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国家统计局最新数据显示，2024年11月份，居民消费持续回暖，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为年内最高水平，环比则微降0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，连续三个月保持在1%以上。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，已连续两个月回升，但同比下降2.2%，降幅略有扩大。
CPI同比涨幅走高，主要由食品价格由跌转涨带动。当月食品价格同比由上月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI的拉动作用由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点。其中，鲜菜价格在连续9个月下跌后首次回升，同比由降7.3%转为涨14.5%；鲜果价格也由降2.0%转为涨0.7%。牛肉、羊肉价格涨幅继续扩大，猪肉与禽肉类价格降幅则有所收窄。能源方面，价格同比下降3.4%，降幅较上月扩大1.0个百分点，汽油价格降幅扩大至7.5%。
非食品领域中，服务价格和服务以外的工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，合计影响CPI同比上涨约0.82个百分点。随着扩内需政策持续推进，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%；飞机票、家政服务及在外餐饮价格同比分别上涨7.0%、2.4%和1.2%。值得注意的是，金饰品价格同比涨幅扩大至58.4%，而燃油小汽车与新能源小汽车价格则分别下降2.5%和2.4%。
从环比来看，11月CPI下降0.1%，主要受服务价格季节性回落影响。服务价格环比下降0.4%，拖累CPI约0.16个百分点。节后出行需求减弱，导致宾馆住宿、飞机票、旅行社收费以及交通工具租赁费普遍下行。受国际油价波动影响，国内汽油价格环比下降2.2%。相比之下，食品价格环比上涨0.5%，高于历史同期平均涨幅0.9个百分点，主因是部分地区降雨降温影响鲜菜生产运输，推动其价格上涨7.2%，远超季节性平均下降3.2%的水平。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析指出，11月CPI同比涨幅扩大基本符合市场预期，主要原因有两个：一是10月多雨天气对蔬菜供应造成扰动，11月鲜菜价格延续超季节性上涨，推动食品CPI由负转正；二是国际金价大幅攀升，带动工业消费品中的黄金类商品价格快速上行，成为支撑核心CPI维持在1.2%高位的关键因素。
在工业品价格方面，11月PPI环比上涨0.1%，实现连续两个月正增长。一方面，受“迎峰度冬”影响，煤炭、燃气等能源需求上升，带动相关行业价格走强。煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7%。防寒保暖类产品进入销售旺季，毛织造加工、羽绒制品加工价格也出现不同程度上涨。
另一方面，输入性因素导致有色金属与石油产业链价格走势分化。国际有色金属价格上行，推动国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业上涨2.1%；而国际油价回落，则使石油和天然气开采业价格下降2.4%，精炼石油产品制造价格下降2.2%。
PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受上年同期高基数影响。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，当前我国宏观政策效应持续释放，价格运行呈现积极变化趋势。
首先，整治“内卷式”竞争取得成效，部分行业价格同比降幅持续收窄。重点行业产能治理稳步推进，市场秩序逐步优化。煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造的价格同比降幅分别较上月收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多月改善。新能源车整车制造价格降幅也收窄0.6个百分点。
其次，新兴产业快速发展推动相关行业价格回升。随着新材料、具身智能等新兴领域加速成长，叠加绿色低碳转型深化，市场需求增强。外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造上涨3.8%，集成电路制造上涨1.7%，服务消费机器人制造上涨1.1%，控制微电机和废弃资源综合利用业均上涨0.4%。
再次，消费潜力不断释放，带动部分制造行业价格同比回升。提振消费专项行动成效显现，消费需求逐步升级。工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造上涨4.3%，营养食品制造上涨1.1%。家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器的价格降幅分别收窄3.7个、0.5个和0.1个百分点。
展望未来，冯琳认为，短期内物价大幅上涨的可能性较低，整体仍将维持低通胀格局。这一态势为稳增长政策的进一步发力提供了空间，特别是为央行实施适度降息创造了有利条件。当前无需过度担忧需求刺激政策可能引发高通胀风险。
展望2026年，在扩内需政策逐步显效、现代化产业体系加速建设的背景下，叠加重点行业持续推进产能治理以及市场竞争环境不断优化，物价水平有望实现低位温和回升。中国民生银行首席经济学家温彬表示，未来价格运行将呈现温和上行趋势。
食品价格预计将出现小幅上涨。在政策调控与市场机制的共同作用下，能繁母猪产能去化速度明显加快，生猪养殖行业供需拐点日益临近。预计到2026年下半年，生猪供应或将迎来实质性缩减，从而对猪肉价格形成支撑，推动其震荡上行。
与此同时，能源价格仍将面临下行压力。随着“欧佩克+”逐步取消减产限制，以及美国页岩油产量持续增长，全球原油供应量不断上升。国际能源署预测，2026年全球原油市场可能面临每日400万桶的过剩局面，供大于求态势将进一步加剧，这将导致国际油价承压下行，并带动国内成品油价格相应下调。
核心CPI有望保持稳中有升的走势。一方面，各地区、各部门正加强政策协同，统筹推动消费提振与民生改善，促进供需结构优化，为相关行业价格提供支撑；另一方面，服务类消费需求持续释放，将在餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游及健康服务等领域带来一定程度的价格上涨动力。
在工业品领域，PPI同比降幅预计将显著收窄。温彬指出，随着“反内卷”相关政策深入推进，企业低价无序竞争行为得到依法规范，重点行业产能治理成效显现，叠加新兴产业快速成长和消费潜力进一步释放，价格合理回归的基础将不断巩固。
国家发展改革委价格监测中心分析预测处经济师刘南村认为，总体来看，后期国内需求保持稳步增长，治理非理性竞争的成果持续释放，物价水平具备延续温和回升的条件和基础。
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