东北证券-8月流动性展望：ZF债发行提速扰动，但财政净支出形成支撑-230801

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8月根据三季度国债发行计划，国债发行数量不少。此外，据21财经报道，多位地方财政、地方债承销人士表示近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕，故8月地方债发行压力不小，对流动性或有扰动。但8月财政支出力度不弱，且当前宏观经济整体景气度不足，财政税收和ZF性基金收入或弱于季节性表现，财政净支出将对流动性形成支撑。叠加宏观环境整体偏弱，资金面需求相对疲弱，预计流动性环境仍将合理充裕。具体来看，五因素中，财政存款预计将抽取2124亿元，公开市场操作将回笼8180亿元（大部分或将续作），M0、库存现金抽取425亿元，银行缴准方面或将抽取1089亿元，外汇占款方面小幅波动对流动性的影响可以忽略。预计8月超储率为1.21%，仍高于季节性水平。

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关键词：东北证券 流动性 ZF性基金收入 公开市场操作 流动性环境