军工行业2022投资主线-产能拐点年

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军工行业2022投资主线-产能拐点年
军工行业2022投资主线-产能拐点年
1新建产能进入集体爬坡阶段，行业利润弹性已开启释放
1.12022行业进入新建产能爬坡/达产期，规模放量释放利润弹性
行业或已进入全面需求扩张阶段：2021H1主机单位大额合同负债/预收款已到账，2021Q3报告我们看到行业中上游企业合同负债/预收款出现环比较大增长，大订单或已从下游主机企业向中上游完成下达，长期高景气趋势得到确认。我们认为，目前仅为军工行业十年景气初期阶段，考虑到新型号陆续进入批产节点，行业或将进入全面需求扩张阶段。
行业以销定产特性突出，产能规划具备准确指引性，2022年新建产能将进入集中爬坡\达产期：国防军工企业以销定产特性突出，产能扩张节奏具备准确指引性——为应对“十四五”装备需求的迅速扩张，行业内相关企业于2018年起至今纷纷进行新产能建设，建设周期普遍为2-3年。少数较早建设的产能已于2020、2021年开始爬坡释放，进入基本面快速上行阶段，而多数企业将于2022年-2023年迎来新建产能共振集中爬坡\达产阶段。
我们认为，国防军工产业当前行业产能建设正处于快速爬坡期， ...

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关键词：军工行业 国防军工 军工企业 国防军 中上游