教育三巨头好未来、新东方、高途集团三家公司半年市值蒸发超9000亿元

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7月23日，中概教育股开盘即遭重挫，曾经的教育三巨头半年市值蒸发9000亿元。

好未来因波动过大，一度触发熔断，最终收跌70.47%，高途集团收跌63.36%，新东方（EDU.US）收跌54.22%。距年初高点，好未来、高途跌超90%，新东方跌超80%。与年初各自的股价高点相比，三家公司市值共蒸发超9000亿元。

摩根大通、中金公司等知名投资机构，更是大幅下调了中概教育股的目标价和评级。

摩根大通将新东方目标价从19美元下调至3.5美元，将高途评级从中性降至减持，目标价从70美元降至7.6美元；将好未来评级从中性降至减持，目标价从70美元降至7.6美元。

无独有偶，中金公司也同样持悲观态度。中金公司下调新东方目标价53%至9.2美元；下调好未来目标价67%至29美元；下调新东方在线目标价70%至12.2港元。

当天，有部分媒体称，“双减”意见政策落地，对培训机构进行严管。因此，中概教育股股价集体跳水。融资艰难，股市跌底，支撑在线教育获取资金之路可谓是荆棘遍布。未来，在线教育又将走向何处？

“目前国家政策明确支持职业教育，而政策监管目前还没波及的素质教育也是一个机会。”网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾向凤凰网《风暴眼》表示，“这些也只能说是出路，并不能称为风口。除此之外，教育信息化等相关领域也都是可以考虑的赛道。”

严禁资本化运作 利空是否出尽要看具体政策

7月23日，并不是今年中概教育股首次集体大跳水。从两会开始至今，中概教育股可谓是跌跌不休。

在线教育用户规模及市场规模的极速增长引发了两会代表的注意，并在两会时提出，应对培训机构加强监管。

数据显示，我国在线教育行业用户规模从2016年的1.04亿人迅速增长到了2020年的4.23亿人，市场规模也由2016年的2218亿元迅速扩大到5000亿元左右。

因此，全国政协委员、原杭州师范大学校长杜卫提出，资本办学中过分逐利、违规招生、收费奇高等行为违背了我国义务教育的公益属性，必须予以规范。全国政协委员、广东省政协副主席李心也提出，从教师资质、内容质量、营销手段、收费标准、学费安全等方面对在线教育机构全方位加强监管。

两个月后，即5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过的《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“意见”）。

会议指出，减轻学生负担，根本之策在于全面提高学校教学质量，做到应教尽教，强化学校教育的主阵地作用；对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的校外培训机构，要严肃查处；明确培训机构收费标准，加强收费监管，严禁随意资本化运作。

监管政策不断趋严的背景下，中概教育股股价也从3月开始下调，至5月24日，新东方从2月16日最高点时的19.97元/股下跌至9.07元/股，跌幅超过55%，市值缩水185.99亿美元。

好未来股价从2月16日最高点时的90.96美元/股下跌至35.63美元/股，跌幅超过61%，市值缩水356.86亿美元。

高途集团股价从1月27日最高点时的149.05美元/股下跌至19.07美元/股，跌幅超过87%，市值缩水291.4亿美元。

从年初至今，在线教育市场一直在战战兢兢，持续下跌中等待着监管政策的最终落地。

据凤凰网《风暴眼》梳理，截至2021年7月19日，在线教育中概股市值已经有年初的1028亿跌到当前的406亿，短短半年之内，21家在线教育中概股总市值已跌去623亿，当前总市值不及去年一半，跌幅高达61%。朴新教育、一起教育跌幅超80%，21家在线教育中概股中，仅有两家教育股上市公司总市值为正增长。

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关键词：市值蒸发 新东方 三巨头 新东方在线 在线教育

“整体估值的下降是因为近期不断出台的严格的监管政策。”国泰君安投行部何广锋向凤凰网《风暴眼》表示，巨大跌幅反映投资者对在线教育行业未来发展前景的悲观预期，行业未来保持长期增长的逻辑被打破，估值逻辑面临重大调整，整个行业步入发展不确定性的时代。

不过，陈礼腾则认为，目前看还是政策制造的市场焦虑情绪,是否彻底利空还要看具体政策如何落实。

机构纷纷转型素质教育和职业教育 巨头或从零开始

唱衰中概教育股的不只是股市，创投机构一样将其当作了弃子。

2021年上半年，在线教育投融资情况以惨淡收场。《2021年(上)中国在线教育市场数据报告》显示，上半年在线教育融资事件虽然比去年同期上升13.21%，但融资总金额却从去年同期150.8亿元，下降到99.9亿元，同比下跌33.75%。

何广锋表示，现在资本对在线教育机构的投资大幅减少，基本上不会再有新增投资。预计未来3~5年内都不会有大的改变。对K12学科教育的监管，未来也将趋于常态化。

企业营收也反映出投资者对在线教育的悲观预期。凤凰网教育梳理的21家中概股中，今年初归属母公司股东的净利润仅有七家为正，一起教育科技亏损排名第一，归属母公司股东的净利润亏损近51亿元。

很难想象，就在一年前，在线教育还曾是最暴利的行业。据wind数据显示，2017-2020年前3季度，在全球上市的所有教育企业中，销售毛利率中位数为49.02%、50.06%、49.80%和42.87%。A股市场的4200家上市公司中，仅有不到500家销售毛利率与此水准相近。

“前两年在政策支持、用户需求增长的背景下，在线教育不断迎来利好，疫情的出现又加速了教育的互联网化，导致了资本近两年来疯狂涌入。”陈礼腾介绍，据网经社“电数宝”显示，2020年中国在线教育融资总额超539.3亿元，同比增长267.37%。2020年在线教育融资总额超2016年至2019年融资总和。资本催熟下的在线教育也产生了诸多乱象，违背的教育的本质。

失去创投青睐的在线教育也曾企图通过上市的途径来获取融资，然而“严禁资本化运作”也将这一路径堵死。

2021上半年，VIPKID，猿辅导、作业帮、掌门教育、火花思维等多家在线教育公司都曾曝出赴美上市的消息。最终，仅掌门教育一家敲钟成功。

无论是创投机构，还是股市融资，在线教育在政策的强监管下，都已看空在线教育学科培训赛道。这从以学霸君、优胜教育为代表的在线教育机构迎来倒闭潮也可窥见一斑。

凤凰网《风暴眼》向天眼查咨询后得知，2021年上半年在线教育行业注销或吊销的相关企业数量约有1.7万家，与2020年同期数量约1.3万家相比，同比增长约30.8%。

何广锋认为，k12在线教育领域行业的前景发展暗淡，投资逻辑发生了根本性变化，不再是吸引资本的重要赛道，同样给创投机构带来了巨大的压力。

“估值面临着较大的下调压力，最近投进去的投资机构可能面临投资资金缩水甚至难以回收的情况。对已经投入的投资机构将形成较大的损害。”何广锋说。

中信证券姜娅和冯重光更是在研究报告中建议，培训机构应尽早转型。他们认为，5月21日深改委会议强调，严禁校外培训机构随意资本化运作，这意味着未来学科类培训机构或将不能再上市，A 股已上市的培训类资产或需剥离。

换赛道、寻找新的增长点，在线教育机构也确实在寻求转型之路。

7月19日，高途将企业名称更改为“高途教育科技集团有限公司”。同步上线高途APP，新上线APP业务覆盖语言培训、大学生考试、财经、公考、教资、留学、管理、医疗等多类型职业教育领域。

除高途外，作业帮年初上线的成人教育在线学习平台“不凡课堂”，并于6月底推出面向成人的英语课程《福尔摩斯》探案社。

同样在六月底，豆神教育推出新品牌“豆神美育”，面向群体为小学及初中学生，提供戏剧文学表演、美术、音乐、书法、影视剧、舞蹈，以及游轮游学课程。

老牌教育机构新东方也在改变投资版图。六月初，冰上运动培训和美育教育机构万域芳菲获新东方A轮投资。

不过，在线教育校外培训机构的转型也带来了隐忧。何广锋担心，头部机构，如学而思、新东方转型素质教育和职业教育，很有可能导致这两条赛道面临空前激烈的竞争。

据黑板洞察数据统计，2020年4月至6月，教育行业55起融资事件中，素质教育融资共有19起，而K12领域近三个月仅3起。网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾向凤凰网教育表示，资本的走向明显跟着政策的走向。随着监管收紧，k12资本投入被迫减少，投资方寻找其他具备前景的教育赛道，诸如职业教育，素质教育等。

头部以下的中小机构寻找新的合伙人，头部机构各自选择新赛道出发。然而，在线教育机构转型有多少胜算？

“对于依赖投资方生存的公司，不能完成及时转型，必将迎来清算。对通过资本加速平台扩张的公司，资本的停止投入将放缓公司业务的发展，但不会伤其根基。”陈礼腾向凤凰网《风暴眼》表示。

陈礼腾判断，机构的转型发展，很大一方面是外部环境的改变，这对于机构来说是一大挑战，开辟新的业务线如果与原先的用户群体有所重合还算乐观，如果k12向类似于职业教育等方向的转型，基本从零开始。

来源：凤凰网教育

没有法律保护的财富只是幻觉。法律是在各个阶层各种社会力量的漫长博弈下形成的，尤其应该是自下而上生长出来的。
千亿万亿财富可以瞬间归零，这是集中了谁的力量办了谁的事？而且直接就是通知，没有任何司法救济的可能性。
兔主席说，这说明是有一个大思路的总体统筹的顶层设计，我觉得他说的太谦虚了。古往今来谁有最全的大数据？谁有最大格局的视野？谁有毫不利己专门离任的胸怀？谁有穿越历史周期毫不考虑个人得失的情怀？只有中央计划者。然鹅where have all them gone?

如果真的是教育平权，下一步要禁止的可能就是自费出国留学。有钱就能出去，会不会造成不公平的代际遗传？是不是造成了人才的浪费？造成了消费能力的转移，和变相的资本外逃？一流学生很少回来，二流学生回来对于自主创新意义大么？做了多少成果出来？

政策影响的产业！

不知道看了滴滴好未来的遭遇，应该怎么评价潘11李嘉诚？

教育股的未来令人担忧

3月15日，中共中央有关部门在香港湾仔会展举办香港选举制度改革专题座谈会，李泽钜出席。

在被数次点名后，李嘉诚家族在香港政治动向上积极表态。李泽钜2020年5月26日公开表态支持“版国安法”落地。而后，美国彭博社曾评论称，李泽钜是香港大亨中第一个对近期政治动向发表看法的人。

aruma2012 发表于 2021-7-25 12:30
教育股的未来令人担忧

已经没什么好担心的了，归零