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美2国政2府基准举债成本大跌至1946年以来未见的水平，而德国和英国2政2府基准举债成本跌至史上最低位，原因是投资者对他们所认为的针对西班牙和意大利债2务危2机的政策回应毫无条理感到惊慌。
突显投资者大举转向避险资产的一个鲜明迹象是，德国2年期国债收益率首次跌至零，比日本同类国债的收益率还低，这意味着投资者愿在不要任何回报的情况下把钱借给德国ZF。美国10年期国债收益率跌至1.62%，根据Global Financial Data的数据，上一次达到这么低的收益率还是在1946年3月。德国基准国债收益率跌至1.26%，而丹麦基准国债收益率为1.09%，接近跌破1%的水平。英国基准国债收益率跌至1.64%，这是自1703年开始记录基准举债成本以来的最低水平。
“这些是极端的水平，原因是我们正处于极其危险的形势下。人们只想把钱存放在他们认为能够拿回来的地方。不久以后，人们为了让德国或美国ZF照看自己的资金，甚至可能要付钱给柏林或华盛顿方面，”信贷分析公司Swordfish Research的主管盖瑞•詹金斯(Gary Jenkins)表示。
投资者大举转向安全资产之际，正值意大利和西班牙（欧元区第三大和第四大经济体）形势恶化。意大利国债的拍卖结果令人失望，该国基准举债成本自今年1月以来首次升至6%上方。欧元兑美元汇率下跌0.8%，两年来首次跌破1欧元兑1.24美元的水平。
西班牙2政2府已宣布将纾困深陷困境的Bankia银行，但纾困结构问题上的混乱，导致西班牙相对于德国的举债成本溢价触及540个基点，再创欧元时代的新高。
分析师们表示，举债成本高企意味着，清算机构可能很快会提高交易商针对西班牙债务需要提供的保证金（即抵押品）金额。此类举动曾导致葡萄牙和爱尔兰危机升级。
欧洲央行(ECB)已向西班牙表明，该国不能在对Bankia进行资本重组的过程中利用欧洲央行的流动性操作。不过，欧洲央行昨日表示，西班牙尚未就该国计划正式向其征询意见。
有关欧元区的担忧昨日导致全球股市下跌，巴黎、法兰克福和伦敦股市均下跌大约2%。
但摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)国际首席投资官尼克•贾西德(Nick Gartside)指出，尽管美国国债收益率自去年4月以来已经减半，但标普500股指仍处于那时的水平。“这两个市场中必有一个定价不当。核心国债是一个高效率的市场，该市场的变动走在了前面，”他补充说。
投资者们表示，在经济大背景恶化、央行可能采取更多干预行动的形势下，美国、英国和德国2政2府的举债成本有望继续下降。
“风险厌恶情绪、急剧减速的全球经济以及低得不寻常的政策利率，将在相当长的时间内把这些中短期债券的收益率按在空前的低位上，”全球最大债券投资机构之一、太平洋投资管理公司(Pimco)的首席执行官穆罕默德•埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)表示。
在政策制定者采取更为激进的行动之前，投资者已准备好迎接更多动荡。他们指出，欧洲央行可无止境地购入西班牙或意大利国债，或者欧元区国家可达成包括共同承担债务在内的财政联盟。
“你只能祭出所有法宝。西班牙太大了，不到位的措施是没有用的。下一步的干2预不仅得是大规模的，还得展现出一种全面的承诺，”Swordfish Research的詹金斯表示。
译者/和风
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