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油价“虚高”背后的推手
作者：陈思进
来源：中国证券报·中证网 2012-02-08 07:26:00
在达沃斯年会开幕前夕，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》，强调油价将因供应短缺的担忧而居高不下，成为大宗商品总体下降趋势中的例外。近期，中东地缘因素直接反映在伦敦和纽约商品交易市场上，使得油价始终在每桶100美元上下高位游弋。
然而，原油价格已违背了传统的供求法则，油价被控制在精心设计的金融市场体系和四大英美石油公司的手里。可以说高达60%的原油价格，纯粹是被大型投行和对冲基金炒高的。问题是，他们是怎么做到这点的呢？
首先，纽约商品交易所（NYMEX）和伦敦ICE期货交易所是这场游戏至关重要的两个角色。第三个比较新的石油交易所，是迪拜商品期货交易所（DME），但其董事会的大多数成员是美国或英国公民。他们通过西德克萨斯中质（West Texas Intermediate）和北海布伦特（North Sea Brent）这两个等级的原油期货合同，控制着当今全球的基准油价，再反过来设定大多数所谓的“自由”交易的石油货量。
但油价是由屈指可数的几家从事石油交易的大投行，在极不透明的情况下确定的。他们对于谁想买进原油，谁想推销原油期货或石油衍生证券合同了如指掌，并以此来设定现货原油的价格。对于大多数人来说，这是陌生的“纸上石油”（paper oil）的新世界。就像美国前国务卿基辛格所言：“谁控制了石油，谁就控制了所有国家……”
2006年6月，美国参议院常设调查小组委员会的报告指出，“有大量的证据证明，是投机炒作导致石油和天然气价格的显著上涨。”尽管石油是特殊商品，属于不可再生资源，但由于石油的定价权掌握在少数金融资本手中，因此油价经常背离供求法则，忽上忽下摇摆不定。比如，在2008年1月，眼看油价已冲破每桶100美元了，一些分析师却故意制造舆论，宣称油价将要突破200美元甚至400美元。自此之后，油价一路飙升至110美元、125美元、135美元、145美元一桶。然而，当油价在8月飙升至每桶147美元时，突然掉头向下大幅下跌，让做空油价的投行大发横财，而高位接手者损失惨重。
其实，当油价涨到一定的水平，特别是在世界经济陷入深度衰退时，高油价难以持续。欧美国家订单将不再发到人工低廉的国家，因为低廉的人工成本优势，无法与高油价抗衡。在太平洋航行的货轮上，集装箱里的货物将变成一桩桩“削弱回报率”的买卖。而当油价处于高位时，人们会自然减少开车、减少旅行，如美国人在2008年8月的行车里程与2007年8月相比，就减少了150亿英里。
掌握了上述基本信息资料，机构便可以在2012年的适当时机，选择做空或做多石油期货。一个常见的投机策略是，由于石油交易是以美元结算的，所以当美国经济面临衰退、美元贬值时，那些对冲基金的投机资本甚至普通基金，都会想要进入更有利可图的市场，就会卖空美元并做多石油，油价因此上涨。不过，这只是权宜之计，从长远来看，美国需要强势美元维持其霸主地位，因此油价不会长期高企。
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