机构投资者的异质性对国企并购绩效的影响研究

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机构投资者的异质性对国企并购绩效的影响研究
由于政治经济环境的变化,机构投资者在资本市场占据着举足轻重的地位。随着法律环境及政策环境的宽松,机构投资者逐渐放弃了被动接受管理层决定的方式,采取积极的方式参与管理当局对公司的治理,从而获得更高的经济利益。
“股东积极主义”的重要性逐渐体现出来,有效地保护了中小股东的利益。并购作为公司治理的一种外在手段,机构投资者的作用应在其中有所体现。
受混合所有制改革的影响,我国企业,尤其是国企积极开展并购重组活动。但是我国国企受到政府的管制,其并购重组行为在政策及官员政绩的影响下,往往会出现并购绩效悖论的现象。
所以,机构投资者,尤其是异质的机构投资者在国企并购中的作用亟待进一步检验。为此,本文以2013-2015年A股上市的受国资委或政府机构控制的企业为研究对象,将机构投资者按两个维度进行划分:一是机构投资者根据换手率分为稳定型和交易型机构投资者两类;二是根据与并购企业是否存在商业关系将机构投资者分为独立型机构投资者和非独立型机构投资者,分别研究其在国企关联与非关联并购中的作用。
在进行实证研究后,研究结果表明:(1)独立型机构投资者对国企并购绩效有 ...

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关键词：机构投资者 影响研究 机构投资 投资者 异质性