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上周两市大盘在连续调整两个多月后，迎来了久违的反弹行情，如何看待本轮反弹的驱动因素，大盘后市将如何发展，投资者后市应如何操作，围绕这些问题，投资顾问部有关人员进行了分析讨论，形成以下观点：
一、本次反弹驱动因素分析：
1、温家宝总理及发改委的表态，使市场对国内通胀控制趋向乐观。
温家宝在上周五版英国《金融时报》发表署名文章称，中国ZF有信心今年牢牢控制住物价上涨；已经将控制物价上涨放在宏观调控的首要位置，并推出了一系列针对性的政策,政策已经取得效果。
发改委上周三也明确降温市场通胀预期，指出6月份将是通胀的最高点，以后将呈下降趋势。
2、原油等大宗商品价格快速下挫，全球通胀预期骤然下降。
美欧联手限制做多石油，无论是突然提高保证金的措施还是动用石油储备，加上沙特等国的配合，都是直接针对通胀这个问题。
美联储如期结束了QE2，并且未提及QE3，全球资金进一步泛滥的可能性暂时得到缓解。
3、市场预期短期宏观调控的力度不会再加强，加息预期减弱。
管理层释放了积极信号，对下半年通胀控制表示乐观。说明管理层对通胀不会失控具备充分信心，市场开始预期短期宏观调控的力度不会再加强，如果需要，在某些政策如财政与投资方面还有可能适度放松。
4、临近“七一”节日，市场对政策面抱有一定期望。
今年“七一”是中国共产党建党90周年纪念日，举国欢庆。在这种氛围下，市场对政策面抱有一定期望，认为政策面将偏暖，起码不会出利空打击市场。
5、机构投资者有做高年中业绩要求。
以公募基金为代表的机构投资者，上半年总体业绩不佳，受到市场质疑。目前临近6月末，机构投资者出于提高净值及业绩排名目的，有强烈的做多愿望。
二、目前行情特点与后市走势分析
1、阶段性底部探明，后市有望进一步回升。
上周五两市成交量有效放大，市场做多信心明显增强，股指4月中旬以来的下降通道被突破，并站上了多条中短期均线，显示市场底部区域已经探明，市场做多能量快速集聚，后市有望进一步回升。
2、基本面支持力度有限，上市公司业绩和市场流动性压缩A股市场反弹空间。
温家宝总理的文章，更像是一种官方的表态，表达控制通胀的决心，从温总理的文章中暂时还无法得出政策转向的结论。
穆迪警告称或下调多家意大利银行的评级，加重了市场对欧洲债务危机扩散风险的担心。美国经济复苏速度趋缓较为确定。总体看全球的经济形势并不乐观。
基于经济增长与上市公司业绩的对应关系，在PMI数据持续回落的现实条件下，A股市场上市公司的业绩好转还需较长时日。
经过2010年以来的9次上调存款准备金率和4次上调基准利率，货币政策带来的流动性紧缩效应仍将在未来几个月持续。
以上因素将压缩本轮反弹的上升空间，反弹期望值不宜过高。
3、存量资金运作，场外资金入场意愿不强。
从银河《资金观察》数据及基金规模变动来看，去年以来A股市场缺少增量资金的明显进入，同时市场扩容压力不减，上证综指高点从3478、3186、3067依次降低，显示市场做多能量不断衰减。
从本次反弹来看，反弹之前的下跌成交量持续萎缩，换手率较低，显示缺少场外增量资金入场承接，这也得到《资金观察》数据的验证。按照目前的市场环境，出现去年“十一”后逼空行情的可能性不大，而是与今年1月下旬2661点开始的反弹更类似，但反弹力度可能更小。
4、存量资金运作使市场更多呈现震荡特点，趋势性不明显。
存量资金运作存在较大的难度，冲击成本容易使多方能量不断被消耗，这就使市场的博弈性质更强。多方通过诱空与突然快速拉升的方法，来抛弃反趋势交易者，同时通过板块走势结构分化，来打击趋势交易者。市场总体呈现震荡特征，趋势性不明显，部分基本面超预期的板块可能受到机构资金的集中推动，走出阶段性连续上升行情。
5、2840点为强压力位，本次反弹直接上攻3000点的可能性不大。
由于指数已经连续上涨150点，向上的阻力位开始出现，短期可能出现一定震荡，2700点左右应有较强支撑。自3067至2661点的调整半分位，在2840点附近，预计这个位置附近将成为本轮反弹的强阻力。本次反弹直接上攻3000点的可能性不大。
三、后市操作建议：
1、鉴于目前阶段性底部已经探明，建议重仓的投资者持股待涨，轻仓的投资者提高仓位。
2、考虑本轮反弹存量资金运作的性质，预计市场投资机会主要体现为结构性机会与交易性机会。
预计机构投资者重仓的低估值品种将出现结构性机会，而今年以来，机构投资者减仓较为明显的中小盘股，预计后市机会主要体现为交易性机会。
3、投资者目前不宜重仓追高。
如果市场保持较高的成交量，股指又能有所回调，则是投资者比较好的介入时机。不建议投资者操作时过分追高，低吸是更好的选择。
4、投资机会建议：超跌反弹、业绩增长及主题投资。
◇超跌反弹：适度增加高β的周期股与成长股配置，降低防御类板块配置。板块关注券商、化工、汽车、地产、机械及超跌中小盘个股。
◇业绩增长：重点关注中报业绩预增行业及个股。板块关注水泥、煤炭、医药、白酒。
◇主题投资：关注政策利好、事件性刺激的相关主题投资的机会，关注水利建设、航天军工、电气设备、锂电池，以及 “十二五”产业具体规划陆续出台。
5、风险提示：
◇套牢盘、年线压制、短线获利盘了结可能带来短期大幅震荡的风险。
◇宏观经济不确定性仍然存在。仍不能排除未来1个月内加息、提准的可能，CPI走势是否能在下半年如期回落仍需重点关注，经济增长减速、地产周期调整与总需求回落风险需要防范。
◇注意回避部分行业及公司的中报业绩预减、预亏，这些行业与公司可能由于业绩不达预期而导致股价上涨动力不足。
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