尽快恢复A股T+0交易，才是积极股市政策的体现

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尽快恢复A股T+0交易，才是积极股市政策的体现（2011年4月）

股指期货，融资融券的推出，标志着我国的A股市场已经进入了世界“成熟资本市场”的行列，年IPO融资额以及市场总市值也都跻身于世界前列，短短20年，为我国经济建设发挥了卓越的功效！同时，之所以在“成熟的资本市场”这一定义上要打上双引号，是因为，我国的资本市场“快”字当先，“好”却远远不够，主要体现在：它是为融资服务的，并不是广大民众的投资场所，更不是为广大民众的财富保值增值而设立的。这种本末倒置的行为，最为主要的体现在交易制度的保守和限制上，迟迟不恢复T+0这一世界公允的交易制度，强制执行T+1的交易制度，让广大民众的血汗钱置于巨大的风险之下。

实行积极的股市政策，尽快恢复A股T+0交易，既迫切也很有必要。

第一：从国际上看

美国第二轮量化宽松的货币政策（QE2）即将到期，QE2的主要任务之一是购买美国政府债，使美国不至于陷入无钱可用的窘境，而美债的主要持有者：中国已开始减持美债，日本因海啸灾害，也会抛售美债，抽回资金搞建设，英国经济一直不如人意，要想买更多美债也力不从心。在这种严峻的金融形势下，美国的智囊们一定在想办法，根据美国人的思维和历来的做法，不排除制造局部紧张局势（中东，欧洲）的可能，他们的以往方式是：制造局部的战争，可以让因经济危机逃离美国的热钱，为避险而回流美国，增持美元资产和美债，从而达到维护美元地位，维护美国金融稳定的目的。沉淀在我国的热钱很多，如果突然抽逃，A股将崩塌，为防患未然，应该引导我国民众自己的资金，积极入市，当然为让他们进得放心，降低股市的风险很有必要，首先就是要恢复T+0交易，并且配套一些更加积极的股市政策。

另外，国际游资、对冲基金大量囤积香港和新加坡，目的就是为做空中国而来的，他们是为对赌中国的房地产泡沫破裂，中国经济出现硬着陆而来的。如果蛰伏在国内的热钱与之里应外合，突然不计成本疯狂砸盘，同时，聚集在我国周边的国际游资大量做空，必将大赚一笔！为何国际游资总是能屡屡得手，主要是这种“做空”的外在条件已经具备，只在等某种契机的到来！从这一点看，我国政府应该引起足够的重视，应该立即着手引导我们国内的民族资本积极入市，防范和化解潜在的金融风险，中国经济飞速发展了这么多年，国内并不缺钱，只是不愿意进入A股市场，最主要的原因就是，A股的政策不积极，不能让民众赚到钱。T+0不是万能的，但能够规避一些风险，有助于提高民众对股市的安全性要求，是很有必要的。

第二：从国内来看

国内CPI，PPI都在高位并会延续，通胀形势不容乐观，抗通胀已成为政府的首要任务，并且GDP已有拐头向下的趋势，下半年出现滞涨的可能性非常大，形势不可谓不严峻，不可谓不紧迫。为何我国的房价被炒得非常高？为何艺术品，古玩玉器涨幅惊人，动辄过亿，也被非理性追捧？为何农产品中会出现“豆你玩”、“蒜你狠”？这难道不令人深思吗？！特别是房价高企，让民众已无法承受，已经影响到了政府在民众中的公信力，已经威胁到了我国的政治和经济的稳定，国家也正在下重手，努力控制和打压房价，但迟迟不见成效，大家想过原因吗？

我国现行的政策中，大多都是短视的被动的，采用的都是“救火”似的权宜之计，都是“堵”，而不是“疏”。与其限制购房，甚至用户籍这一本来就带有歧视性的、过时的制度来“围堵”买房者，倒不如积极地疏导，让股市更有吸引力，让股市风险更小，更有赚钱效应，资金都是为逐利而来的，只要形成了良好的预期，资金才会转向，才会源源不断的流入股市。随着经济的发展，我国民间资金越来越多，而可投资的渠道并不多，很多资金之所以去炒房和艺术品，而不愿进股市，最为根本的原因就是：我国的股市风险大，熊长牛短，赚钱效应太差，大多投资者年年成为“杨白劳”！

要解决股市吸引力差的问题，最首要解决的就是，政府对股市的定位问题。设立股市最主要的目的，应该是为民众寻求一个相对安全高效的投资场所，一个风险可控、财富增长明显的场所，其次才是为经济发展服务。落实到具体方面，就是要有积极的股市政策，努力提高上市公司质量，坚决打击内幕交易、暗箱操作以及信息不对称的问题，及时加强监管，努力控制好股市的风险，让民众能够乐意并放心进入股市来投资。积极的股市政策，最主要就是减少不必要的束缚，尽快实行A股T+0交易，让股市成为经济的晴雨表，让股市和经济的高速发展同步，让股市的赚钱效应更加明显。即使T+0后，暂时出现了一些投机者，由于股市是和经济同步的，不断走高的，也会让那些企图通过“T+0”来反复买卖的投机者，总是低位卖出后，被迫高位买回，这样就发挥了市场自身的机制，自然抑制了投机，而不是为“围堵”投机者而强制实行“T+1”，并人为地放大投资风险，让广大民众因风险太大，对股市望而却步。

尽快恢复A股T+0交易，既是实行积极的股市政策，降低投资风险，让股市真正成为广大民众财富增长场所的体现，也是落实“三公”原则、遵守《证券法》的必然。

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关键词：房地产泡沫 信息不对称 资本市场 交易制度 A股市场 股市

这篇文章是今年上半年写的，可能有些内容过时了。
写这篇文章的背景：社会游资很多，却不进股市，很多人呼吁T+0，但有人提出质疑，认为T+0并不能解决问题。的确，一个T+0交易制度是不能解决所有问题，需要更为长远地考虑我国资本市场的未来，要较全面地设计，要兼顾投融资的关系，形成良性互动。但我始终坚持尽快恢复T+0，因为公平是市场走向健康的前提。
胡锦涛总书记正在欧洲访问，提出希望欧洲全面承认我国属完全自由市场经济地位，这也是我国经济发展的方向。自由市场经济的基本原则就是自由公平交易以及利他精神。股市也应该尽快恢复T+0这一自由公平的交易制度，才能更好地和中央保持一致。

我之所以将这篇文章翻出来贴上，是因为里面的观点正在逐一被验证。
验证之一：果然产生了局部战争（为石油而战）
验证之二：CPI高位持续，经济下行，滞涨风险加剧
验证之三：欧债危机被没有结束迹象，欧美的经济危机可能还没有到最坏的时候
但愿资金抽逃，离开大陆不要成为现实，但从种种迹象来看，可能又会不幸被验证！到那时，房市、股市、债市必将哀鸿遍野，实体经济也会出现戴维斯双杀。对于最近的股市反弹保持谨慎乐观，短多思维。

我觉得在中国A股T+0的交易，应该是被考虑的

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