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风投的事前甄选、监督作用与债务融资约束
在我国经济的转型升级过程中,高新技术企业扮演着重要的角色,为了解决高新技术企业在发展中遇到的资金问题,监管机构对资本市场制度进行了不断的改革,从创业板的建立到科创板的推出,再到科创板注册制制度的实施,不断优化的资本市场将助推高新技术企业得到快速的发展。在高新技术企业的发展过程中,风险投资作为专业的私募股权投资机构,其可以利用自身的专业经验、资源优势更好的服务于高新技术企业,因此,研究风险投资发挥的作用对于破解高新技术企业融资难的困境有重大的现实意义。在理论研究层面,针对高新技术企业面临的融资约束,已有学者侧重于将债务性融资约束与权益性融资约束结合在一起,利用投资与现金流之间的敏感性进行实证研究,而针对风险投资是否能够缓解高新技术企业面临的债务融资约束及其缓解作用机制,其研究地并不深入,同时,这些学者偏向于研究风险投资在被投企业上市前阶段发挥的作用机制,对于被投企业上市后发挥的作用研究较少。因此,本文针对风险投资缓解债务融资约束这一问题进行了深入的讨论,主要检验了以下两个问题:(1)风险投资除了能给高新技术企业带来权益资本外,在被投企业上市之后,是 ...
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