订单流对价格影响的线性模型I.传播因子：

我们只考虑了所有分析日9:30-15:30期间的交易活动，以减少日内活动模式，如交易量、平均价差等。特别是，我们尽量避免在预拍卖和交易日结束后的收盘期之后进行交易活动。在调整每个交易日的开始和结束时间后，对于每只股票，我们将不同交易日的数据连接起来，并对这些时间序列进行分析。所有股票的刻度大小为0.01美元。表1列出了所分析股票的详细信息。特别是，我们列出了波动率（单位：基点）、日均交易额（单位：美元）、平均买卖价差（单位：ticks）和平均tick大小价格比，并根据这些值对股票进行了排名。我们可以将样本分为两个不同的组，即大型和小型蜱类股票。大型tick股票的买卖价差在大多数情况下等于一个tick，而小型tick股票的价差通常只有几个tick。我们将在以下章节中强调这两组股票的行为非常不同。在大型和小型蜱虫种群之间的中间区域，也存在许多具有这两种类型特征的种群。在研究期间，苹果公司（Apple Inc.）的股票平均买卖价差为9。14只蜱，显然是一只小蜱类股票。另一方面，平均买卖价差为1.00 ticks的微软公司（Microsoft Inc.）是大型tick股票的理想选择。