当这种债务重组成为一种较为普遍的现象时,“债务—通货紧缩”的故事就开始了。该故事的具体“情节”是这样的:企业的普遍性债务重组会破坏整个社会的商业信用,从而导致企业销售量的全面下降,企业销售量下降的一个直接后果是存款货币增长速度和整个货币流通速度的下滑,这种双重下滑引致了物价总水平的下跌(回想“费雪方程式”所揭示的有关原理),物价的下跌降低了企业的净值和利润率,净值和利润率的降低意味着企业资信水平的降低,从而导致金融机构贷款规模的收缩,货币流通速度和物价总水平又因此而下降(即通货紧缩越来越严重)。在名义利率不变的情况下,通货紧缩会提高债务的真实利率,真实利率的上升则意味着企业真实负债的扩大(根据费雪的计算,到1933年3月, 由于价格和收入的下降,整个社会企业的平均真实负债已经比1929年初上升大约40%)。这样,上述逻辑过程又再一次重现。从上述故事“情节”可以看出金融市场对宏观经济波动的影响以及通货紧缩所具有自我循环和自我加速的特点。
晕了,南开今年考试宏观第一个题目居然是这个,我根本没听说过咯。
如果让我回答,我会这么回答:
当债务在GDP中的比重过高的时候,会造成货币流动性的不足,从而进一步推高利率,
降低持有货币的激励,整个社会中的钱越来越少,所以通货紧缩,如此周而复始~~~~
不知高人可以给我打几分?
[此贴子已经被作者于2009-3-15 14:11:49编辑过]