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<P>Barclays Capital: The Commodity Investor </P>
<P> 105761.pdf (521.39 KB)

2007-4-6 00:56:00 上传

[分享] 商品（期货）研究 精华集锦

</P>
<P>(商品（期货）投资者请参与材料分享，观点讨论)</P>
<P><br></P>

[此贴子已经被作者于2007-5-2 21:38:13编辑过]

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关键词：商品市场 市场投资 Commodity Barclays Investor 投资者

International Grains Council (04/26/07): Global supplies of grains such as wheat and corn may fall short of demand next year, leaving stockpiles at their lowest in about three decades.

全部是英文版的

对我来说

读起来太吃力了

我只是感觉

这些报告全部是对冲基金用来炒作价格的工具

国内的机构也经常掉入对冲基金所设置的圈套里面

对冲基金是这类报告的读者，所以大家多读才能做到知己知彼更好的铜对冲基金作游戏。

其实，更多的读者是寻找对冲的拥护，如 Archer-Daniels-Midland 和各大退休、共同基金。

[em01][em01]

南华期货周报

...随着五一长假的到来，交易者的观望情绪加重，美国及中国玉米种植都面临不利的天气状况，市场没有新的题材，只能在天气炒作之中涨跌震荡，但市场抛空的动能逐渐减弱。国内面临五一长假，建议投资者离场观望...

112460.pdf (199.91 KB)

2007-4-30 22:34:00 上传

[分享] 商品（期货）研究 精华集锦

麦嘉华引1920年代理论：商品大多头行情才开始

5月2日【彭博】-- 俄罗斯经济师 Nikolai Kondratiev在1920年代指出，商品行情遵循50到60年的周期。他的分析显示，商品价格本世纪初会大涨。结果果然如他所料。

投资人Shane Oliver及麦嘉华以他的理论为依据，认定已涨5.5年的商品相关类股目前多头行情才刚开始。

AMP Capital Investors协助管理830亿美元的Oliver 说：「金融市场的常态是重视非常短的周期。我认为这是错误的。Kondratiev让你以更宏观的角度看待这些事情。」AMP的十大持股包括全球最大矿产公司必和必拓及第三大Rio Tinto集团。

自2001年10月以来，原料生产公司的股价已涨173 %，能源股涨118%，商品价格自当时起涨。这两个类股也是摩根士丹利资本国际世界指数涨幅最大的两个类股。必和必拓股价几乎涨为原来的四倍,Rio涨为原来的近三倍。

Oliver及麦嘉华都是「超级周期」的支持者，其它还有花旗集团 ,德意志银行及高盛公司的策略师。他们认为，供给短缺及中国和印度经济成长，商品价格未来几年都会上涨。

展望未来

Kondratiev在1920年在莫斯科成立Conjuncture中心。他透过著作指出，景气和价格的长波段在资本主义是与生俱来的。每次多头行情都是因为资本投资增加所致，空头市场则是因为这些投资的价值下跌。新市场和新技术也会在扩张阶段推动价格上扬。

他观察到三次多头行情：1789年到1814年, 涵盖法国大革命和拿破仑战争；1849年到1873年是欧洲工业化的时期;及1896年到1920年,美国成为全球最大经济体。每次多头行情之后，商品价格会下跌，跌势持续23到35年。跌势平均持 续29年,涨势平均持续24年。

以Kondratiev的分析展望未来,1920年到1949年是空头走势，其中涵盖经大萧条及二次大战。接下来是53年的多头及空头行情，代表2002年要展开一波大多头行情。

改变游戏规则

管理3亿美元的麦嘉华说：「我也认为商品处于多头行情中。Kondratiev周期的涨势至少可再持续15年到20年。」麦嘉华在「Tomorrow's Gold」一书中写道,一旦周期上升，「会改变投资的游戏规则,因为在上升的浪潮中,商品价格会上扬,通货膨胀会加速且利率会升高。」

路透/Jefferies CRB指数自2001年10月上涨139%;铜价涨四倍,油价涨两倍 。联邦储备理事会升息到5.25 %,2003年为 1 %。

麦嘉华持有矿业股,但不愿说明哪些,他也持有黄金,稀有金属及农地。他减码债券，因为在Kondratiev上升周期中债券表现不佳。

Barcap: Commodity Investor

113218.pdf (586.76 KB)

2007-5-4 02:17:00 上传

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