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雷达卡
回顾2022：受俄乌冲突、美元加息、疫情反复等事件影响，全球经济有所波动。上半年，原油价格冲高后高位震荡、欧洲天然气价格飙升，国内化工企业在出口端有所收获。下半年，欧洲能源危机愈演愈烈、海外需求有所放缓、国内多地疫情管控，供需两侧均现压力。
展望2023：外需或面临较大压力。1）美国美联储加息后维持高利率，2）欧洲能源成本高企经济通胀加息未结束。全球贸易收缩，我国出口将面临较大压力。内需信心逐渐恢复。1）11月底以来防疫政策方针重点逐渐转向恢复正常生活；2）12月14日公布了《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》、11月频出地产政策释放积极信号，12月6日中央政治局会议提出着力扩大国内需求，12月15日至16日中央经济工作会议明确提出2023年要大力提振市场信心，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。
投资主线一：聚焦内需复苏。以疫后消费恢复、地产产业链为主方向关注投资方向，从基础消费衣食住行来看，衣：纺服行业有望好转，可以关注涤纶长丝/尼龙；食：粮食端在自己饭碗，粮价景气催生化肥需求；住：房地产复苏，家电、建材对MDI和钛白粉的需求上行；行：轮胎至暗时刻或已过去。
投资主线二：关注国产替代。1）全球化工行业成本重塑，国内龙头或取而代之。作为全球第二大生产基地的欧洲，能源安全和结构转型，成本或长期丧失竞争优势，我国龙头企业竞争力明显。2）高端新材料国产化替代任重道远、意义重大。
投资主线三：把握低估龙头。由于经济需求承压，化工原料需求受限，化工行业及各板块龙头估值普遍处于较低水平。随着疫后经济活动回暖和内需复苏，龙头凭借资产、规模等众多优势率先迎来估值修复。
重点推荐关注标的：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、扬农化工、兴发集团、龙柏集团、合盛硅业、金禾实业、中国化学、新和成、安迪苏、聚合顺、泛亚微透、同益中。
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