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场内期权合约的行权价格（也称执行价格）由交易所依据统一规则进行设定，旨在保障市场的公平性与流动性。不同标的资产和交易所的具体制度虽有差异，但总体遵循以下核心机制：
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行权价格间距的规定
交易所会根据标的资产的价格水平，设置相应的行权价格间隔。这一间距并非固定不变，而是随标的价格区间动态调整。例如：
- 对于股票期权：当标的股价不超过25元时，行权价间距为0.5元；若股价处于25至50元之间，间距设为1元；超过50元时，则扩大至2元。
- 对于股指期权：以沪深300股指期权为例，在合约挂牌初期，若指数点位不高于2500点，行权价格的间距设定为50点。
新合约上市时的初始挂牌安排
在期权合约首次挂牌交易时，交易所会参考标的资产前一交易日的结算价，围绕该价格上下对称地挂出多个行权价合约。具体操作包括：
- 确定平值合约：选取最接近标的当前价格的整数作为平值期权的行权价。
- 延伸虚值与实值合约：按照既定的行权价格间距，向上和向下各延伸挂出3到5档合约，以覆盖不同程度的实值或虚值状态。
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行权价格的动态增补机制
随着标的资产价格波动，原有行权价格可能无法充分满足市场需求，此时交易所将启动补充机制：
- 股票类期权：当标的股价变动幅度超出当前最高或最低行权价1.5倍的间距时，系统将自动加挂新的行权价格合约。
- 股指类期权：一旦标的指数突破现有行权价格范围，交易所将依照标准间距新增相应合约，确保覆盖连续的价格区间。
因标的事件引发的合约调整
当标的资产发生分红、拆股等结构性变化时，为保持期权合约价值的连续性，行权价格需做相应修正：
- 股票期权调整方式如下：
- 发生股份拆分或合并时：新行权价 = 原行权价 × (调整后股价 / 原股价)。
- 现金分红情形下：新行权价 = 原行权价 - 每股分红金额。
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特殊情况下对极端合约的处理
出于风险控制和市场效率考虑，部分深度实值或深度虚值的期权合约可能受到交易限制：
- 一些交易所会对行权价格偏离标的现价超过30%的合约暂停交易。
- 临近到期日时，流动性严重不足的合约可能会被实施强制行权或集中清算，以防交割风险累积。
需要说明的是，上述规则在实际执行中会因交易所及产品类型存在细微差别。例如上海证券交易所、深圳证券交易所以及CBOE等机构，在细节设计上各有侧重，投资者应以各交易所发布的正式文件为准。
京公网安备 11010802022788号
