【机械要点】动力煤有望迎来阶段性上涨

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         动力煤有望迎来阶段性上涨

   一季度以来，经济下行背景下，需求刚性收缩，叠加前几个月水电发力，动
力煤需求形势恶化，价格持续下跌，累计跌幅超过 20%。由于产能过剩、需求收缩，
动力煤市场长期走势依然不乐观。也正因为如此，动力煤市场信心严重欠缺，若现货
出现阶段性反弹，前后预期的极大落差将推动期货走势弹性十足。涨跌终有时，5 月上
旬，神华、中煤等低卡煤已试探性上涨，此乃顺应形势之举，未来 12 个月动力煤市场
有望迎来转机。
   需求存在向好预期
   作为周期性需求驱动行业，动力煤价格企稳的根源在于需求端必须超预期好
转。从历史走势看，过去 5 年动力煤价格出现的几轮明显上涨都伴有需求周期性好
转。从大环境看，目前经济增速持续下行对动力煤市场冲击依然明显，不存在大幅上
涨的基础。但从季节性角度看，未来的 23 个月不是动力煤需求一年中最差的时候，我
们有理由相信市场供需格局呈改善之势。我们认为，动力煤市场有望在未来一段时间
迎来夏储行情，其基础依赖于下游电厂去库存结束，以及需求的淡旺季转换两大条
件。从历史统计看，需求回升的时间节点 ...

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关键词：动力煤 阶段性 经济下行 机械工业 产能过剩