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在医药指数重回十年前水平之际，科技行情的虹吸效应仍有所延续，医药行业基金遭遇非医药基金与持有人的双重“背刺”。
当前，市场主线聚焦于光模块、半导体等硬科技赛道，热度居高不下，此前走红的创新药板块及医药基金仍处下风。策略偏短期的非医药基金集中换仓，叠加普通基民赎回离场，资金面形成的一定抛压进一步加大了医药基金的净值压力。多家公募的基金经理认为，本轮板块调整由多重短期因素引发，行业长期发展逻辑并未改变。依托政策扶持与全球化布局，创新药出海空间广阔，板块行情拐点或将逐步临近。
近期，公募风格偏好快速切换，医药行业指数持续低迷。截至5月31日，A股中证医药指数报收7426点，创下近十年新低，点位也回落至十六年前区间。2010年11月，该指数长期运行在7300—7700点之间。港股同样承压，恒生医疗保健指数在2025年触底反弹后难以为继，自去年9月起持续阴跌，区间跌幅约25%，目前跌势仍未见止。
指数走低也拖累了重仓医药的基金业绩。年内，医药主题基金整体收益排在全市场倒数第二位，深圳一家公募旗下的医药基金年内亏损达27%；港股医药基金位列倒数第三，华南某公募同类产品年内亏损约13%。
除了存量基金表现惨淡，2026年初成立的次新医药基金也普遍亏损。2025年，创新药赛道有所反弹，让医药基金在当年的业绩榜单中表现亮眼，各大头部公募顺势在今年初密集发行医药新基金。1月27日，国内一家头部公募成立的港股医药主题基金，获得基民踊跃认购，首发规模达10亿元，但之后的行情画风突变，这只运作仅5个月的产品净值亏损已超10%。
硬科技赛道的赚钱效应形成了强虹吸，资金持续从医药板块撤离，非医药基金大规模换仓、基民集中赎回，成为创新药基金主要的抛压来源。
近期，证券时报记者采访多位医药基金经理获悉，与医药行业基金按合同绑定医药投资不同，非医药基金布局医药大多偏向短期策略，其仓位变动会明显影响医药赛道行情弹性。2025年前8个月，大量非医药基金增配医药股，增量资金推动板块上涨，也抬升了医药基金净值。今年，市场风格转向硬科技后，这批短期资金又集中减持，对医药板块形成了明显冲击。
多位知名基金经理的调仓动作颇具代表性。明星基金经理黄兴亮管理的产品均为非医药基金，代表作万家经济新动能基金2025年重点布局医药，诺诚健华、华大基因、荣昌生物、百济神州等进入前十大重仓股，使得医药股仓位达到约30%。进入2026年一季度，该基金大幅减持医药股，核心仓位转向硬科技，科技资产对其净值的影响显著提升。
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