22 年国内玉米仍存供需缺口。美国农业部 6 月供需报告，21/22 年 全球玉米库消比预测值 24.5%，月环比下降 0.2 个百分点，与 20/21 年 度持平，处于 16/17 年度以来最低水平。据农业农村部市场预警专家 委员会 6 月预测，20/21 年我国玉米供需缺口 652 万吨，21/22 年我国 玉米供需缺口 191 万吨，与 5 月预测数据相同。我们判断，2021-2022 年我国面临生猪存栏上升带来的玉米需求增加，我国玉米价格中期看 涨，转基因玉米种子商业化逻辑不变。
宠物赛道国货崛起，推荐高成长宠物龙头中宠股份、佩蒂股份。1宠物食品行业潜在空间巨大。宠物食品呈现刚需高频特征，近 10 年 复合增长率高达 21.5%，对标成熟市场，中国宠物食品空间可达到 4000 亿元。2中宠股份是我国最早的宠物食品企业，深耕赛道长达 20 多 年，以海外 ODM、OEM 起家，产品远销美国、英国、日本等 50 多个 国家和地区，公司不断丰富产品矩阵，大力发展自主品牌，旗下知名 品牌包括 Wanpy 顽皮、Zeal 真致等。公司卡位宠物食品高景气成长型 赛道，先发优势明显，是国内宠物食品行业龙头企业，海外、国内收 入有望分别延续 15%、50%左右的的增速。3佩蒂股份是我国宠物咬 胶龙头公司，对宠物食品品质把控严格，卡位宠物食品高景气成长型 黄金赛道，借助国货崛起潮流和消费升级趋势，未来公司市占率将有 望进一步提升。
风险提示
非瘟疫情失控;价格下跌超预期。
京公网安备 11010802022788号
