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雷达卡
结论：落实政策部署
7月制造业PMI中采升、财新降，服务业PMI中采降、财新升，反映出经济复苏的不均衡特征。从中观高频数据来看，一方面，终端需求分化，地产销售低迷，35城及百家、五大龙头房企地产销量增速仍处低位，绝对水平均创同期新低；汽车销售高位有所放缓，乘联会乘用车批发、零售销量同比增速下行，环比季节性回落，绝对水平仍处同期高位；服务消费火热，电影票房、地铁客流、国内航班数持续保持在同期高位；另一方面，工业生产亦有分化，本周汽车、钢铁、焦化、石油沥青装置开工率回升，而钢材产量增速回落，沿海电厂日均耗煤增速下降，或主因高温缓解及水电发力。
7月中下旬以来，政策方面特别是扩内需相关的稳增长政策集中兑现，比如本周央行明确表态将指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，郑州打响“认房不认贷”、暂停限售等地产政策优化调整落地的第一枪。近期重要会议也均表态加强逆周期调节，本周财政政策已有跟进部署。一方面，政策要求专项债9月底前发行完毕，预计8、9月月均发行超6000亿元，发行将明显提速，近两周石油沥青装置开工率已明显抬升，意味着实物工作量也将加快形成。另一方面，本周财税优化政策集中出台，支持小微企业和个体工商户发展，政策执行时间持续至2027年底，体现政策支持的持续性。
风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。
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