订单流数据中的规则性和不规则性

我们所考虑的不同观察结果描绘了一幅一致的多样性图景：在订单到达方面，有一些股票具有很高的活动性，其中策略的竞争导致订单簿中的相邻层级分布很窄且密集。因此，单个订单的影响往往局限于刻度大小。在另一端，价差通常很大，订单安排并不局限于报价上和报价旁边的水平，市场订单的个别影响变化更大，这是因为报价旁边的价格水平很少被占用。未来的模型，如基于代理的模型，必须考虑到这种多样性。可能有人怀疑，一个具有固定机制集的模型是否能够为我们观察到的不同类型的动态产生程式化的事实。

最后，固定时间窗口内和一个市场内的多样性表明，应仔细考虑整个市场的平均值。[1] J Doyne Farmer和Duncan Foley，“基于经济需求的建模”，《自然》460685–686（2009）。[2] Eun Jung Lee、Kyong Shik Eom和Kyung Suh Park，“基于微观结构的操纵：欺骗交易者的战略行为和表现”，《金融市场杂志》第16227–252页（2013年）。[3] Andrei A Kirilenko、Albert S Kyle、Mehrdad Samadi和Tugkan Tuzun，《金融危机：高频交易对电子市场的影响》，见SSRN 1686004（2015）。[4] JonathanBrogaard，“高频交易及其对市场质量的影响”，西北大学凯洛格管理学院工作文件66（2010）。[5] Felix Patzelt和Klaus Pawelzik，《科学报告》第3期（2013年），“有效市场的内在不稳定性”。[6] Frederik Meudt、Thilo A Schmitt、Rudi Sch¨afer和Thomas Guhr，“订单环境中的均衡定价：自旋模型的案例研究”，Physica A：统计力学及其应用453，228–235（2016）。[7] Sebastian M Krause和Stefan Bornholdt，“自旋模型作为宏观市场模型的微观基础”，Physica A：统计力学及其应用392，4048–4054（2013）。[8] Rama Cont，“资产回报的经验性质：程式化事实和统计问题”（2001年）。[9] Martin D Gould、Mason A Porter、Stacy Williams、Mark McDonald、Daniel J Fenn和Sam D Howison，“限额订单簿”，数量金融131709–1742（2013）。[10] Chakrabarti，Anindya S.和Lahkar，Ratul，“缺乏经济和社会常数”，欧元。物理。J