发帖
雷达卡
一、经济方面
1. 相同点：
经济“量”“价”均面临压力。2014 年和 2024 年经济增速都出现下行，制造业 PMI 回落，处于结构转型期，需求侧逐渐摆脱对投资的过度依赖，供给侧传统行业增速下降，新兴行业增速上升，且“价”方面如 PPI 同比、工业盈利增速都处于低位。
2. 不同点：
传统行业表现不同。2014 年地产虽走弱但调整幅度小，地产投资与基建投资高于 GDP 增速；2024 年传统行业整体弱于全行业，地产相关行业增速低于非地产相关行业。
新动能发展阶段不同。2014 年新动能处于起步阶段，制造业投资增速下行、技改支出负增长；2024 年新动能处于发展中期，新基建替代老基建，高技术制造业和数字经济占比提升，出口竞争力也有所变化。
二、政策方面
1. 相同点：货币地产政策先于财政政策放松。2014 年和 2024 年财政收入转弱后，货币政策明显宽松，央行降准降息并创设新工具扩大货币投放；地产方面都采取了放松房贷、加码去库存等政策组合。
2. 不同点：
财政发力主体不同。2014 年地方财政发力为主，2024 年中央财政发力更多。
货币政策传导不同。2014 年政策放松能有效拉动地产销售走强，2024 年现房销售强劲，期房销售与利率“脱敏”，主要是因为当下风险更多在供给侧房企，房企信用收缩令竣工风险暴露，导致居民对购置期房谨慎。
三、海外方面
1. 相同点：海外经济年中开始走弱。2014 年处于后危机时代复苏周期中期，2024 年处于尾声，发达经济体景气均自年中开始转弱，制造业 PMI 加速回落至 52 以下。
2. 不同点：
美国经济周期和货币政策周期不同。2014 年美国经济处于复苏中期，美联储开始转鹰、结束 QE，2015 年开启加息；2024 年美国经济步入复苏尾声，美联储开始转向降息。
对我国出口、国际收支与汇率的影响不同。2024 年对新兴国家出口增速好于对发达国家，出口模式向嵌入新兴国家工业化转型，国际收支或正处于流出压力的终点，人民币汇率由 7.3 开始逐步升值，与 2014 年情况相反。
京公网安备 11010802022788号
