[学习资料] 2022年A股盈利展望 [推广有奖]

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ruhemiadui 发表于 2025-11-1 08:51:20 |AI写论文

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2022年A股盈利展望
1.2022盈利展望：穿越山谷
1.1.信用正在边际趋宽，盈利回温仍待下半年
2022年上半年盈利仍难走出压力区，下半年在信用趋宽传导下将逐渐企稳回升。从基本面驱动出发，2022年上半年盈利仍难走出压力区，但信用扩张边际趋宽→订单周期企稳回升→主动去库难持续延续之下，2022年下半年基本面有望逐渐回温。
信用周期→订单周期：本轮信用收缩渐入尾声，四季度开始信用周期的边际趋宽将驱动订单周期逐步企稳回升。2020年新冠疫情后，宽货币传导至宽信用，信用快速扩张带动订单周期上行。但2021年初以来信用周期的持续收缩，驱动订单周期逐步回落。2021年3月、6月与9月社融增速分别为12.3%/11.0%/10.0%，同期PMI（新订单）分别为53.6/51.5/49.3。当前本轮信用周期收缩已渐入尾声，央行Q3银行家问卷调查中贷款审批指数边际企稳，银行放贷意愿和能力逐步企稳。从央行近期再贷款投放以及票据利率止住下行趋势来看，结构性宽信用已正在进行，四季度社融抬升速度将略有加快。
订单周期→库存周期：工业企业库存周期正从被动补库走向主动去库，此轮 ...