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雷达卡
推荐逻辑：1）通过复盘特斯拉的历史，特斯拉在产品力、生产交付、能源网络]布局等关键领域均引领了行业发展，促进了新能源汽车的快速渗透，2021年其在全球新能源车市占率达到14%，其龙头地位预计中长期得以维持；2）展望未来，特斯拉在新能源车全栈产品线、智能化服务、以及机器人等领域仍有巨大的上升空间，推动未来三年收入复合增速近53%；3）公司未来三年净利润复合增速有望超过80%，在当前估值水平下值得关注。
复盘历史，特斯拉开创了新能源车时代，引领行业发展。特斯拉历史上经历了四个重要时期：1）从2003成立到2012年，特斯拉的Roadster突破了电动跑车顶尖市场；2）2012-2016年，通过Model S/X布局高端市场，完成了马斯克的“以跑车收入制造负担得起的电动汽车”的目标；3）2016-2019年，通过Model 3/Y占领大众市场，实现了“使用收入制造价格亲民的电动汽车”的目标；4）2020年至今的高光时期。2019年底上海工厂的投产开启了特斯拉产能风暴，从初期15万辆/年提升至今超过75万辆/年，预计2022H2可达100万辆/年。在产能释放带来的规模效应、国产供应链的替代、能源网络基础设施的完善等影响下，特斯拉实现正向盈利并快速增长，引领了全球新能源车的发展。
展望未来，新产品和智能化是最大看点。1）特斯拉采用细分市场主流价格带大单爆品策略，当前在售产品线已涵盖中型汽车、SUV、豪华车等主流细分市场。特斯拉今明年将陆续量产Semi、Cybertruck等新车，下一代入门级轿车或推出，将补齐公司在皮卡、中重卡、紧凑车等领域的市场空白，打造新能源车全栈产品线；2）随着订阅模式的推广、FSD软件的迭代升级，FSD激活率或持续提升，智能汽车的潜力将不断释放，智能化未来有望成为公司重要的增长点；3）特斯拉于2022年9月底AIDay上或发布能够运转的机器人原型机，特斯拉机器人或重塑机器人产业，开创人形机器人新的时代，有望成为特斯拉未来新的增长极。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年净利润为117.3亿美元、202.4亿美元、332.6亿美元。根据分部估值加总计算，2023年目标市值1.2万亿美元，目标价为383.06美元。鉴于特斯拉的行业龙头地位稳固，未来新品和智能化前景可期，给予“买入”评级。
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