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风险投资、企业控制权和企业绩效
本文研究风险投资对企业控制权和企业绩效的影响。许多文献研究认为风险投资对投资企业有"鉴证"和"增值"的作用,亦有很多研究认为有风险投资入股的公司不仅长期经营绩效优于无风险投资入股的公司,IPO后长期回报也优于无风险投资入股的公司。但上述研究大多使用国外成熟市场的数据,研究中国市场的较少。创业板自2009年成立,至2012年底IPO暂停,共计上市了 355家公司,其中有206家公司有风险投资入股,占比58%,累积了足够的样本研究风险投资的影响。
本文选取创业板的数据从经营业绩和股票回报两个方面研究风险投资对公司绩效的影响,使用的方法是先将有风险投资与无风险投资的企业进行对比,再将风险投资入资的企业在风险投资入资之前的业绩与风险投资入资之后的业绩进行对比。由于创业板很多企业2014年的年报尚未公布,所以此处选择截止到2014年12月31日已经公布了上市后两年经营业绩的公司,共计有281家。并对其中有风险投资入资的公司和无风险投资入资的公司按照行业和资产规模进行匹配,最终匹配成功154家,有风险投资和无风险投资入股的公司各有77家。经营绩效采用了资产回报率、净 ...

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关键词：企业绩效 风险投资 控制权 经营绩效 经营业绩