招商：长期牛市将进入强势震荡阶段01.20

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招商证券--长期牛市将进入强势震荡阶段

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• 招商证券--长期牛市将进入强势震荡阶段01.20.doc

2007-1-22 10:02:00 上传

招商：长期牛市将进入强势震荡阶段01.20
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近期的一些政策与市场特征使投资者日益担忧：市场在上涨100%之后是否将形成阶段性高点，应当采取何种策略应对。研发中心针对这些问题予以深入讨论，并得出如下结论。
 严格执行土地增值税的影响可能好于预期。我们认为此次调控政策可能得到较好的贯彻执行，并将使行业发展格局呈现两极分化：低毛利领域将因诸多开发商的转型而使低价房供给大量增长，已经建立起可快速复制的开发模式的龙头房地产企业将因此再次获得迅速壮大的机遇；高毛利领域的房地产开发商则有机会提高售价与毛利率以转移税负。整体上看，房地产企业盈利不会因此受到严重的负面影响，相反将加速龙头企业的扩张速度与行业的整合进程。建筑用钢、建材等行业反而可能因房地产投资增速加快而受益。银行业由于房地产价格长期上升趋势和加速整合，也难以预期坏账率的上升。

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关键词：长期牛市 房地产企业 房地产投资 房地产开发 土地增值税 强势 牛市 招商 震荡