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楼主: denver
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denver 发表于 2012-5-5 21:06:44 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
remlus 发表于 2012-5-5 13:40
现在国内的市场微观结构,还能用Kyle的模型来分析吗?国内没有做市商,一切交易都电子化,和这个模型已经差 ...
你说的对,但是在没有比较完善的集合交易模型的情况下,Kyle模型还是应该读的。况且,由于做市商被假定为风险中性、且期望利润为零,在一定程度上也可以近似的抽象为看不见的市场力量,也可以在一定程度上应用到中国市场上来。还有,中国的外汇交易市场是有做市商的。
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manchern 发表于 2012-5-5 22:19:42 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
denver 发表于 2012-5-5 20:45
既然知道的话就说两句嘛。
其实这就是我的读书笔记,对我是有用的,如果能够帮助到大家一点点,就算满意 ...
不敢不敢,有两三年没有持续关注阅读前沿文献,也没读你的评论,不敢胡说的。只能说,几乎没法应用到中国股票市场(外汇市场也许可以没研究不知道):1、价格迄今未达弱有效,或者说价值基础在哪里不知道;2、没有套利卖空机制和做市商;3、交易者完全非均质(少数大机构和多数个人而且搞不清楚);4、风险爱好(这有具体的度量结果);5、信息条件如何不知道。偶尔看到一些讨论这效应那效应的文章捣糨糊成分居多。当然每个问题讨论出结果都是扩展改进了。
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denver 发表于 2012-5-5 22:33:13 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
manchern 发表于 2012-5-5 22:19
不敢不敢,有两三年没有持续关注阅读前沿文献,也没读你的评论,不敢胡说的。只能说,几乎没法应用到中国 ...
我曾经有一段时间也觉得由于中国股市存在这样或那样的缺陷使得很多国外的理论成果无法应用,但现在读的多了,突然举得还是有很多东西存在共性的。比如,以我个人的观察,经典市场微观结构文章中的很多结论是符合中国市场的情况的,因为虽然制度设计不同,但是交易者的心理和动机是相似的。比如,insider对于交易动机的隐藏以及渐进的传递私有信息等等。其实,我认识的一些人,在国内券商中都在一定程度上应用了这些研究结果,收益还是不错的。所以我认为,与其抱怨中国市场的制度缺陷,还不如采用一种次优的策略,先用着,然后在用的过程中再发现中国市场的特点,然后对已有模型加以改进,使之更符合中国的实际情况。否则的话,就永远没有起点了
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manchern 发表于 2012-5-5 22:46:15 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
denver 发表于 2012-5-5 22:33
我曾经有一段时间也觉得由于中国股市存在这样或那样的缺陷使得很多国外的理论成果无法应用,但现在读的多 ...
是的,需要深入研究的而且能获利的(非有效可预测)。如果能依托一个机构,获得足够的非“common data”,大有可为(好像也有学者承认通过投行混水摸鱼)。但这样已经不是在做理论研究了(中立),你觉得呢?

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denver 发表于 2012-5-5 23:06:47 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
manchern 发表于 2012-5-5 22:46
是的,需要深入研究的而且能获利的(非有效可预测)。如果能依托一个机构,获得足够的非“common data”, ...
说的对,金融这个领域,理论和实务的界限非常模糊。经常会发现一个人写着写着文章就不见了,结果一查去了业界。但从另外一个角度讲,如果从业界中拿到一些非“common data”的话,会更好的服务于理论研究。如Barber and Odean使用的每一个投资者具体操作的数据,就非常有利于我们了解投资者心理对于资本市场的作用。总之,我认为二者还是相辅相成的
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manchern 发表于 2012-5-5 23:39:15 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
denver 发表于 2012-5-5 23:06
说的对,金融这个领域,理论和实务的界限非常模糊。经常会发现一个人写着写着文章就不见了,结果一查去了 ...
呵呵,你要是做进去,保准去投行,不做理论了,成果也不公开了,否则就像Merton and Scholes的公司一样。

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denver 发表于 2012-5-5 23:54:25 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
manchern 发表于 2012-5-5 23:39
呵呵,你要是做进去,保准去投行,不做理论了,成果也不公开了,否则就像Merton and Scholes的公司一样。
嘘,小点声
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manchern 发表于 2012-5-5 23:59:13 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
嘿嘿,记得窗台摆盆花。

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denver 发表于 2012-5-6 00:09:13 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
manchern 发表于 2012-5-5 23:59
嘿嘿,记得窗台摆盆花。
啥意思?请明示
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llclub 发表于 2012-5-6 00:13:22 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
非常好,请继续发

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