20220925-国盛证券-轻工制造行业周报：格拉辛出口高增、未来电子烟税收政策推动产业利润重分配，推荐优质制造及家居龙头

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证券研究报告 | 行业周报
                                               2022 年 09 月 25 日


轻工制造
格拉辛出口高增、未来电子烟税收政策推动产业利润重分配，推荐
优质制造及家居龙头
家居：地产仍需刺激，家居龙头韧性仍强，底部加强配置。7、8 月家居零售额进一步走弱（7
                                         增持（维持）
月-6%、8 月-8%），但家居龙头零售接单依然保持稳健增长，其中喜临门、慕思、欧派表现
更为靓丽；敏华环比修复，顾家积极调整市场策略、增长稳健。近日公司沈阳经销商跑路导致
舆情发酵，据我们渠道调研，该经销商为沈阳 3 个经销商中的 1 个，承接运营权时间有限，经
营状况不佳。公司将启动代替周某向消费者交付所订购产品的流程；根据我们测算，对公司利             行业走势
润影响可控。根据我们渠道调研，顾家渠道动销平稳，利润率略有下滑，但库存健康、现金流
安全。推荐顾家家居，喜临门、欧派家居，关注慕思股份、敏华控股、索菲亚、志邦家居、金
牌厨柜、曲美家 ...

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关键词：国盛证券 轻工制造 税收政策 电子烟 证券研究