大家一起读Paper（8）

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以前，在几个不同的版面上写了一些读Paper的心得，总觉得感兴趣的人不多。后来做了这个版的版主，感觉此处才是藏龙卧虎之地啊。但是最近一段时间，大家似乎把注意力都集中到投稿咨询或者是学术监督上了，总体的感觉是越来越浮躁。我想本版的一个定位还是希望大家能够塌下心来专心的做学术，因此，特把这个“大家一起读Paper”系列转到这个版上，希望有志同道合的人能够一起讨论、共同提高。

今天，讨论一下市场微观结构的经典的Kyle模型。这篇发表于1985年Econometrica上的文章可谓是金融领域里的必读文章之一。它可以说是开创了一个研究领域，引领了之后几千篇拓展文章。时至今日，还偶尔会看到基于此模型的相关研究。这篇文章可以在此处下载：https://bbs.pinggu.org/thread-985725-1-1.html

我在这里不想详细的罗列Kyle（1985）的模型设定和基本结论，而是想结合之后的一些比较重要的拓展文章写一个简单的综述。

简单的说，Kyle模型中假设只有一个风险中性的insider，并视liquidity trader为外生的。后续的一些文章正是拓展了这些不太切合实际的假设，具体的说

1. 假设insider是风险厌恶的
Subramanyam(1991): Subrahmanyam - Review of Financial Studies - 1991 - Risk aversion, market liquid.pdf (922.3 KB)

2012-5-5 11:06:45 上传

2. 将信息的获取内生化，即将insider的数量内生化
Subrahmanyam(1991), Admati and Pfleiderer (1988): https://bbs.pinggu.org/thread-860854-1-1.html
Spiegel and Subrahmanyam (1992):   Spiegel, Subrahmanyam - Review of Financial Studies - 1992 - Informed speculatio.pdf (878.95 KB)

2012-5-5 11:10:17 上传

Holden and Subrahmanyam (1992):   Holden - Journal of Finance - 1992 - Long-lived private information and imperfec.pdf (442.2 KB)

2012-5-5 11:12:17 上传

3. 允许liquidity trader进行策略化投资
Spiegel and Subrahmanyam (1992) ， Admati and Pfleiderer (1988)

4. 假设insider的私有信息不同质
Foster and Viswanathan (1996):   Foster - Journal of Finance - 1996 - Strategic trading when agents forecast the .pdf (677.85 KB)

2012-5-5 11:17:10 上传

最后，我的笔记： Kyle Review.pdf (95.2 KB)

2012-5-5 10:51:56 上传

欢迎大家各抒己见，共同进步！

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分享1 收藏66 回帖

关键词：APE econometrica Subramanyam Econometric Liquidity 藏龙卧虎 注意力 经典的 文章 领域

必须顶起！静下心来读paper!

支持。。。

这个好，前段时间刚读过Kyle1985和Huddart2001，老师介绍了下Subramanyam(1991)，不过还没看。共同进步~

魔岩 发表于 2012-5-5 11:34
这个好，前段时间刚读过Kyle1985和Huddart2001，老师介绍了下Subramanyam(1991)，不过还没看。共同进步~

看来是同道中人，欢迎一起讨论

好东西，顶起来！

不懂

现在国内的市场微观结构，还能用Kyle的模型来分析吗？国内没有做市商，一切交易都电子化，和这个模型已经差别很大了吧。

支持讨论。不过有个感觉：选的话题懂得的人可能不会够多，吸引力够大、讨论够深入吗（俺有阵子蛮关注这个领域的算知道一点）？话题似乎应该让很多人都觉得自己可以说两句的才行，讨论才能广泛和深入。

manchern 发表于 2012-5-5 13:49
支持讨论。不过有个感觉：选的话题懂得的人可能不会够多，吸引力够大、讨论够深入吗（俺有阵子蛮关注这个领 ...

既然知道的话就说两句嘛。
其实这就是我的读书笔记，对我是有用的，如果能够帮助到大家一点点，就算满意了