SA指数系数的来源

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SA指数系数来源于Hadlock和Pierce在2010年发表于《金融研究评论》（*The Review of Financial Studies*）的论文。他们认为传统衡量融资约束的KZ指数存在不合理性，通过手工阅读上市公司财务报表，对公司融资约束程度打分，并对企业的各类财务变量进行有序逻辑回归，发现企业规模和年龄与融资约束有显著相关关系。在此基础上，构建了SA指数，其计算公式为SA = -0.737×Size + 0.043×Size² - 0.04×Age。其中Size为企业总资产规模的自然对数，Age为企业经营年度，系数-0.737、0.043和-0.040是通过上述研究和回归分析得出的。

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关键词：financial Financia inancial nancial Studies