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国际金价在2025年持续刷新历史纪录，年内突破峰值超过50次，累计回报率逾60%，成为全球表现最突出的资产之一。当前价格正逼近1979年以来最强年度涨幅水平。与此同时，各国央行持续增持黄金储备，成为支撑金价上涨的关键力量。
根据世界黄金协会（WGC）发布的数据，2025年10月全球央行净购入黄金达53吨，环比增长36%，创下今年以来单月最大净买入规模。截至10月底，全球已公布的央行净购金总量为254吨，虽较此前三年增速有所放缓，但整体需求依然强劲。其中，波兰国家银行当月购入16吨黄金，使其总储备升至531吨，按10月末市价计算，占其外汇储备的26%。今年以来，该国已累计购买83吨黄金，是全球最大的央行买家；巴西中央银行也在10月增持16吨，9月曾购入15吨，目前黄金储备达161吨，占比6%。
中国央行同样延续了黄金增持步伐。国家外汇管理局于12月7日更新的数据显示，截至2025年11月末，中国黄金储备为7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），实现连续第13个月增持。这一举动进一步印证了全球央行对黄金作为战略储备资产的长期信心。
在全球宏观经济不确定性上升、地缘政治风险加剧以及美元信用体系面临挑战的背景下，黄金的避险属性愈发凸显。分析人士指出，中长期来看，推动金价上行的核心逻辑并未改变。多极化趋势加速、全球债务扩张及货币政策宽松预期升温，均有利于提升黄金在各国储备中的配置比例。
资金对黄金类金融产品的追捧也持续升温。全球实物黄金ETF已连续六个月实现净流入。截至11月底，全球黄金ETF总持仓升至3932吨。2025年全年新增持仓超700吨，有望创下历史上最大年度增幅。中国市场成为11月黄金ETF净流入的最大来源地。国内市场上，锚定实物黄金的华夏黄金ETF（518850）近期规模突破百亿元大关。
在国内商品期货市场，贵金属板块的资金沉淀规模已达1561.24亿元，占全市场比重超过43%。11月份，黄金期货成交额达8.62万亿元，同比增长56.7%；白银期货成交额为6.84万亿元，同比增幅高达96.77%。
全球主要黄金ETF持仓也在第四季度企稳回升。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）的持仓数据显示，截至12月5日，其持仓量达1050.25吨，相较年初的872.52吨，增加了177.73吨。此前一度出现资金流出的情况，在进入四季度后明显放缓，并多次录得单周净流入。
值得一提的是，白银价格今年涨幅接近一倍，已超过黄金表现。过去两个月，受伦敦市场出现史诗级“逼空”行情影响，银价涨势进一步加快。
展望2026年，国际机构普遍看好金价走势。国际金价从年初约2650美元/盎司起步，接连突破3000、4000美元等关键关口。自1971年以来的九轮黄金牛市平均持续32个月，平均涨幅达172%。本轮行情自2022年11月启动，至今已持续36个月，涨幅约为历史均值的88%。
国际黄金协会预计，2026年金价仍可能带来“惊喜”。若全球经济放缓、利率继续下行，黄金或温和上涨；而在风险显著上升的经济低迷情境下，其表现或将更为强劲。美债收益率走低、地缘紧张局势与避险需求增强等因素叠加，将为黄金提供有力支撑。
目前，多家国际投资机构预测，2026年黄金目标价有望达到每盎司4500至5000美元区间。工银瑞信基金认为，随着美联储降息预期升温，新一轮货币宽松和债务扩张将削弱纸币信用，从而利好金价。长远看，黄金将持续受益于全球多极化格局与信用体系的重构，其在官方储备中的占比有望持续提升。
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