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强制分红制度有望引导我国股利分配制度进入新的阶段。分红送转方式的选择是企业短期与长期利益博弈的结果，也受到相关政策的影响。强制分红制度的推出或将我国股利分配制度推向新的阶段。从研究结果来看在分红占未分配利润10%的限制条件下分红规模变化较小，对市场的整体影响不会很大，只是对于市场存在的个别未分配利润较多但不实施分红的“铁公鸡”会有些强制效果；若能将分红比例强制提升至20%，则会较为显著地引导资金逐渐提高绩优蓝筹股的配置价值，进而对市场的投资理念会产生较为深远的影响。从政策制定的角度考虑，我们认为强制分红制度有利于改变市场重短期轻长期、重投机轻投资的观念。
高分红是价值型投资，高送转是成长型投资。高分红公司通常具有较好的盈利能力，是上市公司中的绩优股；高送股的公司往往意味着该公司具有较高的未分配利润，体现其较高的盈利能力；高转增公司意味着该公司具有较高的资本公积，这本身便隐含了投资者对其成长性的看好，同时高转增也体现了公司的管理者主动进行资本运作的意图以及重视其在市场上的表现。因此，高分红和高送转类股票长期表现明显好于市场整体；但要注意回避高分红中“超能力派现类”企业。
历史回溯分析得出，高送转概念在预案公告日前后、分红实施公告日前后以及股权登记日之前有较明显的超额收益机会。因此，我们分红送转事件驱动的投资策略包括：1）重点推荐－利用中金高送转预测模型把握“抢权”机会（具体股票池请参见下页图表）；2）密切跟踪－把握高送转公司在预案公告日之后、分红实施公告日前后以及股权登记日之前的Alpha效应；3）长期关注－以现金分红为主的长期价值投资将在制度红利下显现优势。
提示参与分红送转事件的投资风险。从2010年年报期的高送转表现来看，由于市场弱市导致中小板和创业板主导的高送转主题投资遇冷；而值得注意的是2011年的年报期与2010年有着较多的相似之处，包括1）较高比例的新股2）较高比例创业板和中小板类股票以及3）相对弱势的市场环境。因此产业资本减持压力下存在高送转事件Alpha效应较弱的风险。
（具体内容请见附件）
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