盈亏平衡分析（财务管理以Excel为分析工具第15章分阶段模板拆解记录）

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假设某企业在考虑以下项目：第0年所需厂房和设备的投资为11350000美元，这些固定资产的折现期限为7年，按直线折旧法折旧，第7年年末的残值为1400000美元。预期该项目的销量第1年为2100单位，第2年的销售增长率为55%。相对于前一年，第3、4年的增长率都将减少15%；第5年将减少20%；第6年将减少25%；第7年将减少30%；预期该项目的销量第1年为2100单位，第2年的销售增长率为55%。第8年的销量为0.预计第1年的通货膨胀率为2%，第5年升至4%，然后一直保持该水平不变。预计第1年的实际资本成本为11%，第5年升至12.2%，然后保持该水平不变。预计所得税税率保持35%不变。预计第1年的单位销售收入为9700美元，之后各年随未来通货膨胀率而增加；第1年的单位可变成本预计为7400美元，之后各年随未来通货膨胀率而增加；第1年的现金固定成本为5280000美元，之后各年也随未来通货膨胀率而增加。
试问：该项目的净现值为多少？净现值为0时第1年的销售量盈亏平衡点是多少？净现值为0时第2年的销售增长率盈亏平衡点是多少？在由第1年的销售量与第2年的销售增长率所构成的二维空间，绘制净现值盈亏平衡等高线。

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相关内容：财务盈亏分析 财务分析工具

解决方案：从“项目净现值的Excel建模-基本方法”入手。由于销售量是被求解的目标变量，所以必须将“销售量”数据所在行从“关键假设”所在的区域移走。销售量的预测取决于销售增长率，因此“销售增长率”成为一个主要变量，而项目生命期内各期销售增长率的预测取决于最初增长率的预测。因此，运用Solver规划求解工具并随后创建数据表就比较方便。这里，首先预测项目的现金流并计算对应的净现值。然后，在年销售增长率为5%的基本条件下，运用Solver求解工具计算使净现金流为零的第1年的销售量。此外，在第1年销售量水平为39000单位的基本条件下，利用Solver求解工具计算使净现值为零的销售增长率。运用第1年的销售量和销售增长率两个输入变量和项目净现值输出变量构建双变量数据表。最后，运用双变量数据表绘制出三维的净现值盈亏平衡等高线。