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一周概览
上周地方政府债发行再加速（同比多增911亿元），沥青出货量同比偏强，地产成交同比仍偏弱。11月出口同比增速较10月的-6.4%回正至0.5%、但后续外需或仍有扰动，11月通胀同比有所回落。上周政治局会议表明要坚持稳中求进。关注本周中央经济工作会议及社融,经济活动数据。
高频经济活动跟踪
部分生产及物流指标环比季节性回落,而沥青出货量走强;新房成交面积同比有所回落,二手房成交面积同比继续放缓。出行方面,上周18城地铁客运量/百城拥堵指数环比分别回落1.6%/ 0.1%,11月27-12月3日,乘用车销量同比上行至45.6%,部分受低基数及促销政策提振。出口方面,12月至今HDET均值同比回落至负区间，外需或边际走弱。物流景气度环比回落:整车货运流量/公共物流园区指数环比下行2.9%/1.6%。工业生产表现分化：高炉及焦化开工率环比季节性略走弱,螺纹钢产量环比回升、沥青周度出货量高于往年同期、或表明基建项目开工有所加快。地产方面:上周60城新房成交面积同比降幅较前一周的12%走阔至27%,26城二手房成交同面积比小幅回落至24.8%,其中一/二线城市保持较高同比增速25.9%/32.5%;11月27-12月3日,百城土地周均成交季节性走强、同比上行17.9%。
价格指标及变化
国际油价继续回落，中游化工品价格整体回升、猪肉价格小幅下跌。上周布伦特原油价格环比回落3.9%至75.8美元/桶。国内原材料价格走势分化:铜/动力煤/水泥价格环比下行0.8%/0.7%/0.5%，而螺纹钢价格环比走高3%；农产品方面，猪肉价格下跌0.8%,农产品200指数环比回落1.2%。
金融市场及资金成本
银行间流动性趋紧，同业存单发行利率上行。银行间利率环比小幅回升，R007/DR007上升14.1/4.8个基点。1/10年期国债收益率期限利差小幅收窄，国债收益率曲线趋平。同业存单发行利率上升12bp至2.84%。上周信用债发行量环比转正，地产债和海外债融资额环比上行。上周人民币兑美元小幅回撤0.3%，但对一篮子货币环比升值0.2%。
中观行业景气度追踪：黑色金属价格走强，生猪利润仍承压
有色、黑色金属等行业景气度仍在高位，铝/铜价格位于81%-83%的高分位水平、黑色金属价格持续走高；电力基建位于高供给、低价格区间。此外，通信产品、锂电池价格的绝对百分位水平仍在低位。
上周主要宏观数据及事件回顾
数据：1）11月出口同比增速从10月的-6.4%回升至0.5%，出货量表现明显优于金额增长，进口金额同比增速由10月的3%回落至-0.6%；2）CPI和PPI同比降幅分别较10月0.2%/2.6%走阔至0.5%/3%。
事件：12月8日政治局会议指出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。
本周宏观主要观察点
本周关注中央经济工作会议，11月经济活动数据（12/15）及社融数据。
风险提示：欧美经济超预期走弱拖累外需、地产需求超预期回落。
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