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受货币紧缩和外需持续疲软的影响，上半年，中国经济增长有所放缓。亚洲开发银行（下称“亚开行”）下调了对中国经济增长的预期，同时上调通胀预期。但亚开行认为，经济增长的下行风险主要来自外部需求，特别是来自欧盟的需求不确定性。
银行不良贷款率或上升
9月14日，亚开行发布《2011年亚洲发展前景更新报告》（下称《报告》），该行预计中国今年全年GDP增长9.3%，2012年经济增长继续小幅下滑至9.1%。4月，亚开行曾预计中国今明两年GDP增长分别为9.6%和9.2%。
国内因素方面，亚开行认为，中国在金融危机时采取的一揽子经济刺激计划，导致地方ZF债务迅速增加，增大了银行信贷质量下降的风险。
《报告》称，按照银监会的统计，尽管所有银行的不良贷款率目前约为1%，但从中期来看，由于地方ZF债务中估计约三分之一为不良贷款，因此该不良贷款率未来会上升几个百分点。
但亚开行认为经济增长的下行风险主要来自外部需求，特别是来自欧盟的需求不确定性。
《报告》指出，受主要工业化国家经济增长低迷的影响，外部需求将低于4月份时的预测。2011年下半年，商品出口增长率将比上半年有所放缓，但在2012年受主要工业化国家经济增长率和世界贸易有所好转的影响，货物出口增长有望重拾升势。实际净出口可能对2011年GDP增长的贡献较小。
亚开行中国代表处高级经济学家庄健对《第一财经日报》记者表示：“欧债危机对中国的影响要比美债大，毕竟欧盟是中国第一大贸易伙伴。”
他还表示，由于外需疲弱，对中国经济增长的支撑需要内需和投资补充，包括保障房建设、大力发展新兴产业、农田水利的建设等公共投资，今年以来的个税改革和最低工资标准上调，将对中国经济增长起到积极作用。
上调中国通胀预期
在对中国经济增长预期下调的同时，亚开行也上调了中国通胀预期。
亚开行认为，由于上半年食品价格涨幅高于预期，预计2011年全年通胀率平均将达到5.3%，高于先前预测的4.6%。
国家统计局最新数据显示，8月CPI（居民消费价格指数）同比增长6.2%，较7月同比涨幅回落0.3个百分点。
亚开行预计，在2011年剩余的几个月内食品价格涨幅将适度回落。《报告》称，考虑到秋粮有望丰收、猪肉供应好转以及去年年底通胀上升造成的基数效应减弱，预计在2011年剩余的几个月内食品价格涨幅将适度回落。
对于2012年的通胀率，亚开行表示，考虑到全球石油和大宗商品价格上涨趋缓的影响，仍维持4.2%的预测。人民币的稳步升值也将有助于抑制通胀，但恶劣天气因素或其他潜在的粮食供应中断风险，有可能使上述通胀率预测值偏离实际水平。
对于下一步货币政策的走向，庄健持观望态度，他表示，目前内外形势复杂，欧美爆发的债务危机使得外需存在不确定性；国内中小企业融资困难，“虽然CPI有开始下降的趋势，但是不应急于出台新的货币政策，目前是观察期，前几个月的政策再加上近期要求银行上缴保证金存款，实际上货币政策还是比较紧的，现在推出新政策的迫切性不是那么强。”
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