楼主: 张二寅
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[经济学前沿] 新宏观丨解决债务危机的关键在于如何让债权人购买债务人资产 [推广有奖]

新宏观创始人,金融周期量化完成人,储备需求推动者。

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张二寅 发表于 2025-1-25 10:02:30 |AI写论文

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市场并不缺钱。现在M2存量超300万亿,(M2一M0)是什么?它不是货币,更不是货币超发,而是储蓄,这在商行资产负债表中表现的很清楚,它是商行对储户的负债,对应的资产为贷款人抵押资产,并非库存货币或准备金。

缺的是怎么花钱,怎么让钱赚钱。怎么花钱是刺激消费,怎么赚钱是解决投资亏损。储蓄的主要目的并不是当前消费,而是未来消费,这就需要保值增值,但当前投资亏损是普遍的,所以储蓄集体拒绝投资与消费,也就是流动性陷阱。而贷款人守着一堆无人问津的资产却还要还本付息,这是不可能的,于是牛奶倒河,炸掉楼盘,结果抵押资产归零,贷款成为坏账,银行破产,储蓄消失,企业倒闭,工人失业,自虐多输。即储蓄成为经济增长阻力而非动力,它就是凯恩斯的节俭悖论,现实否定了新古典的增长理论。

所以,解决债务危机的关键在于如何让债权人购买债务人资产,这样使得债权债务出清,(M2一M0)也随即消失了。

刺激消费与拉抬股市效果有限,欧美日的实践早已证明,不必东施效颦,亦步亦趋。

按人发钱没有给过剩储蓄找到出路,结果只能是滞胀,参见张二寅著,[新宏观主义],中国经济出版社,2014年7月。

新宏观的解决方案为储备需求,即以央行购买公共品替代外汇,从而带动储蓄投资公共品生产,这就要求债务人资产从一般消费品转换为公共品,由此避免了牛奶倒河的悲剧,保护了社会存量财富。公共品的扩大再生产在实物上提升了国民的福利水平,在货币上增加了就业收入,从而弥补了消费需求不足。

一旦实施了储备需求去周期方案,则中国不必仰欧美需求之鼻息,且能比老牌市场经济体更快地增长,超越美国指日可待。
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关键词:债务危机 债务人 债权人 资产负债表 投资与消费

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