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雷达卡
作者：高藤
01 基本盘稳固，逆周期韧性显现
2025年第三季度，中国本地生活服务行业进入竞争最为激烈的阶段。各大平台频繁调整策略、强化服务覆盖，战场从传统的餐饮外卖逐步扩展至酒旅、零售等多个领域，行业格局正在经历深度重构。
在这一被业界称为“最卷季”的时期，美团交出了一份兼具战略定力与增长韧性的财报。核心本地商业板块实现营收674.5亿元，其中配送服务贡献230.2亿元，佣金收入达263.8亿元，在线营销服务收入为141.9亿元，其余服务及销售带来38.6亿元。
然而，受外卖市场非理性竞争影响，美团加大了对餐饮商家的直接补贴力度，导致核心本地商业经营利润由正转负，出现约141亿元的亏损。尽管短期承压，这份财报却反映出美团在复杂环境中兼顾防御与布局的能力，也为后续发展积蓄了动能。
从整体财务表现来看，美团本季度总营收达955亿元，同比增长2%，在高度内卷的环境下依然保持了基本盘的稳定，印证了本地生活服务需求的强刚性。
用户数据方面同样亮眼：过去12个月交易用户数突破8亿，APP日活跃用户同比增长超20%，餐饮外卖月活用户创下历史新高。尤其是在实付金额超过15元的订单中，美团占据三分之二以上的市场份额；而在30元以上的高价值订单中，份额更是超过70%。这表明其在高品质服务和用户信任上的长期积累，已形成结构性优势，为未来盈利修复提供了坚实基础。
到店业务也展现出强劲活力。平台累计沉淀真实用户评价超250亿条，仅过去一年新增35亿条，这些内容成为消费者决策的重要依据，凸显出美团在内容生态建设方面的深厚积淀。同时，经过六个月的持续迭代，会员体系不断完善，有效提升了用户黏性，并带动跨场景消费频率上升，进一步推动高毛利业务如到店、酒旅等协同发展。
在动荡的竞争环境中守住阵地，在关键价值点上深耕细作，美团所展现的不仅是战略决心，更有扎实的执行能力。
02 多曲线并进，构建长期增长引擎
当企业步入规模化发展阶段后，如何突破原有增长边界，成为核心命题。通常有两种路径：一是开拓全新赛道，二是依托主业延伸第二、第三增长曲线。美团选择了后者——一条更务实且已被验证可行的发展道路。
新业务板块呈现出积极变化：三季度实现营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元。以食杂零售为代表的新业态通过优化仓储配送模式、提升运营效率，逐步建立起更具抗风险能力的成本结构，经营质量持续改善。
与此同时，美团闪购正迅速成长为即时零售的关键增长极。本季度，新用户增速与核心用户交易频次同步提升。10月推出的“品牌官旗闪电仓”计划，预计将覆盖上万个品牌，品类涵盖3C数码、美妆、运动服饰、母婴、宠物、百货等，极大丰富了平台商品供给，也展现了美团在商品运营与即时履约方面的综合能力。
消费趋势亦发生显著迁移，呈现出“全品类、新品类、高单价”的特征。以“双11”为例，近400个品类销量实现翻倍，移动空调、运动相机、翡翠、黄金、运动鞋服、咖啡机、游戏机、铂金、光学眼镜等商品销量同比增幅均超过10倍。这意味着即时零售正在打破传统电商的边界，重塑用户的购物心智与习惯，开辟出全新的增长空间。
国际化进程也取得阶段性突破。美团旗下国际外卖品牌Keeta本季度陆续进入卡塔尔、科威特、阿联酋等中东市场，并于10月底正式在巴西启动运营。尤为值得注意的是，自2023年5月进入中国香港以来，Keeta已于今年10月实现盈利，提前完成原定“三年内盈利”的目标，显示出美团在海外市场的本地化运营能力日趋成熟，为其全球化拓展奠定了坚实基础。
这三条增长曲线协同发力，不仅有效分散了单一业务的风险，也在即时零售、跨境服务与商品供应链等多个维度打开了新的发展空间。多引擎驱动的增长模式，正为美团构筑起更加稳健的长期价值支撑体系。
03 战略升维进行时，未来可期
面对日益复杂的市场环境，美团并未陷入单纯的价格战或资源消耗，而是持续推进战略升维——在巩固基本盘的同时，系统性布局未来增长极。
无论是核心本地商业展现出的用户粘性与服务深度，还是新业务在效率优化与模式创新上的突破，亦或是国际化探索中的快速落地与盈利验证，都表明美团已超越单一平台竞争逻辑，转向更高维度的生态能力建设。
这场变革的本质，是将短期竞争压力转化为长期能力投资。通过持续夯实用户基础、拓展服务边界、强化运营效率，美团正在构建一个更具韧性、更可持续的增长模型。
可以预见，在多条增长曲线共同作用下，美团未来的成长空间不仅限于本地生活的纵深推进，更可能延伸至全球即时服务网络的广度拓展。其战略纵深与执行厚度，正是其未来值得期待的根本所在。
管理大师彼得·德鲁克曾深刻指出：“动荡时代最大的危险不是动荡本身，而是仍然用过去的逻辑做事。”这句话揭示了一个核心命题：企业能否穿越周期，关键在于其内在能力的强弱。真正的竞争力不在于短期应变，而在于是否具备高维度的战略视野与前瞻性布局——不仅要赢得当下，更要赢在未来。
美团正是这一理念的实践典范。它不再局限于被动应对市场竞争，而是通过系统性的研发创新与生态建设，推动自身从“参与竞争”向“重塑价值”跃迁，构建起面向未来的可持续发展路径。
一、强化骑手保障体系，夯实运力基础
在一线运力端，美团持续推进骑手权益保障的全面升级。目前，其养老保险补贴已实现全国覆盖，面向全体骑手开放。同时，公司建立起包含大病关怀、子女教育支持、工作餐优惠、健康体检及旅游补贴在内的多层级福利机制，并首次将骑手家属纳入保障范畴，显著提升了群体归属感与职业尊严。
近期推出的“骑手公寓”建设项目与租房补贴计划，进一步优化了骑手的居住条件和生活便利性，有效改善了工作与生活的平衡状态。
这些举措不仅增强了骑手队伍的稳定性，也为平台服务质量的持续输出提供了坚实支撑，形成了人力供给与用户体验之间的良性循环。
二、深化商户赋能体系，助力生态共荣
面对行业内日益激烈的“内卷式”竞争对商家经营带来的压力，美团持续加码对商户侧的支持力度。其“繁盛计划”再度升级，新增28亿元专项资金，用于促进商家健康可持续发展。其中，20亿元为直接扶持资金，3亿元用于鼓励门店模式创新，5亿元投入“明厨亮灶”等新型基础设施建设。
与此同时，美团推出“市井烟火榜”，重构商家评价与评分体系，并免费向商户开放全场景AI经营工具，帮助其实现精细化运营与精准用户触达。
这一系列动作标志着平台角色的根本转变——从单一的流量分发者，逐步演进为商家数字化转型的全方位合作伙伴，真正实现从“输血”到“造血”的能力传递。
三、加大科技研发投入，引领技术突破
在面向未来的核心能力建设上，美团持续加大对科技创新的战略投入。第三季度，公司研发投入达69亿元，同比增长31%，在人工智能与无人机配送两大前沿领域均取得实质性进展。
技术成果方面，美团相继发布LongCat-Flash系列开源模型，迭代升级“袋鼠参谋”“智能掌柜”等智能决策工具。同时，面向用户的智能生活助理“小美”已进入规模化测试阶段，展现出强大的场景化服务能力。
在无人配送领域，美团于9月在香港启用首个具备防风防水功能的智能机场，并在深圳上线夜间无人机配送服务，实现全天候运营，大幅提升履约效率与服务边界。
四、战略升维：从平台到科技零售生态的转型
通过上述多维度的长期投入，美团正逐步完成身份蜕变——由一个本地生活服务平台，进化为拥有自主核心技术与完整产业生态的科技零售企业。这种转型不仅提升了当前业务的运行效率，更深层次地改变了行业的竞争逻辑与价值分配方式。
从行业本质来看，外卖业务本就是一项利润率仅约3%的“弯腰捡钢镚”型生意，高度依赖精细化管理与长期积累，无法依靠短期烧钱获取胜利。这决定了唯有具备足够战略定力与耐心的企业，才能在这条赛道上走得长远。
过去十年间，美团建立起的高效运营体系、深厚技术积淀与广泛生态网络，使其在面对市场波动时展现出更强的抗风险能力与灵活调整空间。
展望未来，随着行业逐步告别非理性竞争，回归价值创造的本质，竞争焦点将转向服务品质、履约效率与系统化能力。而美团在闪购业务拓展、国际化布局、技术创新以及骑手保障、商户支持、食品安全基建等方面的持续深耕，正在为其构筑更加牢固的竞争护城河。
当市场重归理性，那些在动荡时期仍坚持长期主义、不断锤炼内功的企业，终将赢得时间的回报与市场的尊重。
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